ما هو تسليح الدولار وكيف سرّع ذلك عملية إزالة الدولار من النظام المالي العالمي؟

“تسليح الدولار” يشير إلى الاستخدام المتزايد لهيمنة أمريكا على عملتها—تسوية التجارة، الوصول إلى نظام التسوية الفيدرالي، رسائل SWIFT، وتسوية الاختصاص القضائي في نيويورك—لإكراه الجهات الأجنبية من خلال العقوبات، تجميد الأصول، وقيود التجارة.

تجميد حوالي 300 مليار دولار من الاحتياطيات الروسية في عام 2022 شكل نقطة تحول: للمرة الأولى، تم حظر أصول سيادية لدولة من أعضاء مجموعة العشرين بشكل مباشر، مما يشير إلى أنه لا يوجد حامل أصول كبير جدًا لفرض العقوبات عليه. منذ ذلك الحين، تصاعدت واشنطن من وتيرتها: يطلب ميزانية السنة المالية 2025 مبلغًا قياسيًا قدره 231 مليون دولار لمكتب الخزانة لمكافحة الإرهاب والمعلومات المالية لتوسيع تنفيذ العقوبات.

لكن هذه التحركات العدوانية قد تضعف في الواقع الهيمنة العالمية للدولار. مدراء الاحتياطيات، غير مطمئنين، سرعوا جهودهم لتنويع استثماراتهم إلى الذهب، اليوان، وطرق الدفع الإقليمية، مما دفع حصة الدولار من الاحتياطيات الرسمية إلى أقل من 47% لأول مرة.

النقاط الرئيسية

• تسليح الدولار يستخدم أدوات سياسة مثل العقوبات، استبعاد SWIFT، ومصادرة الأصول لتحقيق أهداف السياسة الخارجية الأمريكية.
• وصلت هذه الاستراتيجية إلى مستوى جديد في 2022 مع تجميد أصول روسية وتوسعت كل عام منذ ذلك الحين.
• الردود السلبية ملموسة. تظهر استطلاعات أن غالبية المصرفيين المركزيين يرون أن مخاطر التسليح تعتبر دافعًا رئيسيًا لتقليل التعرض للدولار.

ما يعنيه تسليح الدولار فعليًا

العقوبات ليست جديدة، لكن الهيكل القانوني بعد 11 سبتمبر يمنح واشنطن نفوذًا خارج الحدود: أي معاملة تتم تسويتها بالدولار، في أي مكان، تمر في النهاية عبر بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أو البنوك المراسلة الأمريكية، وبالتالي فهي خاضعة للقانون الأمريكي. لذلك، يمكن للجهات التنظيمية حظر الأصول، فرض غرامات على الأطراف المقابلة، أو حظر الكيانات من التسوية بالدولار تمامًا.

على سبيل المثال، قطع إيران عن شبكة SWIFT في 2012 أدى إلى تقليل إيراداتها من النفط، بينما تعتمد التدابير الأخيرة ضد الشركات التقنية الصينية على نفس نقطة الاختناق بالدولار.

تصف الأبحاث الأكاديمية من كلية لندن للاقتصاد هذا النفوذ بأنه “فيتو بمفتاح واحد” على التمويل العالمي، مع ملاحظة أن البنوك غير الأمريكية يجب أن تمتثل أو تفقد الوصول إلى الدولار.

تصاعد حرب الدولار

الغزو الروسي لأوكرانيا وسع بشكل كبير من خطة تسليح الدولار. من خلال الاستيلاء على أصول البنك المركزي الروسي، أظهرت الولايات المتحدة أن الاحتياطيات السيادية لم تعد مقدسة. منذ ذلك الحين، أضافت وزارة الخزانة الأمريكية أكثر من 3000 اسم إلى قائمة SDN، ووفقًا لصحيفة Financial Times، قسمت سلاسل التوريد مع موردين في دول ثالثة مثل الهند، تركيا، والإمارات.

وفي الوقت نفسه، زادت واشنطن من فرض العقوبات الثانوية، مهددة أي شركة حول العالم تتعامل حتى مع غير الدولار مع كيانات مدرجة على القائمة السوداء. يجادل المحللون بأن مثل هذه السياسات، التي تهدف إلى الحفاظ على النفوذ الاستراتيجي الأمريكي، قد تتجاوز الحد المسموح به لأنها تدفع الحلفاء والأعداء على حد سواء للبحث عن طرق بديلة.

قصص ذات صلة

فهم العملات الاحتياطية: دور الدولار الأمريكي

فهم صندوق النقد الدولي: الوظائف والجدل

من التسليح إلى التخلص من الدولار

لقد أدرك مدراء الاحتياطيات والمستثمرون الأمر. أظهر استطلاع في مايو 2025 أن 85% من 84 مدير احتياطي في البنوك المركزية يعتقدون أن تسليح الاحتياطيات سيكون له عواقب كبيرة على مستقبل إدارة الاحتياطيات. علاوة على ذلك، يصنف 76% من المستجيبين الآن مخاطر العقوبات الأمريكية كعامل “مهم” في تخصيص الأصول، ارتفاعًا من 30% قبل 2022. قفزت مشتريات الذهب من قبل البنوك المركزية وصناديق الاستثمار المتداولة إلى مستويات قياسية تقريبًا في 2024 وحتى النصف الأول من 2025—في حين أن بنك الشعب الصيني وبنك الاحتياطي الهندي فتحا ممرات تسوية مباشرة باليوان والروبية لتقليل الاعتماد على التسوية في نيويورك.

بمجرد أن تتجاوز تكاليف التسليح عتبة المصداقية، تنعكس تأثيرات الشبكة: فكلما زادت واشنطن من استخدام الدولار، زادت سرعة نضوج البدائل.

تؤكد بيانات السوق هذا الرأي: مؤشر الدولار منخفض بنسبة 7.5% حتى الآن في 2025، وحصة الاحتياطيات العالمية المحتفظ بها بالدولار انخفضت بشكل كبير منذ تجميد روسيا.

حتى الحلفاء المقربون يحمون أنفسهم. الآن، يحتفظ بولندا بأكثر من 20% من احتياطياتها في الذهب، بينما يهدف أعضاء رابطة دول جنوب شرق آسيا إلى تسوية المزيد من تجارتها الإقليمية بالعملات المحلية بحلول 2030.

الخلاصة

يمنح تسليح الدولار نفوذًا قويًا ومنخفض التكلفة لصانعي السياسات الأمريكيين، لكن الإفراط في استخدامه يضعف الشبكة التي تجعل هذه الاستراتيجية ممكنة. كل حزمة جديدة من العقوبات تدفع البنوك المركزية والشركات وحتى الحلفاء لبناء مسارات موازية—سواء في الذهب، المبادلات بالعملات المحلية، أو السجلات الرقمية—مما يقلل تدريجيًا من هيمنة الدولار.