Bolo de amora azeda com IPO! O lanche nacional Qiyun Mountain tem receita superior a 300 milhões de yuans, com margem bruta mantida acima de 48% | Hong Kong E Voice

Pergunta à IA · Como a Qiyunshan equilibra o risco de dependência de um único produto e de alta margem de lucro?

Fonte | Instituto de Pesquisa Comercial da Era

Autor | Estagiário Yang Junwei

Editor | Zheng Lin

Em 13 de março de 2026, a Jiangxi Qiyunshan Food Co., Ltd. (doravante “Qiyunshan”) apresentou pedido de listagem à Bolsa de Valores de Hong Kong, sendo esta a segunda submissão do pedido, com Zhongtai International atuando como patrocinador exclusivo. Qiyunshan é uma empresa líder no setor de alimentos de zimbro vermelho do sul na China, focada em pesquisa, produção e venda de snacks de zimbro vermelho do sul.

De acordo com o prospecto, a Qiyunshan foi fundada em 1979 como a Fábrica de Alimentos Chongyi, com sede na cidade de Ganzhou, na província de Jiangxi, conhecida como a “Terra do Zimbro Vermelho do Sul”. É uma das principais empresas nacionais de liderança na industrialização agrícola e uma empresa de alta tecnologia. A empresa tem como produto principal o bolo de zimbro vermelho do sul, além de lançar produtos como grãos de zimbro vermelho do sul, fatias de zimbro vermelho do sul e outros produtos de frutas e vegetais em gel. Em 2024, a receita proveniente do bolo de zimbro vermelho do sul representou 85% do faturamento total, sendo o produto central que impulsiona o desempenho da companhia. A venda é realizada principalmente através de distribuidores físicos e canais de varejo em grande quantidade, tendo estabelecido parcerias com 230 distribuidores, além de explorar canais de comércio eletrônico online para complementar as vendas.

Segundo o relatório da Zhuoshi Consulting, com base no volume de vendas no varejo em 2024, a Qiyunshan detém uma participação de 32,4% no mercado de alimentos de zimbro vermelho do sul na China, ocupando a primeira posição no setor; no mercado de snacks de frutas, ocupa a nona posição. O bolo de zimbro vermelho do sul da empresa é o único produto no país a receber certificação de alimento verde por 29 anos consecutivos, além de possuir a certificação de proteção de marca de indicação geográfica nacional. A empresa também participou na elaboração de padrões locais relacionados ao bolo de zimbro vermelho do sul, apresentando vantagens claras em termos de qualidade do produto e reconhecimento da marca.

No aspecto financeiro, a Qiyunshan apresenta desempenho operacional sólido, com níveis de lucro estáveis. De 2023 a 2025, a receita operacional foi de 247 milhões, 339 milhões e 314 milhões de yuans, respectivamente, sendo que a receita do produto principal, o bolo de zimbro vermelho do sul, foi de 209 milhões, 294 milhões e 266 milhões de yuans, sempre representando a maior fonte de receita; o lucro líquido no mesmo período foi de 23,7 milhões, 53,2 milhões e 48,9 milhões de yuans. Em 2024, devido à expansão de canais e ao crescimento da demanda de mercado, o lucro aumentou significativamente, e embora em 2025 tenha apresentado uma ligeira queda, manteve-se em níveis elevados. As margens brutas da empresa nos últimos três anos foram de 48,8%, 48,6% e 51,3%, consistentemente acima de 48%, situando-se em um nível elevado dentro do setor de snacks de lazer, destacando-se pelo controle de custos e pela capacidade de precificação de seus produtos.

O prospecto revela que os principais riscos operacionais da Qiyunshan incluem: primeiro, uma estrutura de produto altamente concentrada, com mais de 80% da receita dependente do bolo de zimbro vermelho do sul, o que torna a empresa vulnerável a mudanças nos gostos dos consumidores ou à entrada de produtos substitutos similares no mercado, podendo afetar a estabilidade das vendas e do desempenho; segundo, a capacidade de produção ainda não está totalmente saturada, com uma taxa de utilização da capacidade de apenas 79,6% em 2025, indicando que a capacidade atual ainda não foi totalmente explorada, o que pode exercer pressão futura sobre a expansão de produção.

Os fundos arrecadados nesta oferta pública inicial (IPO) serão utilizados para expansão de capacidade, pesquisa e desenvolvimento de produtos, ampliação de canais de distribuição e reforço do capital de giro. Como líder no segmento de alimentos de zimbro vermelho do sul, a empresa, ao realizar sua segunda listagem na Bolsa de Hong Kong, tem potencial para consolidar sua posição de mercado com o apoio do capital, além de otimizar sua estrutura de produtos e distribuição de canais. O desenvolvimento futuro da operação e a expansão de mercado merecem atenção contínua do mercado.

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