Focus : Après une correction continue du marché, la baisse généralisée s'accompagne d'une forte activité locale, la divergence dans la chaîne de l'énergie verte s'accentue, le concept de l'aérospatiale commerciale rebondit contre la tendance

Traduit de : Caixin Global

Caixin Global, 26 mars : aujourd’hui, 39 actions ont atteint le plafond de hausse, 18 ont été rejetées après avoir tenté de le toucher, et le taux de封板（plafond） s’élève à 68 %. Xinneng Taishan, Hunan Development et Rongjie Co., Ltd. réalisent un 3e jour consécutif de plafond ; Meinuohua atteint 5 jours dont 4 plafonds ; China Huan Dian Energy réalise 13 jours dont 8 plafonds ; Dashengda atteint 7 jours dont 5 plafonds. Le marché est en phase d’ajustement sous agitation : les trois principaux indices ont d’abord progressé puis se sont repliés, en baisse de plus de 1 % ; le SSE STAR Market 50 Index a chuté de plus de 2 %. Le volume des transactions des marchés de Shanghai et de Shenzhen est descendu sous 2 000 milliards de RMB, soit une réduction de 236,2 milliards RMB par rapport à la séance précédente. Sur le front de marché, les thèmes dominants tournent mais dans une dynamique faible : dans l’ensemble, plus de 4 400 actions reculent. Côté secteurs, l’énergie pétrolière et gazière, les batteries au lithium, le charbon et le secteur bancaire mènent la hausse ; le sport, l’industrie militaire, l’assurance et le cloud computing font partie des secteurs qui reculent le plus. À la clôture, l’indice Shanghai baisse de 1,09 %, l’indice Shenzhen de 1,41 % et l’indice GEM (创业板指数) de 1,34 %.

Analyse de l’intérêt du public et des actions en chaîne de plafonds

Le taux de passage à l’étape suivante pour les actions à plusieurs jours de plafond tombe à 17,39 %. Auparavant, le plus haut record parmi les actions en chaîne de plafonds, Huadian Liaoning, a vu son plafond être rejeté au gré de l’enchère de clôture, avant de redescendre, ce qui l’a empêché d’atteindre une série de 8 jours. De ce fait, la hauteur des actions en chaîne se limite à 4 actions en plafonds à 3 jours. À mesure que le secteur de l’électricité déploie des divergences internes et importantes, les segments de réseau électrique, de stockage d’énergie ainsi que l’équipement éolien et photovoltaïque, appartenant tous à la même chaîne de valeur de l’énergie nouvelle, subissent de larges rattrapages à la baisse. Parmi eux, des valeurs très suivies auparavant, GuoSheng Technology et Shun’na Shares, ont toutes deux été bloquées en baisse (plafond de chute). Le secteur traditionnel des grandes financières à vocation défensive continue lui aussi de se fragmenter : tandis que les banques renforcent à contre-courant, les secteurs de la finance diversifiée, de l’assurance et des valeurs de courtage reculent à des degrés divers. Ruida Futures s’est vu figer en limite de baisse, et des leaders de l’assurance tels que China Life et Ping An ont également tous atteint de nouveaux plus bas sur l’année. Après, en début d’après-midi, lorsque les prix internationaux du pétrole montent de plus de 2 %, les directions énergie pétrolière et chimie se redressent localement. À l’heure actuelle, la tendance selon laquelle la ligne « énergie » est négativement corrélée à l’indice se poursuit. Alors que la situation au Moyen-Orient reste dans une impasse durable, le marché, à court terme, manque d’indications plus fondamentales : la rotation désordonnée entre thèmes pourrait redevenir une norme.

Thème central

Des données récentes montrent qu’en Chine, la demande et l’offre de batteries de propulsion et de batteries de stockage d’énergie sont toutes deux très dynamiques : au cours des deux premiers mois de l’année, les ventes cumulées de batteries de propulsion et de stockage d’énergie ont augmenté de 53,8 % en glissement annuel. Parmi celles-ci, les ventes de batteries de stockage d’énergie augmentent de 67,3 % en glissement annuel, et le volume de capacité nouvellement installée des nouveaux systèmes de stockage d’énergie progresse fortement de 472 % en glissement annuel. La chaîne de l’industrie du lithium attire l’attention même en période de recul : l’action de lithium minier, Rongjie Co., Ltd., atteint un 3e plafond consécutif ; les actions liées aux électrolytes, telles que Haikou Xinyuan, Shida Shenghua, Tianji Shares et Huasheng Lithium, enregistrent toutes de fortes hausses. À l’image de la configuration de hausse rapide du T4 de l’an dernier, dans le contexte actuel où la capacité de production demeure globalement limitée, les segments « matériaux » comme les électrolytes et les séparateurs restent particulièrement enclins à bénéficier fortement de la hausse brutale des besoins d’installation de stockage d’énergie, tant à l’intérieur qu’à l’extérieur du pays. Cependant, avec la persistance de l’incertitude des politiques d’exportation côté Zimbabwe, si les prix des sels de lithium montent trop vite à court terme, cela reste défavorable à une transmission des prix à la baisse vers la demande des maillons en aval, ce qui comprime l’espace à la hausse de l’ensemble de la chaîne de l’industrie des batteries au lithium. En outre, combiné au rattrapage à plus bas du segment de la chaîne éolien et solaire à haut niveau aujourd’hui, dans un contexte où le sentiment du marché à court terme reste insuffisant, le secteur des batteries au lithium a encore du mal à s’extraire seul de la situation.

Selon les données de l’Administration nationale de l’énergie (National Energy Administration), au 28 février, la capacité nationale cumulée de production d’électricité atteint 3,95 milliards de kW, soit +15,9 % en glissement annuel. L’Administration des données nationales promeut la synergie « calcul et réseau » : la part d’électricité verte pour les nouvelles infrastructures de capacité de calcul dépassera 80 %, ce qui stimule l’explosion du nombre de projets de centres de données connectés directement à l’électricité verte dans chaque région. La chaîne de l’industrie de l’électricité verte continue d’afficher une division interne en deux pôles : Hunan Development, China Min Energy et China Huan Dian Energy atteignent des plafonds en chaîne ; Guangxi Energy et ShenNan Electric A, etc., des actions plus en bas de classement, effectuent aussi des hausses et montent. Cependant, à mesure que l’action à plus fort enjeu Huadian Liaoning subit à plusieurs reprises des rejets en journée, cela déclenche de fortes secousses et divergences chez des actions de milieu de gamme telles que ShaoNeng Co., Zhejiang Xinneng et d’autres du même type. Des actions appréciées en lien avec la synergie « calcul et réseau » comme YuNeng Holding et JinKai Xinneng connaissent aussi des signes de rupture après-midi, avec un plongeon. Ainsi, à court terme, le secteur de l’électricité verte subit encore une forte pression, et notamment certaines actions de milieu de gamme dans le secteur ont encore du mal à échapper au cycle d’ajustement. En revanche, les produits de qualité en bas de gamme, dont la structure de portefeuille de titres est restée propre auparavant, peuvent encore faire l’objet d’une attention positive.

Space Exploration Technologies Corp. (SpaceX) annonce qu’elle prévoit de finaliser son introduction en bourse (IPO) en juin de cette année. Le montant levé pourrait dépasser 75 milliards de dollars, et l’évaluation cible atteint 1,75 trillion de dollars. Cette IPO est susceptible de devenir la plus grande IPO de l’histoire des introductions en bourse. Le concept « commercial space » connaît une activité à contre-courant pendant la séance : ZaiZai Technology réalise un 2e plafond consécutif ; China Aerospace Holdings, ShenJian Co., Ltd. et West Materials plafonnent à la hausse, tandis que West Test & Test atteint brièvement la limite des 20 cm de hausse après-midi. Avec l’ampleur du financement de SpaceX et l’indice-cible d’évaluation largement supérieur aux attentes antérieures, les actions du concept « commercial space » à Wall Street ont progressé hier soir à des degrés divers ; l’avancée plus claire de l’IPO de SpaceX a apporté un soutien positif à l’humeur de ce secteur. Toutefois, ces derniers temps, les leaders du secteur restent surtout tirés par le rebond de valeurs très suivies qui avaient dominé l’an dernier et qui s’étaient fortement dépréciées ; l’absence de nouveaux produits très suivis dans le secteur n’est pas favorable à la poursuite du rebond.

À mesure que les tensions entre les États-Unis et l’Iran restent bloquées, Goldman Sachs a relevé une deuxième fois en moins de deux semaines ses prévisions sur le prix du pétrole. En après-midi, les contrats à terme WTI et Brent ont tous deux monté d’environ 3 %, entraînant une activité à contre-courant sur la chaîne de l’énergie et de la chimie. Les actions du concept « charbon chimique » comme JinMei Technology et Xinghua Shares, ainsi que les actions de gaz comme Blue Flame Holding, ont plafonné à la hausse. First Huasheng Gas, KaiTian Gas, Potential Hengxin, etc., ont également fortement bondi à un moment donné. Au regard des variations du prix international du pétrole et des prix des contrats à terme sur l’énergie, la chimie et les marchés « noirs » (charbon/acier) domestiques, l’incertitude liée au Moyen-Orient a en fait déjà été largement digérée. En outre, la vitesse et le niveau de volume des déploiements de réserves pétrolières du G7 à court terme, au-dessus des attentes, ont aussi efficacement compensé les fluctuations à court terme du pétrole. Par conséquent, même si la situation au Moyen-Orient perturbe de nouveau par la suite, l’impact sur le marché devrait très probablement se traduire par une diminution progressive, étape par étape. Ainsi, pour les mouvements « en impulsion » sur les secteurs pétrole/ gaz et chimie, poursuivre la hausse à court terme expose facilement à un risque de volatilité.

Perspectives pour la suite

Après un rebond de hausse générale pendant deux jours consécutifs, les indices ont brièvement monté ce matin, puis sont retombés dans une tendance de baisse et exploration de supports. Les actions individuelles, elles aussi, sont passées de plus de 4 800 actions en hausse pendant les deux jours précédents à près de 4 500 actions en baisse aujourd’hui. Le nombre d’actions non-ST plafonnant à la hausse est également passé sous 40. Du point de vue de l’indice SSE : actuellement, la ligne médiane de Bollinger sur 60 minutes exerce une pression continue et efficace sur l’indice ; l’indice SSE se tourne donc à la baisse, repasse sous la moyenne mobile à 5 jours et vient combler, vers le bas, l’écart de saut laissé par l’avant-veille. Côté volumes : le montant des transactions des deux marchés est descendu sous 2 000 milliards ; même si l’élan de contre-attaque des acheteurs est relativement limité, la capacité liée à la vente à découvert a déjà été libérée de manière assez suffisante, et la probabilité d’un creux profond à très court terme pour l’indice n’est pas non plus élevée. Par conséquent, après que acheteurs et vendeurs se soient temporairement équilibrés à très court terme, la question de savoir si les acheteurs peuvent regagner rapidement vers le haut la ligne médiane de Bollinger sur 60 minutes et la moyenne mobile à 5 jours reste l’objectif principal pour que l’indice sorte de la phase d’ajustement ; sinon, un retour et une retouche autour des 3 800 points, sous forme de construction d’un double fond, restent possibles.

Graphique d’analyse des plafonds à la hausse d’aujourd’hui

（Caixin Global Jin Haoming）

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