Lucros da Salesforce: Sinais de aceleração num trimestre sólido no geral

Métricas-chave da Morningstar para a Salesforce

• Estimativa de Valor Justo: $300
• Classificação Morningstar: ★★★★★
• Classificação de Fundações Econômicas Morningstar: Ampla
• Classificação de Incerteza Morningstar: Alta

O que Achámos sobre os Lucros da Salesforce

A receita do quarto trimestre fiscal da Salesforce CRM cresceu 10% em moeda constante, atingindo $11,20 mil milhões, enquanto a margem operacional não-GAAP foi de 34,2%. A orientação para 2027 fiscal está aproximadamente alinhada com as estimativas de consenso do FactSet nos resultados principais e secundários.

Por que é importante: A inteligência artificial continua a ser fundamental, e o momentum aqui é positivo, com a receita recorrente anual total do Agentforce e Data 360 de $2,9 mil milhões, um aumento de 200% em relação ao ano anterior, enquanto a ARR do Agentforce standalone ultrapassou os $800 milhões, um aumento de 169% em relação ao ano anterior.

• Tanto as assinaturas como os serviços estiveram aproximadamente em linha com o nosso modelo, com as várias nuvens a apresentarem resultados conforme o esperado. Os faturamentos aceleraram novamente para um crescimento de 18% ano a ano, superando o crescimento da receita e sendo consistente com a previsão da gestão de aceleração do topo de receita na segunda metade.

O resultado final: Reduzimos a nossa estimativa de valor justo para a Salesforce para $300 por ação, de $325 anteriormente, devido a estimativas de crescimento a longo prazo mais baixas. O modelo baseado em assentos que a empresa utiliza está sob forte escrutínio, o que pressionou as ações de software em 2025 e até 2026, apesar de acreditarmos que a IA é mais uma ferramenta do que uma ameaça.

• Embora as ações pareçam baratas, notamos o medo em torno da IA no software com a nossa Classificação de Alta Incerteza Morningstar. Para contexto, o nosso modelo mostra um valor justo de $240, com crescimento além do ano 10 definido em 0%. Também notamos que o nosso modelo está significativamente abaixo das metas fiscais de 2030 da gestão.
• Acreditamos que a Salesforce de amplo fôlego sobreviverá à atual fase de declínio do software e provavelmente até prosperará na era da IA. Dito isto, é difícil recomendar qualquer ação de software neste ambiente de incerteza extrema.

Próximos passos: A perspetiva para 2027 fiscal é ligeiramente melhor do que esperávamos, com uma receita de $45,80 bilhões a $46,20 bilhões, uma margem operacional não-GAAP de 34,3% e lucros por ação não-GAAP de $13,11 a $13,19.

• A confiança da gestão na aceleração da receita é maior, a ponto de terem reforçado o cronograma para a segunda metade de 2027 fiscal.