Tecnológicas de Hong Kong em grande alta! Será que chegou a mudança para melhor?

Recentemente, o desempenho do setor de tecnologia das ações de Hong Kong tem agitado o mercado. O índice Hang Seng Tech recuou quase 30% desde o pico de outubro do ano passado, entrando em um “mercado bajista técnico”, contrastando fortemente com a onda global de IA. No entanto, há uma outra face do mercado que apresenta um “duplo efeito”: centenas de bilhões de yuan em fundos estão entrando contrariamente à tendência através de ETFs, e o fluxo de capital vindo do sul continua a “comprar agressivamente”. Por trás do fraco desempenho do índice e do entusiasmo do capital, há uma questão de uma venda emocional temporária ou uma reconstrução lógica?

Em 13 de março, durante uma transmissão ao vivo do Shenzhen Radio and Television Group, o gestor do fundo China Fund da Invesco Great Wall, Jin Huang, e o apresentador discutiram profundamente este tema, analisando a situação, os desafios e as futuras oportunidades do setor de tecnologia de Hong Kong para os investidores.

Razões para a queda: “Dor” do período de investimento em IA e a sensibilidade do mercado offshore

Sobre a contínua queda desde o início do ano, Jin Huang apontou que isso não se deve a um fator único, mas a uma combinação de várias lógicas. Primeiro, o mercado de ações de Hong Kong, como um mercado offshore típico, é altamente sensível às mudanças geopolíticas globais e à liquidez. A incerteza externa leva à redução do apetite ao risco do capital global, e a alta beta do mercado de Hong Kong faz dele uma “válvula de escape” para a saída de fundos.

Em segundo lugar, a explosão de aplicações de IA durante o período do Festival da Primavera e a queda dos preços das ações parecem contraditórias, mas na verdade apontam para o mesmo núcleo — o mercado está mudando de “especular expectativas” para “observar lucros”. Jin Huang analisou que as gigantes da internet estão adotando um modelo de “queimar dinheiro para ganhar usuários” na área de IA, mas o caminho para monetização ainda não está claro, e o aumento dos gastos de capital preocupa o mercado com a erosão dos lucros de curto prazo. “Não é que a lógica da IA esteja errada, mas o mercado está reprecificando a dor do ‘período de investimento em IA’.”

A verdade sobre a liquidez: cautela de curto prazo, disposição de longo prazo

A liquidez do mercado atualmente apresenta uma clara diferenciação. Jin Huang afirmou que parte do capital de negociação, devido à incerteza geopolítica de curto prazo e à visibilidade de lucros, reduziu temporariamente sua exposição ao risco. Mas é importante notar que as cotas de ETFs de tecnologia de Hong Kong continuam crescendo, indicando que fundos de investimento com horizonte mais longo estão aproveitando a correção de valuation para fazer uma alocação disciplinada.

“Essa coexistência de ‘cautela de curto prazo e disposição de longo prazo’ é saudável”, disse Jin Huang, indicando que o poder de precificação do mercado está passando por uma transição suave. Assim que os resultados forem confirmados ou a situação geopolítica se acalmar, o capital que ficou de lado se recuperará rapidamente, impulsionando uma nova rodada de entrada de liquidez.

Aparecimento de valuation atrativo: níveis baixos históricos e ponto de inflexão de lucros

Apesar do sentimento negativo, os dados mostram que a avaliação do setor de tecnologia de Hong Kong entrou em níveis baixos nos últimos 5 anos, abaixo do percentil de 20%. Até 6 de março, o PE do índice de tecnologia de Hong Kong era de aproximadamente 21,8 vezes, muito abaixo das mais de 33 vezes do Nasdaq 100. A previsão de crescimento do EPS do índice até 2026 é superior a 40%. Além disso, o fluxo de capital vindo do sul desde o início do ano ultrapassou HKD 120 bilhões, demonstrando uma tendência de “quanto mais cai, mais compra”.

Jin Huang enfatizou que o fluxo de caixa livre das principais empresas ainda é robusto, apoiando os investimentos em IA. “O ‘lucro baixo’ atual é estratégico e temporário; assim que os investimentos gerarem benefícios marginais, o mercado reajustará as expectativas.”

Perspectivas futuras: IA remodelando o setor, foco em três áreas principais

Para 2026, Jin Huang acredita que o setor de tecnologia continuará sendo a principal linha de investimento de médio a longo prazo, com atenção especial às áreas que podem remodelar o setor, incluindo semicondutores e infraestrutura, condução inteligente, grandes modelos de IA, pesquisa e desenvolvimento de medicamentos inovadores. As áreas específicas incluem: empresas de internet líderes construindo capacidades completas de IA, veículos inteligentes aprimorando o ecossistema de condução autônoma, e empresas de medicamentos inovadores atingindo recordes de exportação.

Estratégia de investimento: agir com moderação, focar na alocação “de sino”

Devido à alta volatilidade do mercado de Hong Kong, Jin Huang recomenda que os investidores ajustem suas apostas de acordo com sua tolerância ao risco, preferindo ações líderes, usando estratégias de investimento periódico e de grade para suavizar riscos. Ele recomenda especialmente a estratégia de “sino”: uma ponta com ações de tecnologia de Hong Kong e medicamentos inovadores de alto crescimento, capturando ganhos, e a outra ponta com ativos de valor, como dividendos baixos e baixa volatilidade, fortalecendo a resistência do portfólio.

Na escolha de produtos, vale a pena acompanhar o ETF de tecnologia de Hong Kong da Invesco (513980) e seus fundos vinculados (016495/016496). Este índice de tecnologia do Hong Kong Stock Connect, que acompanha, entre outros, Tencent, Alibaba, Xiaomi e fabricantes de veículos elétricos, além de chips e medicamentos inovadores, é uma ferramenta de alocação bastante reconhecida pelos investidores, oferecendo uma cobertura relativamente ampla do setor.