Huaan Fund: Геополітичні і хеджувальні фактори двічі стимулюють, вартість розподілу дивідендних активів проявляється

Розгляд ринку та основні думки:

Щодо гонконгських акцій, минулого тижня індекс дивідендів китайських державних підприємств через Гонконгський фондовий ринок знизився на 1,32%, індекс Гонконгського біржового індексу — на 0,84%, а індекс технологій — на 0,69%. Щодо китайського ринку A, минулого тижня індекс дивідендів державних підприємств China Securities — піднявся на 1,95%, індекс Shanghai-Shenzhen 300 — на 0,19%. (Джерело даних: Wind, станом на 13.03.2026, всі показники — доходність відповідних індексів з урахуванням реінвестицій)

Через тривале загострення ситуації в Ормузькій протоці, глобальні ланцюги постачання енергії зазнали прямого впливу, світові ціни на нафту залишаються високими, а ринок морських перевезень також переживає період підйому через блокування маршрутів та реконструкцію флоту. Одночасно, зростає настрої щодо уникнення ризиків, капітал переорієнтовується з високооцінених зростаючих секторів у низькооцінені дивідендні стратегії. Індекс дивідендів китайських державних підприємств через Гонконгський фондовий ринок має високий ваговий внесок у секторах видобутку нафти і газу та портових перевезень, що вигідно з геополітичних причин та має захисні характеристики високих дивідендів і низьких оцінок, що робить його ключовим драйвером показників.

Зростання настроїв щодо уникнення ризиків підкреслює захисну цінність індексу дивідендів. Останнім часом ринкова стратегія демонструє явний “переключення” між високими та низькими оцінками. З одного боку, високі оцінки та перенасиченість технологічних та AI секторів викликають тиск на відтік капіталу, а сумніви щодо реальності прибутків від великих капіталовкладень продовжують зростати. З іншого боку, зростає попит на низькооцінені, високодивідендні та стабільні за грошовими потоками сектори, що стають важливими напрямками для капіталовкладень. У складі індексу дивідендів китайських державних підприємств через Гонконгський фондовий ринок, високий відсоток займають банки, вугільна промисловість, транспорт — з високими дивідендами та низькими оцінками, що відповідає поточним потребам у перерозподілі капіталу від зростаючих до цінних активів. За захисними характеристиками, поточна доходність дивідендів становить 5,72%, що значно перевищує безризикову ставку, що підсилює рівень безпеки.

Триваюча напруженість у Близькому Сході сприяє зростанню цін на нафту і газ, а також підвищенню активності на ринку морських перевезень. За даними Clarksons, з 28 лютого кількість суден, що проходять через протоку, знизилася приблизно на 95% порівняно з до конфлікту, і поки що немає ознак відновлення. Внаслідок цього ціни на нафту стрімко зросли: станом на 16 березня Brent перевищує 106 доларів за барель, WTI — 102,44 долара за барель, а за останні два тижні Brent подорожчав більш ніж на 40%. Одночасно, активність на ринку перевезень нафти зростає: індекс BDTI склав 2586 пунктів, а індекс BCTI — 1463 пункти, обидва — на історичних максимумах. Глибше аналізуючи, ця геополітична напруга змінює логіку галузі — країни переоцінюють свою енергетичну безпеку, підвищуючи рівень запасів, що стане ключовою характеристикою галузі. В індексі дивідендів китайських державних підприємств через Гонконгський фондовий ринок, вага нафтових і газових компаній становить близько 10%, а портових і судноплавних компаній — 19,8%, що дозволяє індексу отримати вигоду від зростання цін на нафту і має сильну гнучкість щодо підвищення тарифів, що підкреслює його інвестиційну цінність у цьому циклі.

Дохідність дивідендів у індексі китайських державних підприємств через Гонконгський фондовий ринок вища та оцінка нижча. Дохідність дивідендів індексу становить 5,57% (проти 4,66% у індексу China Securities Dividend), коефіцієнт PB — 0,66, PE — 7,46, а за останні п’ять років індекс зросла на 143%, що дає понад 137% додаткового доходу порівняно з індексом всіх доходів Гонконгу. Індекс дивідендів China Securities — 4,59% доходності, PB — 0,90, PE — 9,02, а за п’ять років його доходність склала 65%, що перевищує на 62% доходність індексу Shanghai-Shenzhen 300. (Джерело даних: Wind, станом на 13.03.2026)

Прогноз на майбутнє: низькі ставки в умовах внутрішнього циклу зниження ставок та слабкого економічного відновлення сприяють дивідендним стратегіям. В умовах управління капіталом, бажання та здатність державних і приватних компаній виплачувати дивіденди залишаються високими, тому ETF дивідендів китайських державних підприємств через Гонконгський фондовий ринок (513920) та ETF дивідендів держпідприємств (561060) мають високий інвестиційний потенціал.

Опис продукту ETF дивідендів китайських державних підприємств через Гонконгський фондовий ринок (513920):

Це перший ETF на ринку, що поєднує три характеристики: Гонконгський фондовий ринок, державні підприємства та дивіденди. Це найбільший ETF, що слідкує за індексом дивідендів китайських державних підприємств через Гонконгський фондовий ринок (HSSCSOY), який включає високодивідендні та якісні державні компанії. На зовнішньому ринку доступні продукти: HuaAn Hang Seng Hong Kong Connect China State-owned Enterprise Dividend ETF (020866)/ (020867).

Опис продукту ETF дивідендів держпідприємств (561060):

Цей ETF слідкує за індексом дивідендів China Securities, що складається з 100 високодивідендних, стабільних та ліквідних компаній державного сектору, що відображає загальну динаміку високодивідендних держкомпаній на ринку A. На зовнішньому ринку доступні продукти: HuaAn CSI State-owned Enterprise Dividend ETF (020461)/ (020462).

Ризики:

Це лише об’єктивний опис поточного складу компонентів індексу, не є інвестиційною рекомендацією і не гарантує прибутковість. Можливі зміни у методології індексування та у складі компонентів, тому слід враховувати ризики концентрації великих часток у окремих компонентах.

Цей фонд — акційний фонд з високим рівнем ризику та очікуваної доходності, основні інвестиції — у компоненти індексу та альтернативні компоненти, його цільовий ETF — тісно слідкує за показниками базового індексу. Очікувана дохідність і ризик цього фонду вищі за грошові ринки, облігаційні та змішані фонди, з подібними характеристиками ризику та доходу. Управляюча компанія не гарантує прибутковість або мінімальний дохід. Історична продуктивність не гарантує майбутніх результатів, а результати інших фондів, керованих цим менеджером, не є гарантією. Вірогідність коливань доходу, інвестиції слід здійснювати обережно, уважно ознайомившись з договором фонду, проспектом та іншими юридичними документами.