محفز $110 مليار الذي يزيد احتمالية تحقيق Oracle لنموها البالغ 700% في إيرادات البنية الأساسية السحابية بحلول عام 2030

في سبتمبر من العام الماضي، خلال نتائج أرباح الربع الأول للسنة المالية 2026 لشركة أوراكل (ORCL +0.50%)، أصدرت الإدارة توجيهات مذهلة لقسم البنية التحتية السحابية لديها. يشمل هذا القطاع أعمال مركز البيانات للشركة، والتي تؤجر بشكل أساسي وحدات معالجة الرسومات (GPUs) للشركات التي تنشر حلول الذكاء الاصطناعي.

في ذلك الوقت، قالت أوراكل إن إيرادات البنية التحتية السحابية ستنمو بنسبة 77% في السنة المالية الحالية لتصل إلى 18 مليار دولار، ثم ستنطلق إلى 144 مليار دولار بحلول السنة المالية 2030. أحب المستثمرون ذلك وارتفعت الأسهم بشكل حماسي.

لكن هذا الارتفاع لن يدوم طويلاً، حيث ستؤثر مخاوف الذكاء الاصطناعي على النظام البيئي المتكامل بأكمله. ولكن الآن، يمكن لعامل محفز حديث بقيمة 110 مليار دولار أن يجعل توجيهات أوراكل للسنة المالية 2030 أكثر احتمالاً.

مصدر الصورة: Getty Images.

لماذا جاءت توجيهات أوراكل مع تحديات

بعد الربع القوي في سبتمبر، أدرك المستثمرون بسرعة أن المشكلة كانت في التفاصيل. في ذلك الوقت، كانت أوراكل قد أعلنت أيضًا عن 455 مليار دولار من الالتزامات الأداء المتبقية (RPOs)، والتي تمثل الإيرادات بموجب العقود ولكن لم يتم تحصيلها بعد. العدد الكبير من الالتزامات أعطى الشركة والمستثمرين ثقة في توجيهات أوراكل.

ومع ذلك، تبين في النهاية أن 300 مليار دولار من تلك الالتزامات كانت من شركة OpenAI، الشركة الأم لـ ChatGPT، التي أبرمت صفقة لمدة خمس سنوات مع أوراكل لتوفير سعة مركز البيانات. لدى OpenAI العديد من الالتزامات بمراكز البيانات، والتي تصل إلى 1.4 تريليون دولار على مدى السنوات الثماني القادمة.

هذا أثار قلق المستثمرين لأن الشركة — التي تعتبر، على الإطلاق، أسرع تطبيق استهلاكي نموا على الإطلاق — لا تزال تولد حوالي 20 مليار دولار من الإيرادات المتكررة السنوية فقط. في الوقت نفسه، كانت أوراكل ترفع ديونًا كبيرة لاستكمال بناء مراكز البيانات، مما يخلق مخاطر كبيرة إذا لم تتمكن OpenAI من الوفاء بالتزاماتها.

توسيع

NYSE: ORCL

أوراكل

التغير اليومي

(0.50%) $0.77

السعر الحالي

$155.88

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$446 مليار

نطاق اليوم

$154.52 - $158.72

نطاق 52 أسبوعًا

$118.86 - $345.72

الحجم

864 ألف

متوسط الحجم

29 مليون

الهامش الإجمالي

64.30%

عائد الأرباح

1.29%

في تقرير أرباح الربع الثاني للسنة المالية 2026، رفعت الشركة توجيه الإنفاق الرأسمالي للسنة كاملة من 35 مليار دولار إلى 50 مليار دولار وأعلنت عن تدفق نقدي حر سلبي، مما لم يخفف من مخاوف المستثمرين من أنها قد تتخذ مخاطر زائدة.

العامل المحفز بقيمة 110 مليار دولار

الخبر السار لأوراكل هو أن شركة OpenAI أتمت مؤخرًا جولة تمويل خاصة ناجحة بقيمة 110 مليار دولار، بقيادة مستثمرين من بينهم أمازون، نفيديا، وسوفت بنك، مع تحديد تقييم مسبق للشركة بقيمة 730 مليار دولار. على الرغم من وجود تكهنات حول هذه الجولة، لم يكن أحد متأكدًا من إتمامها.

علاوة على ذلك، من المفترض أن توفر هذه الجولة للشركة مسارًا ثابتًا قبل السعي المحتمل إلى طرح عام أولي لجمع رأس مال إضافي. كما تخطط OpenAI لإطلاق إعلانات على ChatGPT. كتب محلل شركة Evercore ISI، مارك ماهاني، سابقًا في مذكرة بحثية أن هذا النشاط يمكن أن ينمو ليصل إلى 25 مليار دولار سنويًا إذا نفذت OpenAI خطتها.

اعتمد ماهاني في افتراضاته على الحجم المتوقع لـ ChatGPT بحلول عام 2030 وعلى كيفية توليد منصات التسويق الأخرى للإيرادات من الإعلانات تاريخيًا. وقالت تقرير من CNBC في أواخر فبراير، استنادًا إلى مصادر مجهولة، إن OpenAI تعتقد أنها يمكن أن تزيد إجمالي إيرادات الشركة إلى 280 مليار دولار سنويًا بحلول عام 2030.

لذا، تبدأ في رؤية كيف يمكن لـ OpenAI أن تمول جميع التزامات بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي، نظرًا لجولتها الأخيرة من رأس المال وتوقعاتها للإيرادات، على الرغم من أن تلك التوقعات قد تختلف حسب من تسأل.

في الربع الثالث، أعلنت أوراكل عن الالتزامات بمراكز البيانات بقيمة 553 مليار دولار، متجاوزة تقديرات وول ستريت، مما زاد من ثقة المستثمرين في الطلب القوي على مراكز البيانات الخاصة بها، وأن إنفاقها الرأسمالي سيتحول إلى استثمارات طويلة الأمد جيدة.

هذه النتائج، بالإضافة إلى زيادة الثقة في قدرة OpenAI على الوفاء بجميع التزاماتها، رفعت من سعر السهم. في الواقع، وفقًا لبيانات من Visible Alpha، يتوقع محللو وول ستريت أن تحقق الشركة إيرادات بنية تحتية سحابية بقيمة 158 مليار دولار في السنة المالية 2030. الآن، هذا التقدير يعتمد على نماذج من أربعة محللين فقط. على الرغم من وجود العديد من المحللين الذين يغطون أوراكل، إلا أن هذا بداية جيدة.

بالإضافة إلى ذلك، إذا نمت أوراكل إيرادات البنية التحتية السحابية في الربع الحالي بنفس معدل الزيادة في الربع الثالث، فستتجاوز إيراداتها 18 مليار دولار، مما يحقق توجيهات الإدارة.

بعد أن تراجعت الأسهم خلال الأشهر الستة الماضية، أعتقد أن المستثمرين يمكنهم على الأقل البدء في التسلل إلى شراء أسهم أوراكل، نظرًا لأن وضع المخاطر والمكافأة أصبح أكثر ملاءمة بكثير.