Economia norte-americana volátil, tensão no crédito privado, guerra, impacto nas probabilidades de uma subida do Bitcoin até aos $75K

Pontos principais:

• O risco no crédito privado e os dados fracos do mercado de trabalho dos EUA estão a pressionar o Bitcoin para baixo, mas haverá uma luz ao fundo do túnel?

• As saídas dos ETFs institucionais de Bitcoin e as vendas dos mineradores testam a força do BTC, mas as opções do Federal Reserve para lidar com o défice federal podem também favorecer ativos escassos.

O Bitcoin (BTC) enfrentou rejeição nos $69.000 na quarta-feira, depois de o discurso do Presidente Donald Trump não ter conseguido garantir o fim da guerra no Irão. Os preços do petróleo dispararam após o discurso e para além das preocupações dos traders relacionadas com a guerra; a turbulência nos mercados de crédito privado também está a afetar a confiança dos investidores em múltiplos mercados.

Embora o Bitcoin tenha defendido com sucesso o nível dos $66.000 ao longo da semana, os traders continuam preocupados com o risco de queda durante o próximo fim de semana, uma vez que os mercados dos EUA e da Europa estarão encerrados na sexta-feira devido à Páscoa.

_O petróleo bruto WTI (esquerda) vs. Bitcoin/USD (direita). Fonte: _TradingView

A ameaça de uma ação militar adicional liderada pelos EUA no Irão fez com que os preços do crude WTI recuperassem e ultrapassassem $110, desencadeando uma mudança para longe de ativos mais arriscados. Os traders optaram por reduzir a exposição ao Bitcoin e às ações, após o Departamento do Tesouro dos EUA expressar preocupações relativamente aos mercados de crédito privado de $2 biliões na quarta-feira. Os reguladores de seguros domésticos e internacionais serão consultados até ao início de maio.

Os mercados de crédito privado soam o alarme: O BTC vai reagir?

A Blue Owl, uma gestora de ativos alternativos de $307 mil milhões, anunciou “pedidos extraordinários de resgate” para dois dos seus fundos de crédito privado em cartas aos acionistas emitidas na quinta-feira. Mais de 70% das empresas às quais a Blue Owl empresta estão na indústria do software, conforme foi reportado numa call de resultados trimestrais. O gestor do fundo limitou os pedidos de levantamento a 5%, acrescentando novas preocupações ao mercado de crédito.

A agravar o sentimento baixista de curto prazo entre os traders esteve um aumento dos pedidos semanais de subsídio de desemprego contínuo nos EUA, que subiram para 1,84 milhões na semana que terminou a 21 de março, acima dos 1,82 milhões da semana anterior. Estes dados não são, por si só, negativos para as ações; no entanto, como a empresa global de recolocação Challenger, Gray & Christmas notou, a maioria dos despedimentos teve origem em empresas que estavam “a redireccionar orçamentos para investimentos em IA em detrimento de empregos”.

Dívida bruta federal dos EUA, biliões de USD (esquerda) vs. percentagem do PIB (direita). Fonte: crfb.org

As probabilidades de iniciativas de estímulo económico no contexto de uma atividade económica enfraquecida poderão, em última análise, apoiar o preço do Bitcoin no médio prazo. O défice federal dos EUA deverá atingir um montante massivo de $1,9 biliões em 2026, deixando pouco espaço de manobra para além de injectar liquidez, o que tende a beneficiar ativos escassos.

Uma melhoria na perceção de risco do Bitcoin será decisiva para uma potencial subida acima dos $75.000. Houve um impacto considerável e negativo das saídas líquidas de fundos negociados em bolsa (ETFs) spot de Bitcoin listados nos EUA, a liquidação de posições detidas por empresas que anteriormente se focavam em construir reservas corporativas, e a reversão das posições por parte dos mineradores cotados em bolsa.

Cflows líquidos diários dos ETFs spot de Bitcoin listados nos EUA, USD. Fonte: Farside Investors

Os ETFs de Bitcoin spot listados nos EUA têm registado $450 milhões em saídas líquidas desde 24 de março, o que funciona como proxy para uma procura institucional fraca. Os traders receiam maior pressão de venda porque a indústria detém $88 mil milhões em Bitcoin sob gestão, com a BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT US) a liderar com $53,9 mil milhões. No entanto, estas saídas deverão abrandar se o Bitcoin continuar a evidenciar força perto dos $66.000.

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A MARA Holdings (MARA US) anunciou a venda de 15.133 BTC em março a um preço muito abaixo do custo base estimado da empresa. Entretanto, a Riot Platforms (RIOT US) terá transferido 500 BTC para venda na quarta-feira. Além disso, a Nakamoto Holdings (NAKA US) divulgou uma venda de 284 BTC, apesar de, anteriormente, ter anunciado a intenção de continuar a acumular o ativo.

Enquanto empresas como a Strategy (MSTR US) e a Metaplanet (MTPLF US) continuarem a absorver parte desta pressão de venda, os investidores provavelmente reconhecerão que o Bitcoin serve de salvaguarda contra o aumento da oferta de dinheiro. Os governos farão tudo o que for possível para evitar uma recessão, aumentando as probabilidades de o caminho do Bitcoin até aos $75.000 se manter firme, apesar do agravamento das condições macroeconómicas.

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