Les tarifs toucheraient probablement le plus durement ces secteurs boursiers américains

Alors que des accords tarifaires se matérialisent et entrent en vigueur, les consommateurs et les entreprises cherchent encore à comprendre où les marchés vont ensuite.

Pour essayer de cerner les risques liés aux droits de douane pour les secteurs américains, nous avons examiné leur impact potentiel à travers trois scénarios économiques construits par Preston Caldwell, économiste senior des États-Unis chez Morningstar : le scénario de référence, un scénario de référence ; le scénario haussier, meilleur que le scénario de référence ; et le scénario baissier, pire que le scénario de référence.

Bien qu’il ait beaucoup été écrit sur le risque tarifaire pour les industries technologiques — y compris par nous —, nous voyons les secteurs des biens de consommation cycliques et des matières premières comme les secteurs de marché les plus durement touchés dans notre scénario baissier.

Le secteur des biens de consommation cycliques, qui inclut la vente au détail et l’habillement, ainsi que les véhicules et leurs pièces, subit un coup direct motivé par des coûts plus élevés résultant des droits de douane, selon notre analyse. Tandis que le secteur des matières premières, qui couvre les entreprises qui extraient des matières premières utilisées dans des industries comme l’agriculture et la fabrication industrielle, connaîtra un ralentissement attribué à une croissance économique atone.

Ici, nous expliquons comment nous avons créé ces scénarios économiques, et ce qu’ils nous indiquent concernant les impacts potentiels que les droits de douane ont sur les secteurs et les industries.

Pourquoi l’impact des droits de douane compte pour les secteurs boursiers

Comprendre comment les droits de douane, et leur effet sur les conditions économiques, peuvent influencer les valorisations est essentiel pour les investisseurs qui veulent savoir comment leurs placements se comportent dans différents régimes économiques et de droits de douane.

Notre analyse examine les impacts attendus sur la juste valeur, au niveau du secteur et du groupe d’industries, à travers trois scénarios économiques — le scénario de référence, le scénario haussier et le scénario baissier — par rapport aux conditions qui existaient avant l’annonce des droits de douane.

Cette analyse a d’abord été réalisée en mai. Depuis lors, la probabilité de divers résultats a changé, certains scénarios devenant plus probables et d’autres moins probables. Mais, globalement, nos trois scénarios continuent de couvrir l’éventail des résultats les plus probables.

La douleur liée aux droits de douane varie, mais de nombreuses industries font face à un impact négatif ou très négatif

Notre analyse des secteurs américains montre des impacts tarifaires variés selon le scénario économique et le secteur. Alors que de nombreux secteurs affichent de faibles baisses (négatif 8 % ou moins) dans les scénarios haussier et baissier, des baisses négatives (de négatif 8 % à négatif 20 %) et très négatives (de moins de négatif 20 %) deviennent plus fréquentes dans le scénario de référence, et surtout avec les droits de douane les plus sévères proposés.

Les secteurs et groupes d’industries les plus touchés présentent les réductions les plus sévères de juste valeur, avec des niveaux majoritairement négatifs ou très négatifs.

Dans ce scénario baissier et dans notre scénario de référence, nous avons constaté que les secteurs et industries suivants étaient les plus durement touchés :

Secteurs boursiers les plus durement touchés

• Biens de consommation cycliques
• Matières premières

Industries les plus touchées

• Vente au détail : biens de consommation cycliques
• Véhicules et pièces : biens de consommation cycliques
• Gestion d’actifs : services financiers
• Produits chimiques : matières premières
• Métaux et mines : matières premières
• Habillement et accessoires : biens de consommation cycliques

Et même si la douleur peut être importante dans certains domaines du marché, plusieurs secteurs et groupes d’industries affichent systématiquement une baisse limitée de la juste valeur dans l’ensemble de tous les scénarios.

Le secteur des biens de consommation défensifs demeure largement intact. Composé d’entreprises bien connues qui constituent le socle des foyers, le secteur inclut des industries dotées de durabilité comme la fabrication d’aliments et de boissons, les produits personnels et les services d’éducation.

Dans l’ensemble de tous les scénarios, ces secteurs et industries devraient subir les dommages les moindres :

Secteurs boursiers les moins touchés

• Consommation défensive
• Services aux collectivités
• Santé

Industries les moins touchées

• Logiciels : Technologie
• Assurances : Services financiers
• Restaurants : Biens de consommation cycliques
• Services de communication : Services de télécommunication
• Industrie : Services aux entreprises, conglomérats, distribution industrielle et produits industriels
• Matières premières : Agriculture

Alors que les marchés ont connu des à-coups dus à des discussions commerciales productives, comme avec l’Union européenne et le Canada, les investisseurs devraient rester prêts et avertis que des développements prometteurs pourraient changer de trajectoire ou se défaire.

Et comprendre comment les droits de douane, et leur effet sur les conditions économiques, peuvent impacter les valorisations est essentiel pour les investisseurs qui examinent comment leurs participations se comportent dans différents régimes économiques et de droits de douane.

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