Alerte Eagle Eye : baisse du chiffre d'affaires de Lutianhua

Institut de recherche sur les sociétés cotées de Sina Finance | Système d’alerte précoce des rapports financiers Eagle Eye

Le 15 mars, Luzhonghua a publié son rapport annuel 2025, avec une opinion d’audit standard sans réserve.

Le rapport indique que le chiffre d’affaires annuel de la société en 2025 s’élève à 4,495 milliards de yuans, en baisse de 11,34 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société s’élève à 31,78 millions de yuans, en hausse de 50,23 % ; le bénéfice net hors éléments exceptionnels attribuable aux actionnaires est de -38,427 millions de yuans, en baisse de 99,36 % ; le bénéfice de base par action est de 0,02 yuan par action.

Depuis son introduction en bourse en juin 1999, la société a distribué 11 dividendes en espèces, pour un total cumulé de 1,43 milliard de yuans.

Le système d’alerte précoce Eagle Eye pour les rapports financiers des sociétés cotées analyse de manière intelligente et quantitative le rapport annuel 2025 de Luzhonghua selon quatre dimensions : qualité des performances, capacité de profit, pression et sécurité des fonds, ainsi que l’efficacité opérationnelle.

I. Sur la qualité des performances

Pendant la période, le chiffre d’affaires de la société s’élève à 4,495 milliards de yuans, en baisse de 11,34 % ; le bénéfice net est de 31,5262 millions de yuans, en hausse de 49,7 % ; le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation est de 2,32 milliards de yuans, en baisse de 31,83 %.

Au niveau global des performances, il faut prêter une attention particulière à :

• La baisse du chiffre d’affaires. Pendant la période, le chiffre d’affaires s’élève à 4,5 milliards de yuans, en baisse de 11,34 %.

• La chute importante du bénéfice net hors éléments exceptionnels attribuable aux actionnaires. Pendant la période, ce bénéfice est de -38,427 millions de yuans, en baisse de 99,36 %.

• Divergence entre l’évolution du chiffre d’affaires et du bénéfice net. Pendant la période, le chiffre d’affaires diminue de 11,34 %, tandis que le bénéfice net augmente de 49,7 %, ce qui indique une divergence dans leur évolution.

• Bénéfice net positif mais bénéfice hors éléments exceptionnels négatif. Sur la période, le bénéfice net est de 30 millions de yuans, tandis que le bénéfice hors éléments exceptionnels est de -40 millions de yuans.

• La volatilité du bénéfice net. Sur les trois derniers exercices annuels, le bénéfice net a été respectivement de 1,5 milliard, 200 millions et 300 millions de yuans, avec des variations respectives de -60,06 %, -85,61 %, +49,7 %, indiquant une forte fluctuation.

En combinant la qualité des actifs opérationnels, il faut prêter une attention particulière à :

• La croissance continue du ratio des comptes clients sur chiffre d’affaires. Sur les trois derniers exercices, ce ratio est respectivement de 1,25 %, 2,33 %, 3,94 %, en augmentation constante.

En ce qui concerne la qualité des flux de trésorerie, il faut aussi surveiller :

• La baisse continue du flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation. Sur les trois derniers exercices, ce flux est respectivement de 1,0 milliard, 340 millions et 230 millions de yuans, en diminution constante.

II. Sur la capacité de profit

Pendant la période, la marge brute de la société est de 8,74 %, en baisse de 2,47 points ; la marge nette est de 0,7 %, en hausse de 68,84 % ; le rendement des capitaux propres (moyenne pondérée) est de 0,5 %, en hausse de 51,52 %.

En analysant la rentabilité opérationnelle, il faut prêter une attention particulière à :

• La baisse continue de la marge brute commerciale. Sur les trois derniers exercices, cette marge est respectivement de 14,59 %, 9,77 %, 8,74 %, en tendance à la baisse.

• La baisse continue de la marge nette commerciale. Sur les trois derniers exercices, cette marge est respectivement de 2,28 %, 1,5 %, 0,7 %, en tendance à la baisse.

En regardant la rentabilité des actifs, il faut aussi surveiller :

• Le rendement moyen des actifs nets sur les trois dernières années est inférieur à 7 %. Sur la période, le rendement moyen pondéré des actifs nets est de 0,5 %, inférieur à 7 %.

• Le retour sur capitaux investis est inférieur à 7 %. Sur la période, ce taux est de 0,64 %, en dessous de 7 %.

Concernant les gains et pertes non récurrents, il faut prêter une attention particulière à :

• La part élevée des gains exceptionnels. Sur la période, le ratio gains exceptionnels / bénéfice net est de 110 % (Note : gains exceptionnels = résultat net des investissements + variation de juste valeur + revenus hors exploitation + pertes sur cessions d’actifs non courants).

III. Sur la pression financière et la sécurité

Pendant la période, le ratio d’endettement de la société est de 32,47 %, en baisse de 21,51 % par rapport à l’année précédente ; le ratio de liquidité générale est de 1,41, le ratio de liquidité immédiate est de 1,17 ; la dette totale s’élève à 1,655 milliard de yuans, dont 1,639 milliard de yuans de dettes à court terme, représentant 99,05 % de la dette totale.

D’un point de vue global de la situation financière, il faut surveiller :

• La baisse continue du ratio de liquidité générale. Sur les trois derniers exercices, ce ratio est respectivement de 1,67, 1,6, 1,41, indiquant une capacité de remboursement à court terme en diminution.

• La pression à court terme sur les fonds. Il faut prêter attention à la baisse continue du ratio flux de trésorerie net des activités d’exploitation / passifs courants. Sur les trois derniers exercices, ce ratio est respectivement de 0,3, 0,09, 0,08, en diminution.

• La gestion des fonds, à surveiller de près :

• La croissance continue du ratio autres comptes à recevoir / actifs courants. Sur les trois derniers exercices, ce ratio est respectivement de 0,23 %, 1,52 %, 2,47 %, en augmentation constante.

• La variation importante des autres dettes à payer. Sur la période, ces dettes s’élèvent à 520 millions de yuans, avec un taux de variation par rapport au début de 85,27 %.

IV. Sur l’efficacité opérationnelle

Pendant la période, le taux de rotation des comptes clients est de 30,48 fois, en baisse de 40,41 % ; le taux de rotation des stocks est de 6,1 fois, en baisse de 13,34 % ; le taux de rotation des actifs totaux est de 0,44 fois, en baisse de 7,04 %.

En ce qui concerne les actifs opérationnels, il faut surveiller :

• La baisse continue du taux de rotation des comptes clients. Sur les trois derniers exercices, ce taux est respectivement de 85,56, 51,14, 30,48, indiquant une capacité de rotation en diminution.

• La baisse continue du taux de rotation des stocks. Sur les trois derniers exercices, ce taux est respectivement de 8,3, 6,98, 6,1, en diminution.

• La croissance continue du ratio comptes clients / total des actifs. Sur les trois derniers exercices, ce ratio est respectivement de 0,77 %, 1,08 %, 1,88 %, en augmentation.

En ce qui concerne les actifs à long terme, il faut prêter une attention particulière à :

• La baisse continue du taux de rotation des actifs totaux. Sur les trois derniers exercices, ce taux est respectivement de 0,62, 0,49, 0,44, indiquant une diminution de l’efficacité de l’utilisation des actifs.

• La baisse annuelle du revenu par unité d’actifs fixes. Sur les trois derniers exercices, le ratio revenu / valeur brute des actifs fixes est respectivement de 1,7, 1,24, 1,1, en diminution.

• La variation importante des autres actifs non courants. Sur la période, ces actifs s’élèvent à 0,7 milliard de yuans, en augmentation de 563,52 % par rapport au début.

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