Réunion de la Réserve fédérale : cinq points clés qui orienteront la direction future du marché

L’application Caijing APP de Zhitong apprend que, mercredi localement, la Réserve fédérale a annoncé maintenir le taux d’intérêt de référence inchangé, tout en mettant à jour ses prévisions concernant les perspectives économiques et la trajectoire future de la politique monétaire. Lors de la conférence de presse qui a suivi, le président Jerome Powell a détaillé plusieurs sujets, notamment l’évolution de l’inflation, la dynamique du marché de l’emploi et l’espace de manœuvre pour l’ajustement de la politique.

Voici les cinq points clés :

1. Le marché est rempli d’incertitudes

Bien que le consensus du marché prévoit généralement que la Fed ne réduira ni n’augmentera les taux lors de cette réunion, les investisseurs cherchent toujours des indices sur l’orientation future de la politique. Cependant, ni la déclaration post-réunion, ni la mise à jour des prévisions économiques, ni la conférence de presse de Powell n’ont fourni de signaux clairs — la déclaration n’a subi que de légères modifications, et le « point d’échappement » montre une légère orientation dovish, mais l’orientation globale reste limitée. Il est important de noter que Powell a utilisé à plusieurs reprises le mot « incertitude » ou ses synonymes, plus de six fois, renforçant ainsi la nature floue de la trajectoire politique actuelle.

2. La guerre pose des défis

Powell a souligné qu’il est presque impossible de prévoir l’évolution future de l’économie et de construire un modèle de politique dans le contexte du conflit entre les États-Unis et l’Iran. Il a été interrogé à plusieurs reprises sur l’impact du choc pétrolier, insistant sur le fait que cette perturbation rend la situation de la Fed extrêmement complexe et difficile à prévoir.

« Ce que je veux vraiment souligner, c’est que personne ne peut prévoir le résultat final, » a-t-il déclaré, « l’impact économique pourrait être plus important ou plus faible, voire présenter des différences significatives. Nous ne pouvons vraiment pas déterminer la direction précise. »

3. La baisse des taux approche, mais le timing reste très incertain

Le « point d’échappement » indique toujours une baisse des taux cette année et l’année prochaine, mais le chemin représenté ressemble davantage à un labyrinthe qu’à un consensus, révélant d’importantes divisions au sein du Comité fédéral de l’open market (FOMC). Plus précisément, les prévisions pour 2027 montrent une extrême divergence : un membre pense qu’il faut augmenter les taux, trois préconisent de maintenir le statu quo, quatre prévoient une nouvelle baisse, six anticipent deux baisses, trois en prévoient trois, un prévoit quatre baisses, et un autre — probablement le directeur Stephen Mullan — prévoit cinq baisses.

4. Powell laisse une marge pour sa reconduction

Lors de chaque conférence de presse, Powell est interrogé sur la possibilité qu’il reste en fonction après la fin de son mandat. Il a de nouveau précisé qu’aucune décision n’a été prise, sans exclure la possibilité de continuer. Il a également souligné que tant que l’enquête sur lui-même se poursuit, il ne quittera pas son poste, ajoutant qu’avant que quelqu’un — probablement l’ancien directeur Kevin Warsh — ne soit officiellement nommé comme son successeur, il continuera à exercer ses fonctions en tant que « président par intérim ».

5. Powell refuse le label de « stagflation »

Il est conseillé d’éviter d’utiliser le terme « stagflation » devant Powell. Bien que la croissance de l’emploi soit faible et que le taux d’inflation soit supérieur à l’objectif de la Fed depuis cinq années consécutives, le président a fermement nié que l’économie américaine — avec une croissance stable et un faible taux de chômage — se dirige vers la crise de stagflation des années 1970. Il a souligné : « La situation actuelle est effectivement difficile, mais elle diffère fondamentalement de la stagflation des années 70, et je laisserai le terme ‘stagflation’ à cette situation spécifique. Peut-être que c’est simplement mon point de vue personnel, mais cette distinction est cruciale. »

« La Fed n’a pris aucune mesure aujourd’hui — mais il n’est pas nécessaire d’en prendre. C’est une banque centrale qui préfère attendre, observer et rester flexible. Une seule baisse de taux prévue suffit à montrer que la Fed n’est pas pressée d’agir, et les investisseurs ne devraient pas être trop impatients. » — Gina Bowern, présidente de Bower Wealth Management

« Bien que cela corresponde aux attentes du marché, cela met en évidence la difficulté à venir pour la Fed. En tant que banque centrale chargée d’un double mandat, elle doit à la fois maintenir un plein emploi et maîtriser l’inflation. Plus compliquée encore, ses décisions sont souvent basées sur des données datant de plusieurs semaines ou mois, qui peuvent ne pas refléter pleinement la rapidité des changements économiques, augmentant ainsi le risque de retard dans la prise de décision ou de se baser sur des hypothèses obsolètes. » — Felix Adara, économiste chez Indeed

« Étant donné la situation instable actuelle, il est prévu que le comité limitera ses actions pour éviter de provoquer des turbulences sur le marché avant la prise de fonction du nouveau président de la Fed. » — Stephen Coltman, directeur de la recherche macro chez 21Shares