بيتكوين: دورة السوق الصاعدة والهابطة عند أدنى مستوى؟

على منصة CryptoQuant، هناك مقياس يُعرف بمؤشر دورة السوق الصاعدة/الهابطة

هذا مؤشر يقيس زخم دورة سوق البيتكوين الصاعدة/الهابطة.

تقنيًا، يُحسب على أنه الفرق بين مؤشر الأرباح والخسائر (P&L) ومتوسطه المتحرك لمدة 365 يومًا.

بدوره، يستخدم مؤشر الأرباح والخسائر في CryptoQuant نسبة MVRV، وNUPL، وLTH/STH SOPR لإنشاء مؤشر تقييم سعر موحد للبيتكوين.

يقيس مؤشر الأرباح والخسائر ما إذا كان سعر البيتكوين في لحظة معينة مبالغًا فيه، أو محايدًا، أو منخفضًا عن قيمته الحقيقية، بينما يقيم مؤشر دورة السوق الصاعدة/الهابطة ما إذا كان السوق حاليًا ضمن دورة صاعدة أو دورة هابطة.

مؤشر الأرباح والخسائر

حتى أوائل أكتوبر 2025، كان مؤشر الأرباح والخسائر في CryptoQuant في المنطقة الإيجابية.

هذا مؤشر كان يتذبذب تاريخيًا بين -3.2 نقطة و+1.6 نقطة، لكنه طوال عام 2025 لم يتمكن من الارتفاع فوق 1.2.

خلال فترات السوق الصاعدة السابقة، وصل إلى ذروته فوق 1.6 نقطة في نوفمبر 2023، وفوق 1.4 نقطة في ديسمبر 2017.

في عام 2021، تمكن من تجاوز 1.3 نقطة لفترة وجيزة، لكن طوال عام 2025 لم يتجاوز أبداً علامة 1.

عمليًا، منذ مارس 2021، لم يتجاوز 1.2 نقطة، وهو الحد الذي تعتبره CryptoQuant الحد الأقصى الذي يمكن عنده اعتبار السعر مبالغًا فيه. بصراحة، يبدو أن هذا الحد منخفض جدًا، بحيث أنه خلال عام 2025 بالكاد تجاوز 0.9 نقطة.

ومن الجدير بالذكر، أنه في نوفمبر 2022، انخفض إلى أقل من -1.8 نقطة، على الرغم من أن أدنى مستوى تاريخي كان في عام 2015 عند -3.2.

في بداية فبراير من هذا العام، انخفض إلى -0.8، وهو مستوى منخفض لكنه ليس شديد الانخفاض، والآن لا يزال في المنطقة السلبية (-0.5)، ولكن، بصراحة، ليس منخفضًا جدًا. وفقًا لـ CryptoQuant، لذلك، لا ينبغي اعتبار سعر البيتكوين الحالي منخفضًا جدًا.

مؤشر دورة السوق الصاعدة/الهابطة

الخبر الحقيقي هو أن القيمة الحالية لمؤشر دورة السوق الصاعدة/الهابطة من CryptoQuant هي أدنى مستوى لها منذ قاع FTX في 2022.

في الواقع، مستوى مؤشر الأرباح والخسائر الحالي أدنى من -0.5، ومتوسطه المتحرك لمدة 365 يومًا يقارب +0.4.

وبما أن مؤشر دورة السوق يقيس الفرق بين مؤشر الأرباح والخسائر ومتوسطه المتحرك لمدة 365 يومًا، فهو حاليًا منخفض جدًا، أدنى من -0.9 نقطة. في الواقع، في 5 فبراير، وصل إلى أدنى مستوى محلي عند -1.2 نقطة، متوافقًا مع الحد الأدنى المسجل في مارس 2020 عند بداية الجائحة.

صراحة، في عام 2022، كان أدنى مستوى وصل إليه يقارب -2 نقطة، وهو أدنى بكثير من مستواه الحالي. ومع ذلك، لم ينخفض أبدًا عن -0.8 منذ يناير 2023، وحتى نوفمبر 2025، لم ينخفض أبدًا عن -0.3.

لذا، فإن الوضع الحالي لا يشبه وضع نوفمبر 2022، لكنه لا يزال سلبيًا بشكل واضح. في الواقع، يشبه بشكل كبير الأشهر الأولى من عام 2022، قبل انهيار مايو الناتج عن انفجار نظام Terra-Luna للعملة الرقمية.

التوقعات

نظريًا، لا يُستخدم هذا المؤشر للتنبؤ بالمستقبل.

ومع ذلك، فإن المقارنة مع الماضي تشير بالفعل إلى تشابه مع عام 2022، والذي كان العام الأخير من سوق هابطة رئيسية لسعر البيتكوين.

وبهذا المعنى، لا يبدو أن عام 2025 يشبه تمامًا عام 2021.

في عام 2020، عاد هذا المؤشر إلى المنطقة الإيجابية في مايو، ثم ارتفع في يوليو، وتصحيح قليلاً في سبتمبر، وارتفع مرة أخرى في أكتوبر. تم الوصول إلى الذروة في يناير 2021، وظل عند مستويات عالية حتى أبريل.

انخفض إلى ما دون الصفر في مايو، ثم عاد فوق الصفر في أكتوبر، وانخفض مرة أخرى في نوفمبر.

لكن، خلال عام 2025، كان فوق الصفر لبضعة أشهر فقط ولم يتجاوز أبدًا 0.3 نقطة.

علاوة على ذلك، عاد بالفعل إلى فوق الصفر في يناير 2023، وظل هناك بشكل مستمر حتى أغسطس 2024.

بمعنى آخر، على الرغم من أن الأشهر الأولى من عام 2026 تشبه الأشهر الأولى من عام 2022، فإن عام 2025 يختلف تمامًا عن 2021، تمامًا كما أن 2024 كان مختلفًا جدًا عن 2020 و2023 عن 2019.

يوضح لنا هذا الرسم البياني بوضوح أنه لا يمكن استخدامه للتنبؤ بالأداء المستقبلي، لأنه غالبًا ما يتصرف بشكل مختلف.

السوق الهابطة

ما هو مؤكد، هو أن سعر البيتكوين حاليًا في سوق هابطة.

ما يظل غير واضح تمامًا هو مدة استمرار هذا السوق الهابط، وإلى أي مدى سيصل السعر.

في الماضي، استمرت الأسواق الهابطة الكبرى لمدة لا تقل عن 12 شهرًا، لكن لا يوجد ضمان أن يتكرر التاريخ. تمامًا كما كان عام 2025 مختلفًا عن 2021، و2021 مختلفًا عن 2017، لا يوجد سبب للاعتقاد بأن عام 2026 سيشبه بالضرورة عام 2022 أو 2018.

في الواقع، منذ 2023، يبدو أن الدورة تتقدم على الجدول الزمني، في بعض الحالات حتى بعدة أشهر.

نظريًا، لذلك، لا يمكن استبعاد تمامًا أن يكون قد تم الوصول إلى أدنى محلي في فبراير 2026 مشابه لتلك التي حدثت في مايو أو يونيو 2022، على الرغم من أن النصف الثاني من ذلك العام شهد انخفاضًا إضافيًا.