Aceleração da entrada na bolsa de empresas de exploração espacial comercial: IPO da Blue Arrow Aerospace aprovado, a pista de trilhões recebe o "vento favorável" das políticas

Recentemente, o site oficial da Bolsa de Valores de Xangai mostrou que a Blue Arrow Aerospace Space Technology Co., Ltd. (doravante “Blue Arrow Aerospace”) teve seu pedido de listagem na STAR Market aceito. A empresa planeja captar 7,5 bilhões de yuans, com CITIC Securities atuando como patrocinador.

Desde 2025, uma corrida silenciosa pelo título de “primeira ação de comércio espacial” já começou. Segundo dados não completos, várias empresas como GalaxySpace, GalaxyPower, Tianbing Technology, CAS Space divulgaram avanços na orientação de IPO, visando listar na A-share; enquanto Guoxing Aerospace e Fuxin Futuros focam no mercado de Hong Kong.

O ritmo de listagem de empresas de comércio espacial acelerou, alinhando-se ao ritmo das políticas de apoio ao “hard tech” no mercado de capitais. Em 26 de dezembro de 2025, a Bolsa de Valores de Xangai publicou a “Diretriz de Aplicação das Regras de Revisão de Emissão e Listagem da Bolsa de Valores de Xangai nº 9 — Empresas de Foguetes Comerciais Aplicando os Padrões de Listagem do STAR Market”, apoiando empresas de foguetes comerciais em fase de grande comercialização a usar o padrão de listagem nº 5 na STAR Market.

Sob a ressonância de políticas e indústrias, o comércio espacial já está sob os holofotes do mercado de capitais. Segundo relatório da CITIC Securities, a publicação da Diretriz marca a abertura oficial do canal para empresas de foguetes comerciais entrarem no mercado de capitais, com critérios claros. Com ênfase em “missões nacionais, participação em projetos de engenharia do Estado”, “tecnologia reutilizável” e “posição na indústria”, o processo de IPO das principais empresas privadas de foguetes comerciais pode acelerar.

Primeiro caso após ampliação do padrão de listagem nº 5 do STAR Market

A fabricação e lançamento de foguetes comerciais, como segmento central do comércio espacial, enfrentam desafios como alta complexidade tecnológica, grande investimento financeiro e longos ciclos de pesquisa e desenvolvimento, levando muitas empresas a terem ciclos de lucro atrasados, muitas vezes não atendendo aos requisitos tradicionais de receita e lucratividade para listagem. A publicação da Diretriz fornece orientações claras para empresas de foguetes comerciais de alta qualidade, ainda sem receita significativa, entrarem no mercado de capitais.

A Diretriz detalha requisitos específicos para empresas de foguetes comerciais aplicarem o padrão de listagem nº 5 do STAR Market, incluindo escopo de negócios, atributos de “hard tech” e critérios de obtenção, destacando a necessidade de vantagens tecnológicas claras e de alcançar resultados parciais como o sucesso na primeira fase de lançamento de foguetes de carga média/grande com tecnologia reutilizável.

A Guolian Minsheng Securities afirmou que a implementação da Diretriz pelo Xangai Securities Exchange irá regulamentar ainda mais o processo de listagem de empresas de comércio espacial, ajudando líderes do setor a acelerar sua entrada no mercado de capitais; além de impulsionar a inovação tecnológica e o crescimento industrial, podendo catalisar uma reavaliação do valor do setor de comércio espacial.

Apenas quatro dias após a publicação da política, a Blue Arrow Aerospace rapidamente submeteu seu pedido de IPO, que foi aceito. A empresa é a primeira a ser aceita após a ampliação do padrão de listagem nº 5 para o setor de comércio espacial, atraindo grande atenção do mercado.

De acordo com o prospecto, a Blue Arrow Aerospace atua principalmente no desenvolvimento, produção e prestação de serviços de lançamento de foguetes de metano com oxigênio líquido. A empresa construiu um sistema integrado de capacidades tecnológicas que abrange pesquisa, design, fabricação, testes, lançamento e recuperação, tendo concluído avanços tecnológicos essenciais em foguetes reutilizáveis baseados em corpo de aço inoxidável e sistema de propulsão de metano com oxigênio líquido.

O padrão de listagem nº 5 do STAR Market não impõe limites de receita ou lucro líquido, focando em “grande potencial de mercado” e “resultados parciais”. Em relação ao progresso de pesquisa e resultados, a Blue Arrow Aerospace afirmou que, em julho de 2023, conseguiu colocar na órbita o primeiro foguete de metano com oxigênio líquido do mundo, e em dezembro de 2025, lançou com sucesso na órbita o primeiro foguete reutilizável de metano com oxigênio líquido da China.

Durante o período de relatório, a empresa realizou com sucesso quatro missões de lançamento de foguetes de combustível líquido, sendo o Zhuque 2 o primeiro foguete de combustível líquido de produção em massa e comercial na China, e o Zhuque 3 o primeiro foguete reutilizável de carga útil lançado e colocado em órbita na China.

Apesar de várias inovações tecnológicas, o alto investimento em P&D também trouxe desafios de lucratividade. De 2022 a 2024 e no primeiro semestre de 2025, as receitas foram de 782.9 mil, 3,95 milhões, 4,28 milhões e 36,43 milhões de yuans, respectivamente; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de -805 milhões, -1,19 bilhão, -876 milhões e -597 milhões de yuans; o fluxo de caixa operacional foi de -730 milhões, -809 milhões, -1,14 bilhões e -622 milhões de yuans.

Sobre a falta de lucro, a Blue Arrow Aerospace explicou que isso se deve ao fato de que a série Zhuque de foguetes de metano com oxigênio líquido ainda está na fase inicial de comercialização, com receitas de serviços de lançamento pequenas e instáveis, incapazes de cobrir custos; além disso, o setor de equipamentos aeroespaciais é altamente técnico, exigindo contínuos altos investimentos em P&D para manter a tecnologia avançada, resultando em altos custos de pesquisa.

Para o IPO, a Blue Arrow Aerospace planeja captar 7,5 bilhões de yuans, sendo 2,77 bilhões destinados à ampliação da capacidade de foguetes reutilizáveis, e 4,73 bilhões para aprimoramento tecnológico de foguetes reutilizáveis. A empresa afirmou que esses projetos ajudarão a ampliar a produção em escala de foguetes, atender à crescente demanda de lançamentos de satélites e fortalecer sua capacidade e propriedade intelectual independentes.

Empresas líderes aceleram sua entrada na bolsa

Em 2025, o comércio espacial cresceu vigorosamente, impulsionando a indústria espacial chinesa. Segundo a CCTV, em 2025, a China realizou várias conquistas em voos tripulados, exploração do espaço profundo e comércio espacial, incluindo múltiplos recordes. O número de lançamentos no ano atingiu 92, um recorde histórico.

Simultaneamente, o setor de comércio espacial manteve alta atividade de investimentos. Segundo o “Relatório de Pesquisa da Indústria de Comércio Espacial na China”, em 2025, o mercado doméstico de comércio espacial atingiu 2,8 trilhões de yuans, com um total de financiamento de 18,6 bilhões de yuans, crescimento de 32%. Os setores de fabricação de foguetes e satélites receberam 6,71 bilhões e 3 bilhões de yuans, respectivamente, sendo os maiores segmentos de financiamento.

No mercado primário, as empresas de comércio espacial aceleram sua capitalização. Segundo dados, várias empresas estão em fase de orientação para IPO, incluindo GalaxySpace, GalaxyPower, Tianbing Technology, CAS Space, Yixin Aerospace, iSpace, Weina Starry Sky, entre outras, visando listar na A-share; enquanto Guoxing Aerospace e Fuxin Futuros planejam entrar na Bolsa de Hong Kong.

Essas empresas atuam principalmente nos segmentos de fabricação de foguetes, satélites e serviços espaciais, com cinco focadas em foguetes de carga, todas com planos de listar na A-share. Além de Blue Arrow Aerospace, que já teve seu pedido aceito, as demais ainda estão em fase de orientação.

Dados públicos indicam que a GalaxySpace iniciou orientação para listagem na STAR Market em dezembro de 2020. Tecnologicamente, em 2019, seu foguete de carga dual-curva (SQX-1) foi lançado com sucesso, tornando-se a primeira empresa privada de foguetes comerciais na China a alcançar órbita. No setor de foguetes reutilizáveis, o foguete GalaxySpace Dual-Curve 3 pode fazer seu primeiro voo neste ano.

CAS Space, Tianbing Technology e GalaxyPower também iniciaram orientação de listagem na segunda metade de 2025. A CAS Space, originada do Instituto de Mecânica da Academia Chinesa de Ciências, já enviou 84 satélites com seu foguete de uma fase, o LiXian 1, com mais de 11 toneladas de carga útil em órbita.

Tianbing Technology é a primeira empresa doméstica focada no desenvolvimento de motores de foguetes líquidos e foguetes de carga média/grande. Segundo seu comunicado oficial, em abril de 2023, seu foguete Tianlong 2 foi lançado com sucesso; em setembro de 2025, completou testes de motor de primeira fase do Tianlong 3 no mar, estabelecendo recorde de impulso de motores de foguetes líquidos comerciais na China.

GalaxyPower, fundada em 2018, fornece serviços de lançamento eficientes e confiáveis para clientes nacionais e internacionais, com produtos principais como a série “Zhishen Xing” de foguetes reutilizáveis de carga média/grande e a série “Gushen Xing” de foguetes sólidos leves e pequenos.

No contexto de rápido desenvolvimento do comércio espacial, essas empresas também atraíram muitos investidores. Segundo dados públicos, GalaxyPower concluiu uma rodada de financiamento Série D em setembro de 2025, levantando 2,4 bilhões de yuans; em setembro, GalaxySpace anunciou uma rodada D+ de 700 milhões de yuans; em outubro, Tianbing Technology concluiu quase 2,5 bilhões de yuans em rodadas Pre-D e D adicionais.

No setor de satélites, empresas como Weina Starry Sky, Guoxing Aerospace e Yixin Aerospace também aceleram sua entrada no mercado de capitais. Weina Starry Sky é uma unicórnio de satélites, atuando na pesquisa e fabricação de satélites e estações terrestres; Guoxing Aerospace foca em satélites, serviços relacionados e soluções de satélite; Yixin Aerospace desenvolve produtos de controle de missão e comunicação de satélites pequenos e sistemas de controle terrestre.

Progresso tecnológico, políticas de liderança e apoio ao voo do comércio espacial

A forte corrida de empresas de comércio espacial ao IPO é resultado de avanços tecnológicos no setor e do contínuo fortalecimento de políticas de apoio.

Em 2023, a Conferência Central de Economia destacou o comércio espacial como uma indústria estratégica emergente; em 2024 e 2025, o setor foi mencionado nos relatórios de trabalho do Conselho de Estado; o Plano Quinquenal também destacou a aceleração na construção de uma potência espacial.

Em novembro de 2025, a Administração Espacial Nacional publicou o “Plano de Ação para Promover o Desenvolvimento de Comércio Espacial de Alta Qualidade e Seguro (2025-2027)”, incluindo o comércio espacial na estratégia geral de desenvolvimento espacial do país, com meta de alcançar “desenvolvimento de alta qualidade” até 2027. Logo depois, a Administração anunciou a criação de uma divisão específica para comércio espacial, indicando a chegada de uma nova fase de regulamentação dedicada ao setor.

Vários governos locais também lançaram políticas de apoio, criando um ambiente favorável ao desenvolvimento do comércio espacial. Por exemplo, o Governo de Shandong anunciou medidas para acelerar o setor, visando até 2027 uma capacidade de produzir 100 foguetes por ano e 150 satélites comerciais, com uma escala de indústria de 50 bilhões de yuans, formando uma nova base de alta qualidade para o setor.

Em 8 de janeiro, o Governo de Guangzhou publicou o “Plano de Construção de uma Cidade de Manufatura Avançada (2024-2035)”, visando até 2035 criar uma nova potência de comércio espacial na China, com foco em tecnologias de foguetes reutilizáveis e na base de pesquisa e desenvolvimento de grandes foguetes líquidos, aberta a instituições de pesquisa, empresas e universidades.

Especialistas acreditam que, com o suporte de políticas e avanços tecnológicos, o setor de comércio espacial entrará em uma fase de explosão. Segundo relatório da Zhongtai Securities, a China está passando da fase de “exploração e validação” para a de “crescimento explosivo”, com marcos importantes. Com o aprimoramento de políticas e do sistema industrial, a capacidade de lançamentos frequentes e produção em massa de satélites deve melhorar significativamente.

Dongxing Securities destacou que o comércio espacial será um motor importante para impulsionar novas forças produtivas e alta tecnologia no país. Para garantir o uso eficiente de órbitas e espectros, a quantidade de lançamentos de satélites de constelação deve acelerar em 2026, com empresas privadas de foguetes participando ativamente, complementando o setor estatal e atendendo à demanda por lançamentos frequentes.