Год тарифов: оглядываясь на глобальное влияние

Одна из крупнейших финансовых новостей прошлого года — торговая война, начатая Соединёнными Штатами. Несмотря на потрясения в глобальных цепочках поставок и экономиках, многие страны пережили кризис удивительно хорошо.

Новый отчёт One Year On: Tariff Impacts on U.S. Imports and What They Mean for Treasury and Payments рассматривает влияние этих тарифов как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Мир адаптировался гораздо быстрее, чем ожидалось, минимизируя экономические последствия. «Если бы вы сказали мне, как могут повлиять тарифы, что изменения будут такими быстрыми и серьёзными, я бы не поверил», — сказал Хью Томас, ведущий аналитик по коммерческим и корпоративным платежам в Javelin Strategy & Research.

Готовы к шоку

Торговые шоки не действуют как единое политическое решение — они распространяются по экономикам в виде сокращений, перенаправлений, исключений и иногда из-за недоразумений, вызывающих всплески активности в разных странах и по разным товарам. Предсказать реакцию было никогда не просто.

Некоторые аналитики ожидали, что цепочки поставок либо адаптируются к тарифам, либо найдут обходные пути. В основном этого не произошло. Импорт низкой маржинальности, такой как электроника, игрушки и одежда, оставался в основном стабильным, несмотря на рост затрат из-за тарифов.

«Меня удивила и скорость, и тесная связь между введением тарифа и снижением использования импортных товаров», — отметил Томас.

Страны, лучше подготовленные к торговым потрясениям, получили преимущество. Например, по мере роста цен на китайский импорт, Вьетнам быстро укрепил производство игрушек и одежды, захватывая новые доли рынка.

«Вьетнам давно готовился к этому», — сказал Томас. «Когда тарифы на Китай выросли, Вьетнам был готов стать быстрым заменителем или последним пунктом для США или других поставщиков в Азии. Эти объемы останутся».

Отсутствие хаоса

Главный урок: цепочки поставок адаптируются, а не просто передают расходы дальше. Доступность товаров в основном осталась без изменений, что подчёркивает гибкость цепочек поставок в 2026 году.

«Если бы это произошло 15 лет назад, был бы хаос», — сказал Томас. «В магазинах к Рождеству не было бы игрушек. Мир изменился в плане возможностей последней мили доставки и данных о происхождении товаров и их заменителях».

«Это говорит о том, что даже при произвольных тарифных режимах мы не видим очередей в электронике», — добавил он. «У нас были очень оптимизированные цепочки поставок, в системе не было много излишков. Несмотря на эти полностью не рыночные изменения, через год товары всё равно доступны».

Некоторые изменения навсегда

Тем не менее, тарифы оставили после себя долгосрочные изменения. Многие участники рынка поняли, что они не так уж незаменимы, поскольку заменители появились почти сразу.

В будущем цепочки поставок могут включать компонент «риск тарифов», особенно в таких долгих и сложных секторах, как автомобильная и аэрокосмическая промышленность. Правительства также пересматривают регуляторные риски, поощряя внутреннее производство.

«Можно заметить, что они ищут возможности заключить торговые соглашения», — сказал Томас. «Но они также постараются показать, что их торговые соглашения долговечны и на них можно положиться, чтобы не вводить тарифные барьеры или регулятивные меры».

Урок из швейцарского золота

Другие уроки пришли из неожиданных источников. В июле 2025 года США приобрели швейцарского золота на сумму 6 миллиардов долларов за месяц — по сравнению с менее чем 2 миллиардами в предыдущем году.

Это было вызвано случайной фразой, плохо донесённым намерением по поводу тарифов. Это стало одним из крупнейших торговых скачков года.

«Это очень ярко показывает необходимость эффективного рынка и правильной коммуникации намерений, потому что это был просто сбой телефонной связи», — отметил Томас. «Это привело к значительным сбоям в цепочках поставок, если говорить о тройном увеличении закупок золота за год. Некоторые, вероятно, остались с большим запасом, чем хотели, из-за этого».

Мышление быстрое и медленное

Время также играло важную роль в переговорах. Великобритания, теперь вне ЕС, потеряла часть фармацевтических контрактов, отставая в торговых соглашениях с ЕС, что принесло выгоду Ирландии, Испании и Франции.

«Когда думаешь о том, где будут последствия, важно учитывать, что если следующий участник цепочки поставок заключит сделку быстрее, чем ты, — это может иметь значение», — сказал Томас. «Многие, кто занимается платежами и транзакционным банкингом для британской фармацевтики, вероятно, сталкиваются с избытком запасов и кассовым разрывом из-за того, что они медленнее договаривались о тарифах, чем ЕС».

С другой стороны, некоторые страны медленно ведут торговые переговоры, зная, что тарифы могут быть ограничены. Канада и Мексика выбирают взвешенный подход, поскольку соглашение USMCA снова на повестке дня.

Идеальный стресс-тест

Даже когда эффект тарифов утихает, участники рынка платежных решений видят возможности предложить новые решения. Бизнесы в следующем году разберутся с предыдущими корректировками, но теперь понимают, что всегда есть путь через кризис.

Самый очевидный вывод за прошедший год — это устойчивость глобальной торговли.

«Если бы вы хотели провести стресс-тест глобальной цепочки поставок, — сказал Томас, — я не уверен, что есть что-то лучше этого, кроме мировой войны».