Сік Діан, що був підтриманий IPO від招商证券, за рік після виходу на ринок зазнав зниження акцій, а також залучений до скандалу з 三安光电, що вибухнув.

Два дні тому компанія Сідіан (301629.SZ) опублікувала оголошення про попереднє розкриття плану зменшення частки акціонерів, 6 первинних акціонерів IPO планують зменшити свою частку не більше ніж на 4.71%.

Варто зазначити, що ці акціонери перед виходом Сідіан на біржу дали обіцянку не зменшувати частку протягом 12 місяців після IPO, а оголошення про зменшення частки компанія зробила 25 березня ввечері, за день до першого року з моменту IPO, яке відбулось 24 березня 2025 року, що свідчить про термінову потребу в грошах.

Більше того, більше ніж за місяць до оголошення про зменшення частки, Сідіан тільки що оприлюднила прогноз фінансових результатів на 2025 рік, за яким чистий прибуток материнської компанії знизиться на 39.04% до 49.93% у порівнянні з минулим роком. Компанія надала два пояснення, перше з яких - це “вплив тимчасового зниження капітальних витрат деяких клієнтів на downstream”.

Відкриті дані показують, що під час IPO Сідіан у березні 2025 року, уповноваженим органом була компанія Чжуншань Цзецзюнь (600999.SH), представниками були Ху Янян та Бао Сяолей.

Якщо згадати про фінансові результати Сідіан перед IPO, вони вже демонстрували значну волатильність, якщо згадати попередні фінансові дані, етап високого зростання Сідіан припав на 2020 та 2021 роки, а до IPO результати стали досить середніми, у 2023 році чистий прибуток материнської компанії знизився на 22.87%, у 2024 році зріс на 2.97%, проте виручка у 2024 році також незначно знизилась.

Насправді, перед IPO Сідіан піддавалася численним сумнівам, особливо щодо входження голови великого акціонера до складу акціонерів.

У вересні 2020 року Сідіан прийняла інвестиції від Лінь Чжіцяна, голови компанії Саньан Гуандіан (600703.SH), станом на IPO Лінь Чжіцяни безпосередньо володів 2.40% акцій Сідіан. Ключовим є те, що відносини між Сідіан та Саньан Гуандіан не є звичайними, у 2020-2022 роках Саньан Гуандіан залишалася найбільшим клієнтом Сідіан, у 2022 році частка продажів навіть перевищила 50%.

Тільки що Лічанцзюнь також зазначив, що 2020 та 2021 роки були найуспішнішими для Сідіан, у 2020 році обсяг продажів склав 199 мільйонів юанів, що на 110 мільйонів більше, ніж у попередньому році з 93 мільйонів юанів; у 2021 році він зріс до 399 мільйонів юанів, чистий приріст склав понад 200 мільйонів.

У цьому контексті внесок Саньан Гуандіан є незаперечним, у 2019 році обсяги закупівлі Саньан Гуандіан у Сідіан становили лише 7.2598 мільйона юанів, у 2020 році вони різко зросли до 57.0234 мільйона юанів, чистий приріст склав 50 мільйонів, що становило половину зростання продажів Сідіан того ж року.

Особливо у 2022 році Саньан Гуандіан різко збільшила закупівлі до 229.1875 мільйона юанів, що становило 51.85% від загального обсягу продажів Сідіан того року, порівняно з закупівлею менш ніж 100 мільйонів у 2021 році, чистий приріст склав близько 130 мільйонів. Того ж року зростання продажів Сідіан вже сповільнилося, з 399 мільйонів у 2021 році до 442 мільйонів у 2022 році, приріст становив лише 10.73%, чистий приріст склав менше 50 мільйонів.

Це означає, що для Сідіан у 2022 році, навіть якщо б вони втратили великого клієнта Саньан Гуандіан, навіть якщо Саньан Гуандіан просто зберегла обсяги закупівлі попереднього року, Сідіан зіткнулася б із значним падінням доходів.

У такому контексті, чи не є цікавою участь голови Саньан Гуандіан Лінь Чжіцяна в Сідіан? Звичайно, це не можна вважати обов’язковим зв’язком, і навіть можуть бути питання про передачу вигоди, але така збіг обставин, коли голова великого клієнта спочатку стає акціонером, а потім збільшує обсяги закупівлі, чи не варто звернути на це увагу і зафіксувати?

Згідно з останнім опублікованим прогнозом фінансових результатів Сідіан на 2025 рік, “вплив тимчасового зниження капітальних витрат деяких клієнтів на downstream” призвів до зниження результатів, можна зробити висновок, що підтримка з боку Саньан Гуандіан більше не є такою сильною. І не дивно, що за три дні до оголошення про зменшення частки, тобто 23 березня, Саньан Гуандіан опинилася під ударом, їх фактичний контролер Лінь Сюочен був затриманий і розпочато розслідування, акції Саньан Гуандіан також впали.

З точки зору нормальної бізнес-логіки, наразі Саньан Гуандіан сама в складному становищі, з однієї сторони фактичний контролер під слідством без зрозумілої причини, з іншої - необхідність пояснити акціонерам прогнози про великі збитки у 5 мільярдів юанів у 2025 році, можливо, вони вже не можуть зосередитися на підтримці Сідіан.