A verdade por trás do CPI de novembro dos EUA: resfriamento aparente de 2,7%, inflação real com forte rigidez, expectativa de redução de juros limitada!

Análise detalhada do relatório de IPC de novembro (2,7% ao ano, núcleo 2,6%), superficialmente otimista mas com detalhes escondidos: ao combinar dados de outubro a novembro há uma desconexão, comprometendo a precisão; a inflação geral diminui, mas os serviços/habitação permanecem resistentes, enquanto energia e commodities (como carros usados +3,6%) continuam pressionando. Os benefícios reais são limitados, não sustentando uma redução rápida de juros a curto prazo, mas, juntamente com os dados de emprego de terça-feira, ainda apoiam uma expectativa de afrouxamento até 2026. Agora, com os dados de janeiro e dezembro + a nomeação do novo presidente do Fed, se a inflação continuar caindo, o espaço para cortes aumenta. Atualmente, a probabilidade de corte de juros em janeiro subiu para 28,8%, mas antes do impacto do aumento do juro do iene, o efeito positivo é descontado.

Avaliação geral dos dados de inflação

Problemas de estatística e análise de precisão dos dados

O relatório combina dados de outubro a novembro, mas a paralisação do governo causou lacunas, dificultando a clareza estatística, com redução na credibilidade. A tabela a seguir resume os principais problemas:

Esses problemas fazem a aparente desaceleração parecer “falsa”, o cenário econômico real é mais complexo.

Preocupações na estrutura da inflação: pressão nos serviços e commodities não desapareceu

Embora a inflação geral tenha diminuído, há uma divisão estrutural: serviços/habitação/saúde/transporte/energia permanecem resistentes, enquanto carros usados +3,6%. A tabela a seguir compara os principais itens:

Esses itens mostram que o fogo da re-inflamação já foi aceso, com forte sensação de alta real em commodities.

Benefícios reais limitados: ajuste na expectativa de cortes

Dados superficiais favorecem cortes, mas devido à redução estatística + resistência estrutural, o suporte real é limitado. A probabilidade de corte em janeiro subiu de 26,6% para 28,8%, com aumento limitado. O foco de curto prazo ainda é na implementação do aumento do juro do iene, e a expectativa de afrouxamento não traz muitos benefícios.
A longo prazo, se os dados de dezembro continuarem a mostrar desaceleração (inflação + emprego fracos), o espaço para afrouxamento até 2026 se ampliará — a nomeação do novo presidente do Fed também influenciará o sentimento do mercado.

Perspectivas de afrouxamento até 2026 e riscos

Com os dados de emprego de terça-feira, o IPC atual ainda sustenta a expectativa de afrouxamento geral até 2026. Mas se a resistência de itens específicos (como commodities/energia) persistir, o cenário de cortes rápidos será prejudicado.
Além disso, tarifas de Trump e conflitos geopolíticos agravados podem trazer de volta uma inflação real. Investidores devem estar atentos a “falsos” dados estatísticos, focando nos sinais da economia real.
Um passo de cada vez — dados bonitos não significam que a inflação morreu, os detalhes decidem o sucesso ou fracasso do afrouxamento!