Хочеш усе й одразу? Тиск на результати й дилема розширення Shede Liquor

У контексті входження індустрії білого вина у фазу «зжимаючої конкуренції на основі запасів» та з посиленням раціоналізації споживання, відомий виробник сичуаньського алкоголю Shende Liquor, який повернувся на ринок капіталу завдяки стратегії «старого вина», наразі стикається з багатьма викликами: тиском на показники, коливаннями каналів збуту та змінами у керівництві.

Згідно з фінансовим звітом, оприлюдненим Shende Liquor, у 2025 році очікується досягнення обороту у 4,419 мільярдів юанів, що на 17,51% менше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить материнській компанії, становитиме лише 222,3 мільйони юанів, що на 35,51% менше.

Показники демонструють явну тенденцію «послідовного охолодження» з кварталу в квартал.

У першому кварталі чистий прибуток становив 346 мільйонів юанів, але вже у третьому кварталі знизився до 28,73 мільйонів, а у четвертому — зазнав збитків у розмірі 249 мільйонів юанів.

Щодо структури продукції, доходи від середньо- та високоякісних вин (наприклад, Wisdom Shende, Taste Shende) за рік склали 3,12 мільярдів юанів, що на 23,83% менше, ніж у попередньому році; доходи від звичайних вин (наприклад, T68 Tuo Pai) склали 733 мільйони юанів, що на 5,75% більше.

Зниження високоякісних продуктів та обмежена рентабельність звичайних вин створюють труднощі для покриття прибуткових розривів.

Згідно з цільовими показниками мотиваційної програми, оприлюдненими на початку року, у 2025 році дохід має зрости на 20% у порівнянні з попереднім роком, а чистий прибуток — на 164%, відповідно до цілей у 6,428 мільярдів та 913 мільйонів юанів. Однак фактичне виконання становить лише 68,7% і 24,4% відповідно, що свідчить про значний розрив між очікуваннями та реальністю ринку.

Канали збуту також зазнають коливань. Доходи від оптових агентів склали 3,249 мільярдів юанів, що на 25,19% менше, ніж у попередньому році; кількість дилерів зменшилася на 138, з 516 до 2525.

Онлайн-канал компанії у 2025 році приніс продаж у 603,593 мільйонів юанів, що на 35,46% більше, ставши одним із небагатьох позитивних аспектів у фінансовому звіті. Однак у ситуації, коли споживання білого вина все ще переважно відбувається через офлайн-заходи, онлайн-продажі поки що не здатні кардинально змінити ситуацію.

Незадовго до публікації звіту компанія оголосила про відставку віце-президента Ван Юнга.

За п’ять років після входження у групу Fosun, команда керівників Shende Liquor зазнала частих змін, і відставка Ван Юнга посилила занепокоєння ринку щодо стабільності його виконання.

Незважаючи на численні виклики, рада директорів наполегливо намагається посилити позитивний сигнал для акціонерів.

Згідно з планом розподілу прибутку на 2025 рік, компанія планує виплатити грошові дивіденди у розмірі 3,1 юанів на 10 акцій (з урахуванням податків), що становитиме приблизно 102 мільйони юанів, або 45,67% від річного чистого прибутку, що належить материнській компанії.

На стратегічному рівні Shende Liquor продовжує дотримуватися концепції «стратегії старого вина».

У річному звіті компанія чітко зазначила, що зосередиться на традиційних ключових ринках — провінціях Сичуань, Гуйчжоу, Шаньдун, Ляонін та на Далекому Сході, поступово просуваючи національну стратегію бренду. Створено двобрендову матрицю з брендами «Shende» і «Tuo Pai», з наміром зробити «Shende» провідним брендом у сегменті старого вина, а «Tuo Pai» — доступним масовим споживачам брендом з високим співвідношенням ціна-якість.

Однак ця стратегія «поєднує високий ціновий преміум для преміум-продуктів і масштабне охоплення масового ринку» стикається з великими викликами у розподілі ресурсів у період конкуренції за запаси.

За регіональним розподілом, у 2025 році доходи внутрішнього ринку знизяться на 20,19%, а зовнішнього — на 19,25% у порівнянні з попереднім роком.

У період зниження запасів у галузі, Shende Liquor стоїть на перехресті між збереженням основної бази та зовнішнім розширенням, перебуваючи на «перехресті» між «зберігати» і «отримувати».

Попередження про ризики та звільнення від відповідальності

Ринок має свої ризики, інвестиції слід здійснювати обережно. Цей текст не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачам слід самостійно оцінити, чи відповідають наведені у тексті думки, погляди або висновки їхнім особистим обставинам. За інвестиції відповідальність несе кожен самостійно.