Avaliações da Pantera Capital 2025: Mudanças na Política de Criptomoedas dos EUA e Progresso Estrutural em Meio a Modestos Ganhos de Preço

Em Resumo

A Pantera Capital informou que 2025 foi um ano de progresso estrutural e regulatório no mercado de criptomoedas dos EUA, com reformas políticas, adoção institucional e avanços legislativos que estabeleceram a base para um crescimento a longo prazo.

Gestora de ativos institucionais especializada em tecnologia blockchain, a Pantera Capital divulgou uma análise dos desenvolvimentos em 2025, descrevendo o ano como um de progresso estrutural excecional, apesar de um desempenho de preços mais modesto do que o esperado.

A empresa observou que, embora os ganhos do Bitcoin após as eleições não tenham correspondido ao otimismo inicial do mercado, o período marcou uma mudança decisiva nas condições políticas e regulatórias. Segundo a Pantera Capital, o surgimento de uma administração pró-criptomoeda nos EUA, mudanças na liderança dos principais reguladores, a reversão de orientações restritivas sobre custódia, a criação de uma reserva nacional de ativos digitais e a suspensão de grandes casos de aplicação da lei, reconfiguraram coletivamente o ambiente operacional.

A análise também destacou avanços legislativos sobre stablecoins e estrutura de mercado, o aumento do acesso institucional através de ETFs(ETFs) e listagens públicas, a crescente tokenização de ativos do mundo real (RWAs) e a expansão na oferta de stablecoins. A Pantera caracterizou 2025 como um ano fundamental que estabeleceu a infraestrutura regulatória e de mercado necessária para um crescimento sustentável, com análises adicionais dessas mudanças políticas fornecidas pelo diretor jurídico da firma.

Mudanças na Regulação de Criptomoedas nos EUA Rumo à Clareza e Apoio à Medida que Reformas Políticas Avançam em 2025

Em 2025, a política de criptomoedas dos EUA passou por uma mudança significativa, marcada por uma postura regulatória mais favorável sob a administração Donald Trump. No início do ano, uma ordem executiva criou um Grupo de Trabalho Presidencial sobre Mercados de Ativos Digitais para revisar as regras existentes e recomendar reformas, resultando em um relatório abrangente que propôs distinções mais claras entre valores mobiliários e não valores mobiliários e delineou mudanças políticas amplas na estrutura de mercado, stablecoins, bancos, tributação e financiamento ilícito.

Os reguladores começaram a implementar essa nova direção, com a SEC formando uma força-tarefa dedicada a criptomoedas e, posteriormente, sinalizando que a maioria dos ativos digitais não são valores mobiliários. A agência apresentou uma estrutura revisada que categoriza os ativos de criptomoedas em commodities digitais, colecionáveis, tokens focados em utilidade e valores mobiliários tokenizados, enquanto retirava múltiplos casos de aplicação da lei de alto perfil contra grandes participantes do setor. Orientações emitidas durante o ano esclareceram que certas stablecoins, memecoins e atividades de staking não se enquadram nas leis de valores mobiliários.

O ambiente regulatório também evoluiu em áreas relacionadas, incluindo maior aceitação de mercados de previsão e interesse crescente na tokenização de ativos do mundo real, com instituições financeiras tradicionais explorando formatos baseados em blockchain. No âmbito legislativo, o Congresso aprovou a Lei GENIUS, estabelecendo o primeiro quadro federal para stablecoins de pagamento, enquanto uma legislação mais ampla sobre estrutura de mercado avançou, mas ainda está em consideração.

No geral, 2025 estabeleceu a base para um quadro regulatório de criptomoedas nos EUA mais definido e permissivo, com expectativas de que uma maior consolidação e regras abrangentes possam surgir em 2026.

Revisão das Previsões de Criptomoedas para 2025 Mostra Resultados de Mercado Mistas e Forte Progresso Regulatório

Uma análise de oito previsões de mercado de criptomoedas para 2025 indicou precisão mista em vários setores. O crescimento na tokenização de RWAs continuou, mas ficou aquém das expectativas, permanecendo uma parcela modesta do valor na cadeia, enquanto a atividade financeira baseada em Bitcoin superou as previsões, à medida que uma porção crescente da oferta foi utilizada em staking, empréstimos e serviços relacionados. Plataformas de tecnologia financeira emergiram como principais pontos de acesso às criptomoedas, superando exchanges menores em ativos sob gestão, enquanto a Unichain não conseguiu alcançar o domínio esperado entre redes de camada dois.

Casos de uso de NFT (NFT) expandiram-se para áreas como jogos, bilhética e identidade digital, embora a adoção geral tenha permanecido limitada. Protocolos de restaking foram lançados de forma seletiva e frequentemente diversificaram além de seus designs originais, limitando o impacto. Tecnologias de conhecimento zero para trazer dados fora da cadeia para dentro da cadeia tiveram forte adoção e múltiplas implementações ao vivo. As condições regulatórias nos Estados Unidos mudaram para uma direção mais favorável, com ações de fiscalização sendo reduzidas, classificações de ativos mais claras avançando no Congresso e progresso parcial em orientações fiscais e de reporte, moldando um ambiente mais favorável aos ativos digitais.