Paxos affirme que les stablecoins réglementés reshaping le paysage concurrentiel pour les banques américaines après GEN...

Les banques américaines se voient désormais dire que la dynamique concurrentielle autour des stablecoins réglementés a fortement changé depuis que la loi GENIUS a réécrit les règles du jeu en 2025.

Paxos remet en question les hypothèses bancaires de longue date

Paxos, la plateforme réglementée de blockchain et de tokenisation, a lancé un avertissement clair aux prêteurs traditionnels : l’ancien manuel des stablecoins est obsolète. Dans un message publié sur X, la société a énuméré quatre croyances courantes dans l’industrie concernant les stablecoins et a soutenu que chacune d’elles est désormais dépassée.

Le catalyseur immédiat est la loi GENIUS, signée par le président Trump en juillet 2025. La législation a introduit des règles fédérales claires pour l’émission de stablecoins aux États-Unis, remodelant la façon dont les banques doivent envisager ce marché en pleine croissance. De plus, Paxos a souligné que l’ensemble des opportunités est déjà considérable.

« Les stablecoins représentent déjà un marché de plusieurs milliers de milliards de dollars et les banques capables de les accepter dans leur activité peuvent en tirer de grands bénéfices », a déclaré la société, mettant en avant le potentiel de revenus et d’efficacité pour les premiers adopteurs.

De la perception de non-régulation à la supervision formelle

Le premier mythe que Paxos cible est l’idée que les stablecoins opèrent en dehors du périmètre réglementaire. Selon la société, cette supposition n’est plus valable. En vertu de la loi GENIUS, les émetteurs doivent maintenir une réserve 1:1 avec des actifs liquides tels que les bons du Trésor américains, fournir des divulgations publiques mensuelles et obtenir une approbation explicite pour opérer sur le marché américain.

En dehors des États-Unis, les régulateurs ont évolué dans une direction similaire. Le cadre de la MAS à Singapour et les règles MiCA de l’Union européenne établissent des normes comparables, créant un cadre réglementaire mondial plus cohérent pour les stablecoins. Paxos a indiqué qu’il se conforme déjà à ces régimes, arguant que la supervision robuste que les banques prétendaient manquer est désormais en place.

Cela dit, la société a laissé entendre que les banques qui s’accrochent à des hypothèses dépassées concernant la supervision risquent de mal juger à la fois les risques et les avantages de travailler avec ces instruments numériques.

Les stablecoins menacent-ils vraiment les dépôts bancaires ?

Les banques craignent depuis longtemps que les stablecoins ne drainent les dépôts et n’affaiblissent leur capacité à prêter, mais Paxos conteste cette narration. « Les stablecoins servent de rails pour les paiements, le règlement et l’efficacité du capital de manière que les comptes de dépôt ne peuvent pas offrir », a déclaré la société, traçant une ligne nette entre les dépôts traditionnels et l’infrastructure de paiement en chaîne.

De plus, Paxos a soutenu que les prêteurs peuvent choisir d’émettre ou de détenir eux-mêmes des stablecoins, transformant ce qu’ils considèrent comme une menace concurrentielle en une nouvelle gamme de produits et services. La société a comparé ce changement actuel à l’arrivée des paiements électroniques, qui ont initialement alarmé les banques mais sont finalement devenus une partie intégrante de leur modèle économique.

Selon Paxos, les stablecoins suivront une trajectoire similaire, passant de la disruption perçue à une infrastructure financière intégrée pour les clients particuliers et institutionnels.

De la niche crypto aux paiements et marchés mondiaux

Les stablecoins sont initialement apparus comme des outils de liquidité pour les échanges de crypto-monnaies, facilitant le trading rapide entre tokens sans toucher aux rails fiat. Cependant, Paxos insiste sur le fait que ce chapitre initial n’est plus qu’une petite partie de l’histoire. Des entreprises mondiales utilisent déjà ces actifs pour déplacer des millions de dollars en quelques minutes à travers les frontières, en contournant des systèmes legacy plus lents.

Les cas d’usage couvrent désormais les paiements transfrontaliers, les marchés de capitaux en chaîne et le règlement d’actifs tokenisés. De plus, Paxos a souligné que les transactions en stablecoins sur chaîne peuvent être auditées publiquement en temps réel, offrant un niveau de transparence que les réseaux de paiement traditionnels ne peuvent généralement pas égaler.

La société a ajouté que les réserves détenues en bons du Trésor américains à court terme sont, selon elle, « plus sûres que de nombreux actifs bancaires », soulignant que le soutien principal de ces dollars numériques peut être très conservateur.

Risque stratégique pour les banques qui choisissent d’attendre

Paxos a conclu son message avec un avertissement clair aux institutions financières qui restent en retrait. La société a indiqué que les banques prêtes à intégrer des stablecoins réglementés dans leurs opérations pourraient bénéficier de cycles de règlement plus rapides, d’une meilleure gestion de la liquidité et de nouvelles catégories de produits pour leurs clients.

Cependant, elle a mis en garde contre le fait que les institutions qui continuent de rejeter ces instruments risquent de céder des parts de marché aux fintechs, plateformes natives de la blockchain, et à des pairs bancaires plus innovants. En d’autres termes, le risque pour les acteurs établis réside désormais davantage dans l’inaction que dans l’expérimentation.

En résumé, Paxos soutient que la loi GENIUS et les règles mondiales parallèles ont transformé le paysage des stablecoins, les faisant passer d’un outil crypto peu régulé à une couche d’infrastructure financière étroitement définie que les banques ne peuvent plus se permettre d’ignorer.