Strategy lança plano de aumento de capital ATM de 42 mil milhões de dólares, expandindo a reserva de criptomoedas, enquanto enfrenta uma perda flutuante de 3,2 mil milhões de dólares e pressão sobre os dividendos.
Para arrecadar fundos para comprar mais Bitcoin, a Strategy (código de ações: MSTR) continua a diversificar as suas fontes de financiamento. A empresa anunciou um novo plano de emissão de ações ao preço de mercado (At-The-Market Offering, ATM) para as suas ações ordinárias e preferenciais, visando captar 42 mil milhões de dólares.
De acordo com o documento 8-K submetido à Securities and Exchange Commission (SEC) na segunda-feira, a Strategy irá vender até 21 mil milhões de dólares em ações ordinárias MSTR através deste novo plano ATM; ao mesmo tempo, emitirá ações preferenciais STRC no valor de até 21 mil milhões de dólares, bem como ações preferenciais STRK no valor de 2,1 mil milhões de dólares.
Ao contrário das emissões tradicionais de grande escala, o ATM permite à Strategy vender ações de forma parcelada e gradual ao preço de mercado. Desde o início do ano passado, a Strategy tem dependido frequentemente desta ferramenta de financiamento para a sua estratégia de acumulação de criptomoedas, criando um mecanismo de emissão cada vez maior, incluindo também opções de financiamento vinculadas a produtos preferenciais como STRF e STRD.
Com estas medidas, a Strategy acumulou atualmente uma capacidade potencial de emissão de várias centenas de milhões de dólares em ações e produtos relacionados.
Sem medo de perdas contábeis! Strategy continua a apostar no Bitcoin
Ao mesmo tempo que amplia o seu volume de captação de fundos, a Strategy não parou de aumentar as suas posições em Bitcoin.
De acordo com outro documento de declaração, na semana passada a Strategy investiu cerca de 76,6 milhões de dólares na compra de 1.031 bitcoins, elevando o total de moedas detidas para 762.099 bitcoins. Este novo investimento foi financiado com os lucros obtidos na venda de ações ordinárias da MSTR.
Até agora, a Strategy gastou cerca de 57,7 mil milhões de dólares na compra de Bitcoin. No entanto, com os preços atuais do mercado, a posição total já está abaixo do custo médio de aquisição. Segundo a plataforma de dados SaylorTracker, que acompanha a posição de criptomoedas da empresa, a perda contábil (perda flutuante) da Strategy em Bitcoin ultrapassa os 3,2 mil milhões de dólares.
Este plano de captação ATM faz parte do “Plano 42/42” da Strategy, que tem como objetivo, até 2027, levantar 84 mil milhões de dólares através da emissão de ações e títulos convertíveis, para continuar a aumentar as suas posições em Bitcoin com uma base de capital sólida.
Pressões de fluxo de caixa e dividendos surgem
No entanto, esta operação financeira de alta alavancagem traz consigo preocupações significativas.
O analista Ivan Wu, do The Block, afirmou que, se o plano de ações preferenciais STRC de 21 mil milhões de dólares for totalmente utilizado, a Strategy terá de suportar um pagamento adicional de cerca de 2,4 mil milhões de dólares em dividendos por ano. Com a atual obrigação de dividendos de aproximadamente 1 mil milhão de dólares, os recursos de caixa da empresa só seriam suficientes para cobrir cerca de oito meses de pagamentos.
Para piorar a situação, o preço das ações da Strategy caiu significativamente desde o pico de 2025, e a margem de desconto em relação ao valor patrimonial líquido (NAV) das suas reservas de Bitcoin tem vindo a diminuir. Isto significa que, se o mercado se enfraquecer no futuro e a margem de desconto desaparecer, a eficiência de emitir novas ações para captar fundos será bastante reduzida.
- Este artigo foi autorizado para republicação por：《区块客》
- Título original: 《Continuar a apostar em Bitcoin! Strategy anuncia venda de ações via ATM para captar 42 mil milhões de dólares》
- Autor original: MEL, do Block
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