Barclays推荐:能源通胀回归背景下最值得买入的建材股

Investing.com – 能源成本上升和通胀预期飙升正在重塑欧洲建材股的投资格局,Barclays表示旧的投资策略已不再适用,投资者需要更加精挑细选,青睐那些拥有经过验证的定价能力的公司,而非整个板块。

Rockwool被评为"增持",该公司处于建材领域能源密集度较高的一端,能源成本占收入的21%,是Barclays覆盖范围内最高的,但这种脆弱性恰恰是其定价能力的基础。

在2022年天然气危机中,Rockwool已经证明其能够将成本增长转嫁给客户,甚至超额转嫁,如今该公司比大多数同行更有能力重现这一壮举。

该公司前两个季度约75%的天然气和电力敞口已进行对冲交易,在能源形势发展期间提供了近期盈利可见性。

Holcim被评为"增持",在水泥类公司中能源敞口最低,约占收入的8%,并且其对冲交易结构保守,通过主要为长期电力合同锁定了60-70%的能源敞口。

该公司在中东的销售敞口极小,约为1.5%,限制了其对当前冲突的直接脆弱性。

Barclays认为,即使新一轮能源成本浪潮来袭,Holcim也有能力维持2022年通胀周期后获得的高位定价收益。

Heidelberg Materials同样被评为"增持",该公司在中东的敞口不到2%,且在该地区没有本土业务,限制了直接的地缘政治风险。

该公司对50-60%的能源敞口进行远期对冲交易,其余部分按现货价格,这意味着它对天然气价格波动仍保持一定敏感性,但已建立了有意义的缓冲。

与水泥同行一样,该公司在上一轮周期中展示了积极转嫁成本通胀的能力,Barclays认为这种定价纪律现已在结构上得到巩固。

Vicat被评为"增持",通常进行6-9个月的远期对冲交易,但通过长期合同确保了大部分能源需求,使其拥有水泥类公司中最具防御性的成本结构之一。

该公司在中东的销售敞口不到5%,且在该地区没有本土业务,相对不受当前地缘政治动荡的影响。

Barclays认为Vicat是适用于整个水泥集团的结构性定价能力叙事的受益者,其长期供应安排提供了额外保障。

Saint-Gobain被评为"增持",凭借其在核心产品类别中的市场份额集中度,成为Barclays首选建材股之一,该券商认为这使其能够在关键市场持续保持强大的定价能力。

天然气约占其能源账单的一半,全年超过50%的敞口已进行对冲交易,提供了有意义的近期成本保护。

如果当前的能源中断持续并加速欧洲的能源效率议程,Saint-Gobain还将从显著的长期需求顺风中受益。

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