Un tiers des engrais mondiaux passent par le détroit d'Hormuz. Cela pourrait avoir de graves répercussions pour cette entreprise de produits de consommation courante.

Pendant les périodes de tensions géopolitiques, il est courant que les investisseurs se tournent vers des secteurs défensifs, tels que les biens de consommation courante et les services publics. C’est la sagesse conventionnelle, et cela fonctionne souvent – jusqu’à ce que ça ne marche pas. Le conflit en Iran est un exemple de ce rejet de la sagesse.

De nos jours, il est presque impossible de regarder les nouvelles ou de parcourir Internet sans voir des mises à jour sur le détroit d’Hormuz actuellement fermé. Beaucoup de ces titres concernent le statut du détroit en tant que voie de navigation pour 20 % du pétrole mondial, mais un tiers des engrais du monde transportés par bateau passent également par cette voie navigable.

Avec des fournitures d’engrais restreintes, il est temps de passer sur les actions alimentaires. Source de l’image : Getty Images.

Ce fait explique en grande partie pourquoi les actions de biens de consommation courante, y compris General Mills (GIS +1,18 %), ne trahissent pas seulement leurs tendances défensives. Elles sont sévèrement punies, comme le souligne la baisse de 17 % du prix des actions de General Mills au cours du mois dernier.

Ce n’est pas le moment de grignoter des actions alimentaires

Beaucoup des grandes entreprises alimentaires cotées en bourse, comme General Mills, ne possèdent ni n’exploitent de fermes. Au contraire, elles contractent avec des réseaux de fermes et de producteurs indépendants. Ainsi, bien que General Mills ne soit pas un utilisateur direct d’engrais, ses fournisseurs le sont. Et ils sont handicapés par la situation au Moyen-Orient, semant le chaos sur les actions alimentaires.

General Mills a d’autres défis, également, en ce moment (plus à ce sujet plus tard). Ainsi, sa performance récente est encore pire que celle d’un grand fonds négocié en bourse (ETF) de biens de consommation courante, indiquant que bien que les investisseurs aient une certaine affinité pour ce secteur défensif, ce sentiment ne s’étend pas au fabricant de Rice Chex.

Les données GIS par YCharts

En ce qui concerne le Moyen-Orient, ce qui se passe actuellement est un étranglement de la chaîne d’approvisionnement mondiale en engrais. Comprendre pourquoi General Mills et certains de ses rivaux sont dans la mauvaise position dans ce commerce n’est pas difficile. L’histoire montre que de nombreuses guerres ont été menées pour les diverses matières premières du monde. Le pétrole est particulièrement précieux pour les décideurs mondiaux, qui veulent s’assurer qu’il continue de circuler et d’atteindre les marchés finaux.

Engrais ? Eh bien, cela se trouve plus bas sur leur liste respective. Même s’il y avait des personnels d’expédition assez courageux pour accepter une mission aujourd’hui impliquant le détroit d’Hormuz, il y a de fortes chances qu’ils préfèrent transporter du pétrole, pas des engrais phosphatés. Expédier du pétrole est plus coûteux – et donc plus rentable – car c’est un matériau dangereux, une sécurité accrue est nécessaire, et les expéditeurs eux-mêmes sont affectés par les prix du carburant.

Il n’est pas exagéré de dire que les entreprises fournissant une assurance aux expéditeurs et à d’éventuels escortes partagent le même sentiment. Les frais d’assurance sont plus élevés pour les expéditions de pétrole en raison des préoccupations environnementales, des risques d’incendie, et dans certaines régions, de la possibilité de guerre.

Le résultat est une pression sur l’agriculture. Les agriculteurs de l’hémisphère nord, probablement y compris ceux qui fournissent General Mills, commandent généralement des engrais en mars pour une utilisation au deuxième trimestre. Les fournitures d’engrais restreintes rendent plus difficile pour ces agriculteurs d’obtenir un financement, et certains experts craignent que cela n’entraîne des prix alimentaires plus élevés. Cela pourrait pousser les consommateurs déjà fatigués par l’inflation vers des marques moins connues plutôt que vers des offres “premium” de sociétés comme General Mills.

Plus de raisons de s’éloigner de General Mills

Le détroit d’Hormuz est une situation difficile pour General Mills, mais il y a d’autres raisons pour que les investisseurs se tournent vers d’autres actions alimentaires.

Les bénéfices du fabricant de Pillsbury pour son troisième trimestre fiscal (qui s’est terminé en février) ont manqué les estimations alors que les ventes ont chuté de 8 %, et ses prévisions pour l’ensemble de l’exercice fiscal 2026 prévoient une baisse de 16 % à 20 % des bénéfices ajustés. La demande est faible en partie parce que les consommateurs veulent éviter le choc des prix. Les engrais restreints peuvent facilement contribuer à des prix alimentaires plus élevés, mais même si le détroit d’Hormuz rouvre bientôt, cela ne signifie pas que les acheteurs réaliseront des économies immédiates.

En résumé : Les actions de General Mills ont baissé de 54 % au cours des trois dernières années. Les investisseurs qui envisagent cette action devraient attendre une confirmation que les choses s’améliorent. Et ces signes pourraient ne pas apparaître de sitôt.