Um porco vivo com prejuízo de quase 400 yuans, por que as ações de criação de porcos estão a subir fortemente?

（Fonte: Caixin)

          O preço do porco já caiu abaixo de 9 yuans.            

Desde março, o mercado de suínos tem sentido um frio crescente, com o preço médio do porco em todo o país a diminuir continuamente, passando de “quebrar 10” para “quebrar 9”, cada vez mais baixo.

Ao entrar em abril, a tendência de queda do setor ainda não parou. Até a semana de 6 de abril, o preço do porco caiu abaixo do limite de 9 yuans por quilo, com prejuízos médios por cabeça na produção própria chegando a quase 400 yuans, e todo o setor mergulhado em perdas profundas.

No entanto, a reação do mercado de capitais contrasta fortemente com o frio da indústria. Em 7 de abril, o setor de carne de porco apresentou movimento de alta, encerrando a manhã com forte alta, com a Huadong股份（002840.SZ） e a Juxing Agro（603477.SH） atingindo o limite de alta, enquanto Tainong Biotech（002100.SZ）, Shennong Group（605296.SH）, Longda Gourmet (defesa)（002726.SZ） e Delisi（002330.SZ） também subiram. ETFs relacionados também tiveram aumento de volume, com o ETF de criação de gado Hui Tian Fu subindo 2,30%, com volume de negociação de 15,78 milhões de yuans, e o ETF de criação de gado Guangfa subindo 2,35%, com volume de 24,03 milhões de yuans. Ainda mais notável foi a explosão do setor de vacinas animais em 7 de abril, com Zhongmu股份（600195.SH） atingindo o limite de alta, e Shenlian Biotech（688098.SH） registrando um limite de alta de 20%.

De um lado, o preço do porco caiu ao ponto de congelamento, e toda a indústria enfrenta perdas profundas; do outro, as ações de carne de porco e de medicamentos veterinários dispararam em conjunto.

A difícil contabilidade das empresas de criação de porcos

Para entender a estratégia contrária do mercado de capitais atual, não se pode deixar de mencionar o relatório de resultados de 2025 das empresas de criação de porcos. Segundo estimativas, em 2025, o lucro médio por cabeça de suínos abatidos na indústria será de apenas 31 yuans, uma redução de 183 yuans em relação a 2024.

Tomando como exemplo a líder do setor, Muyuan Foods（002714.SZ）, em 2025, a empresa alcançou uma receita de 144,145 bilhões de yuans, um aumento de 4,49% em relação ao ano anterior; o lucro líquido foi de 15,812 bilhões de yuans, uma queda de 16,45%. Quanto ao volume de abate, ao longo do ano, foram abatidos 77,981 milhões de porcos comerciais, um aumento de 8,91%, e a participação de mercado aumentou para cerca de 10,8%. Além disso, embora o negócio de abate de carne tenha atingido lucro anual pela primeira vez, a contínua queda do preço do porco ainda prejudicou o lucro geral.

A situação da Tainong Biotech também não é otimista. Segundo o relatório de desempenho anterior, a empresa prevê um lucro líquido atribuível aos acionistas entre 205 milhões e 305 milhões de yuans em 2025, uma queda de 66,12% a 49,59% em relação ao ano anterior. Apesar de o volume de abate de porcos atingir 3,19 milhões de cabeças, um aumento de 5,34%, a forte redução no preço de venda dos suínos levou a uma queda significativa no lucro da atividade de criação.

A situação da Lihua股份（300761.SZ） é ainda mais típica. Em 2025, o volume de abate de porcos da empresa atingiu 2,11 milhões de cabeças, um aumento de 63% em relação ao ano anterior, sendo uma das empresas de crescimento mais rápido do setor; embora a Lihua tenha declarado que, no primeiro semestre de 2025, o mercado de suínos foi superior ao do segundo semestre, seu principal segmento de negócios conseguiu lucros nos dois períodos, parcialmente compensando o impacto do ciclo de mercado, a previsão de lucro líquido para o ano é de 550 a 600 milhões de yuans, uma queda superior a 60%.

Uma série de dados revela um fato: em 2025, a expansão de escala na indústria de criação de porcos não garante mais lucros. Em 2026, com a continuação da queda do preço do porco, o setor como um todo está com prejuízo de quase 400 yuans por cabeça, e o fluxo de caixa das empresas está sendo continuamente consumido.

Indústria pode estar perto de uma recuperação?

No mercado de capitais, do lado político, em 4 de março de 2026, foi iniciada a primeira fase de armazenamento de carne de porco congelada de reserva central, com uma escala de 10 mil toneladas; em 3 de abril, uma segunda fase de armazenamento também foi implementada, novamente com 10 mil toneladas. Embora a quantidade absoluta de armazenamento represente apenas cerca de 0,16% do estoque nacional de suínos, o significado central do armazenamento é liberar uma política de apoio ao mercado, visando conter vendas de pânico e estabilizar as expectativas do setor de criação.

Mais do que o sinal de armazenamento, o que tem impacto mais substancial é o contínuo aperto nas metas de controle de capacidade. Em 2025, a meta de manutenção normal do rebanho de porcas reprodutoras no país foi reduzida de 40,38 milhões para 39,5 milhões; em 2026, essa meta foi ainda mais reduzida para 36,5 milhões, uma redução de 3 milhões de cabeças. As autoridades reguladoras exigem que as principais empresas de criação de porcos façam registros anuais de produção e unifiquem os critérios de coleta de dados, garantindo que os dados reportados sejam verdadeiros e rastreáveis.

No que diz respeito às tendências das instituições, na divulgação de informações de gestão de relacionamento com investidores de Tainong Biotech no final de março, a empresa afirmou que, entre 20 e 25 de março de 2026, recebeu visitas de 59 instituições, incluindo CITIC Securities（600030.SH）. Recentemente, a análise da Hu’an Securities（600909.SH） afirmou que a avaliação do setor de suínos já está em níveis historicamente baixos, com potencial de alocação. A Shanxi Securities（002500.SZ） acredita que o setor de suínos enfrentará pressão no primeiro semestre, mas também representa uma janela de oportunidade para redução de capacidade. Como a tarefa de reduzir dívidas e reparar balanços ainda não foi concluída, se os preços continuarem baixos, isso poderá impulsionar ainda mais a desativação de capacidade de mercado. Em 2026, pode ocorrer a terceira grande redução de capacidade desde 2021, com melhorias nos fundamentos e avaliações do setor de criação de suínos.

Do ponto de vista da cadeia produtiva, a explosão do setor de medicamentos veterinários em 7 de abril, impulsionada inicialmente pelo surto de gripe aviária H5N1, revela uma lógica mais profunda: a liderança de empresas como Zhongmu股份（600195.SH） não só produz vacinas contra a gripe aviária, mas também é fornecedora central de vacinas contra febre aftosa, gripe aviária altamente patogênica e outras doenças animais graves. A política de armazenamento, apoiando o preço do porco e acelerando a redução de capacidade, indica que a perspectiva de recuperação do setor de criação de porcos é possível no futuro. Com a melhora dos lucros dos criadores, a demanda por vacinas e medicamentos veterinários também deve aumentar, fortalecendo o ciclo de produção upstream.