Le taux d'intérêt minimum des assurances dividendes « brise la glace » à 1,25 % L'industrie de l'assurance vie accélère la transition vers la nouvelle voie du « minimum garanti + haute fluctuation »

来源：经济参考报 作者：向家莹

Les produits d’assurance vie voient à nouveau un changement dans les taux d’intérêt prévus. La compagnie d’assurance conjointe China-Britain Life a récemment lancé l’assurance vie à vie “Fu Man Jia C (version enjoy)” (type de dividende), avec un taux d’intérêt garanti fixé à 1,25 %, en baisse de 50 points de base par rapport au 1,75 % généralement adopté dans l’industrie. Parallèlement, le taux de démonstration du produit a également été ajusté, passant de 4,25 % à 3,9 %.

Dans un contexte où la réglementation n’a pas encore contraint à une baisse du taux d’intérêt garanti, cette action de “briser la glace” a rapidement attiré l’attention du marché. Cela signifie non seulement que les rendements garantis des assurances à dividende entrent dans l’ère du “1 %”, mais cela envoie également un signal clair de réajustement de la structure des rendements dans l’industrie : le modèle “haute garantie, faible flottement” en vigueur depuis des années est en train de se transformer rapidement en “faible garantie, haute flottement”, marquant le début d’une transformation sectorielle poussée par le passif et entraînée par l’actif.

Les compagnies d’assurance conjointes “trouvent une voie” : se positionner activement dans un environnement de taux bas

Le nouveau produit lancé par China-Britain Life présente un changement clé dans l’équilibre des rendements. Le rendement garanti de 1,25 % ne représente que 32 % du rendement total prévu (3,9 %), ce qui signifie que plus des deux tiers des retours futurs des clients dépendront de la performance d’investissement réelle de la compagnie d’assurance. En revanche, les produits à rendement garanti de 1,75 % actuellement dominants sur le marché ont une part garantie qui approche encore les 45 %.

Pourquoi réduire activement les rendements pendant la période de vente ? Wang Xiao, directeur général adjoint et directeur du marketing chez China-Britain Life, a déclaré qu’il s’agissait d’une exploration de la stratégie de dividende “axée sur la croissance”. “Dans un marché d’assurance mature, la part des produits à dividende dépasse généralement les 50 %, et la logique centrale est de céder une partie des bénéfices des produits pour échanger une croissance de valeur à long terme.” Il a révélé que l’entreprise construit un système de dividendes multicouches qui couvre différentes préférences de risque, en ajustant les taux d’intérêt prévus pour répondre précisément aux besoins différenciés des clients en matière de garantie, de valorisation modérée ou de potentiel de croissance élevé.

Il convient de noter qu’il ne s’agit pas de la première tentative des compagnies d’assurance conjointes. Auparavant, des entreprises telles que Tongfang Global Life et Sino-Italian Life ont déjà lancé des produits d’assurance à dividende avec un taux d’intérêt garanti de 1,5 %. Les analystes de l’industrie estiment que les compagnies conjointes osent devenir des “pionnières” grâce à l’expérience de leurs actionnaires étrangers qui ont traversé plusieurs cycles de taux d’intérêt complets, étant plus sensibles aux risques de pertes de spreads “Ils préfèrent réduire les rendements garantis pour alléger la pression des paiements rigides, réalisant ainsi un partage des risques avec les clients, ce qui correspond également à la logique à long terme du ‘partage des rendements’ dans les marchés matures.”

Sur le plan de l’environnement politique, cette réduction est entièrement le résultat d’initiatives des compagnies d’assurance. Selon le mécanisme d’ajustement dynamique des taux d’intérêt prévus établi par l’Administration de régulation financière, la valeur maximale actuelle des taux d’intérêt pour les produits ordinaires (2,0 %) n’est supérieure que de 11 points de base à la valeur de recherche publiée en janvier 2026 (1,89 %), n’ayant pas encore déclenché le seuil d’ajustement obligatoire. C’est précisément cette période de “non-déclenchement” qui constitue une opportunité stratégique pour certaines compagnies d’assurance de se positionner activement et de planifier l’avenir.

La réduction autonome devient une tendance : passer d’une “guerre des prix” à une “guerre des capacités”

Le “briser la glace” de China-Britain Life n’est pas un cas isolé. Selon des sources de l’industrie, parmi les principales compagnies d’assurance vie, quatre ont déjà complété le dépôt et la réserve de produits d’assurance à dividende avec un taux d’intérêt garanti de 1,25 %, bien qu’ils n’aient pas encore été mis sur le marché en raison de considérations d’acceptation et de rythme. En parallèle, plusieurs compagnies d’assurance de taille moyenne avec une attitude positive prévoient de lancer des produits similaires en 2026 pour compléter la matrice de produits en gradation.

En regardant en arrière, cette “réduction des taux” initiée par les compagnies d’assurance a des précédents. En juin 2024, alors que l’industrie adoptait généralement un taux d’intérêt prévu de 2,5 %, Fosun Life a été la première à enregistrer un produit d’assurance à dividende avec un taux de 1,75 %, entraînant ensuite un cycle de réduction dans l’industrie. L’histoire semble se répéter, mais le contexte de ce cycle d’ajustement est plus complexe — le taux d’intérêt à long terme continue de baisser, le rendement des obligations d’État à 10 ans restant maintenu autour de 1,8 %, augmentant considérablement la pression sur le côté investissement des fonds d’assurance.

“Si nous maintenons encore un taux d’intérêt garanti de 1,75 %, l’exposition aux risques de pertes de spreads continuera à s’élargir.” Zhang Siyuan, chercheur invité à Su Shang Bank, a souligné que réduire le taux d’intérêt garanti peut directement diminuer les dépenses rigides en matière de dettes, ce qui est un choix rationnel pour les compagnies d’assurance dans un environnement de taux bas. Le rapport de Huachuang Securities estime également que la probabilité de déclencher une réduction des taux d’intérêt prévus à l’échelle de l’industrie en 2026 est faible, cette année étant davantage marquée par des ajustements proactifs des compagnies d’assurance basés sur leurs propres stratégies, avec les grandes entreprises s’alignant sur ces ajustements en temps voulu.

Pour les consommateurs, la baisse des taux d’intérêt prévus signifie-t-elle une réduction des rendements ? Un courtier d’assurance senior a déclaré que, bien que le rendement garanti soit réduit, le rendement total prévu réel ne diffère pas beaucoup par rapport aux produits en vente à la même période, “auparavant, les assurances à dividende ressemblaient davantage à une alternative de ‘revenu fixe’, les clients ayant une attente psychologique rigide de paiement. Maintenant, la partie garantie est réduite, mais l’espace de flottement s’ouvre, à long terme, le rendement total n’est pas nécessairement réduit.”

Le changement plus profond réside dans la restructuration de la logique de concurrence de l’industrie. Des experts de l’industrie estiment que la réduction volontaire des taux d’intérêt garantis par les compagnies d’assurance envoie un message clair au marché : le centre de gravité des rendements des produits d’assurance se déplacera de plus en plus vers le taux de réalisation des dividendes, les rendements flottants devenant une partie essentielle. Cela signifie que les compagnies d’assurance passeront d’une simple compétition sur les “paiements rigides” à une compétition sur la capacité d’investissement et d’exploitation à long terme, le taux de réalisation des dividendes devant devenir un indicateur clé de la compétitivité des produits.

La logique du côté investissement est tout aussi claire. “Un faible taux d’intérêt garanti signifie un espace de positionnement plus élevé.” L’équipe de Fangzheng Finance, dirigée par Xu Yishan, a analysé que lorsque le rendement garanti est faible, les compagnies d’assurance n’ont besoin que de couvrir la partie garantie avec des actifs à revenu fixe, ce qui leur permet d’augmenter modérément la répartition des actifs à long terme tels que les actions et les actions, partageant les rendements excédentaires lorsque l’environnement d’investissement est bon, et en réduisant le taux de dividende pour amortir en cas de pression sur l’environnement.

(Éditeur : Wen Jing)

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