A Parceria da Uber Com a Zoox da Amazon é uma Mudança de Jogo

A aproximadamente $73 por ação neste momento, a Uber Technologies (UBER 2,83%) está a negociar bem abaixo do seu máximo de 52 semanas, quase $102.

Esta retração reflete, em parte, a incerteza sobre como os carros autónomos irão impactar o negócio da Uber. Os investidores estão a ficar cada vez mais preocupados que as empresas que desenvolvem as suas próprias tecnologias de condução autónoma possam, eventualmente, ultrapassar a rede de transporte partilhado da Uber e, por fim, erodir a sua posição dominante no mercado.

No entanto, uma parceria estratégica anunciada na quarta-feira com a unidade de veículos autónomos da Amazon, a Zoox, aponta para um cenário muito mais favorável para o gigante do transporte. Em vez de ser disrupta pela transição para veículos autónomos, a Uber está a posicionar ativamente a sua plataforma como a ferramenta indispensável de geração de demanda para a era autónoma.

Com a ação a negociar com desconto em relação aos máximos recentes e a empresa a expandir continuamente a sua rede de parceiros de veículos autónomos, os investidores têm de questionar se esta é uma oportunidade convincente de investir numa plataforma tecnológica altamente lucrativa antes de o mercado de AV atingir a maturidade total.

Fonte da imagem: Getty Images.

Externalização do risco de hardware

Sob o novo acordo plurianual, os veículos robotaxis construídos especificamente pela Zoox — que não possuem volantes ou pedais tradicionais — estarão disponíveis para utilizadores da Uber em Las Vegas a partir deste verão. As empresas planeiam expandir o serviço para Los Angeles até meados de 2027.

Este acordo é uma validação crucial da abordagem da Uber, que aposta numa infraestrutura de transporte futura com menor capital investido. Desenvolver hardware e software autónomo, de facto, requer dezenas de bilhões de dólares em despesas de capital e envolve riscos regulatórios e de execução significativos. Em vez de tentar construir a sua própria frota de robotaxis do zero, a Uber aproveita a sua vasta base de utilizadores de transporte partilhado para fazer parcerias com os desenvolvedores que assumem esse risco de hardware.

A Uber terminou 2025 com 202 milhões de utilizadores ativos mensais na plataforma. Para empresas de hardware como a Zoox, que tentam alcançar utilização e escala, essa audiência integrada é extremamente valiosa.

Esta é a primeira vez que a Zoox concorda em oferecer os seus serviços através de uma aplicação de terceiros, reforçando a importância dos efeitos de rede da Uber.

O CEO da Uber, Dara Khosrowshahi, captou a essência desta estratégia numa recente nota de imprensa, ao anunciar uma série de soluções para ajudar os parceiros de AV a rentabilizar os seus veículos autónomos. Apesar de reconhecer que a inovação na autonomia avança rapidamente, afirmou que “uma comercialização significativa levará muito mais tempo.”

Esta visão ajuda a explicar por que a gestão tem convicção de que a Uber será o parceiro principal de entrada no mercado para os players de AV a nível global.

Geração de caixa massiva financia a transição

Enquanto o mercado se obsessiona com a ameaça de autonomia a longo prazo, o negócio principal da Uber está atualmente a gerar resultados financeiros espetaculares. De facto, a empresa não precisa que os robotaxis tomem o controlo amanhã para recompensar os acionistas hoje.

No quarto trimestre de 2025, a receita total subiu 20% em relação ao ano anterior, atingindo aproximadamente $14,4 mil milhões. Este impulso de receita foi sustentado por um aumento de 22% nas reservas brutas, que chegaram a $54,1 mil milhões. Os dados do segmento subjacente também foram robustos, com as reservas de mobilidade a subir 20% e as reservas de entregas a disparar 26% em relação ao ano anterior.

Mas o fator mais encorajador para a ação neste momento é o fluxo de caixa operacional da empresa. A Uber gerou um fluxo de caixa livre impressionante de $9,8 mil milhões em 2025, um aumento de 42% face a 2024.

Para colocar esse valor absoluto em perspetiva, a capitalização de mercado atual da Uber ronda os $150 mil milhões. Um motor de geração de caixa desta escala oferece à gestão uma enorme flexibilidade futura. Dá à empresa o poder financeiro para recomprar ações de forma agressiva e otimizar a alocação de capital enquanto integra pacientemente a tecnologia autónoma na sua aplicação ao longo da próxima década.

Expandir

NYSE: UBER

Uber Technologies

Variação de hoje

(-2,83%) $-2,12

Preço atual

$72,85

Dados principais

Capitalização de mercado

$154B

Variação do dia

$72,60 - $75,83

Variação em 52 semanas

$60,63 - $101,99

Volume

945K

Média de volume

21M

Margem bruta

32,89%

Será um bom momento para comprar ações da Uber?

Como a ação recuou, a avaliação parece atrativa. A Uber negocia atualmente a cerca de 15 vezes o seu fluxo de caixa livre de 2025.

Neste múltiplo, o mercado não exige uma dominação imediata de veículos autónomos ou uma execução perfeita para justificar o preço. Uma avaliação como esta, na verdade, já incorpora mais do mesmo — que a Uber mantém uma quota de mercado dominante no transporte partilhado e continua a sua trajetória de crescimento de receitas de dois dígitos e expansão de margens.

Claro que existem alguns riscos notáveis. Por exemplo, à medida que as empresas investem agressivamente em tecnologia AV, a concorrência pode intensificar-se. Além disso, a Uber e os seus parceiros de AV terão provavelmente de navegar num ambiente regulatório em evolução, à medida que os carros autónomos se tornam mais comuns ao longo do tempo.

Ainda assim, a avaliação razoável da empresa e o fluxo de caixa livre significativo ajudam a compensar esses riscos. No final, acho que este é um bom momento de entrada na ação — mas apenas para investidores dispostos a acompanhar de perto a evolução da posição da Uber no mercado de AV em desenvolvimento. Se o cenário se tornar mais arriscado para a Uber com o tempo, pode eventualmente fazer sentido sair da ação.