O modo de "impressão gradual de dinheiro" do Federal Reserve foi iniciado: Como a liquidez macroeconómica afeta os ativos criptográficos?

“Se o Federal Reserve está a realizar ou não uma flexibilização quantitativa, na essência é a mesma coisa,” afirmou a economista Lyn Alden na sua newsletter de estratégia de investimento de 8 de fevereiro. A sua previsão básica está alinhada com as expectativas do Federal Reserve: a velocidade de expansão do seu balanço será semelhante ao crescimento total dos ativos bancários ou do Produto Interno Bruto nominal. Isto significa que um padrão conhecido como “impressão gradual de dinheiro” pode já estar em andamento.

Interpretação de Políticas

A “impressão gradual de dinheiro” do Federal Reserve não surgiu do nada, mas é uma peça-chave numa recente combinação de políticas. Este processo é principalmente realizado através de operações digitalizadas do banco central, como a compra de títulos do governo e outros ativos financeiros, injetando fundos no sistema bancário.

Em dezembro de 2025, o Federal Reserve reduziu a taxa de referência para uma faixa de 3,50%-3,75%, e anunciou a reativação do plano de compra mensal de 400 mil milhões de dólares em títulos do governo. Esta ação foi amplamente interpretada pelo mercado como uma medida para manter a liquidez do sistema financeiro após o fim do processo de redução do balanço.

O presidente do Federal Reserve, Powell, enviou sinais de mudança na orientação política em várias ocasiões. Ele destacou que atualmente “o risco de emprego supera a inflação”, indicando que a política monetária está a passar de uma prioridade de combate à inflação para uma de crescimento estável. Após a última reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto, Powell admitiu que “o risco de inflação ainda tende a subir, enquanto o risco de emprego tende a descer”.

Expectativas do Mercado

As expectativas do mercado quanto às próximas ações do Federal Reserve estão a mudar. Segundo dados da ferramenta CME FedWatch, apenas cerca de 19,9% dos operadores esperam uma redução de taxas na reunião de março, abaixo dos 23% de alguns dias atrás.

Com a aproximação da mudança de liderança no Federal Reserve, a incerteza no mercado aumenta ainda mais. O atual presidente, Powell, terá o seu mandato até maio de 2025, e o seu sucessor, Kevin Woor, nomeado pelo presidente Trump, é considerado mais inclinado para uma política monetária restritiva do que outros candidatos. Esta transição de liderança lança uma sombra sobre a direção da política de taxas em 2026. A Fidelity Investments aponta que o futuro movimento das taxas de juros no mercado poderá ser mais influenciado por especulações sobre o novo presidente do que pelos dados económicos divulgados.

Impacto Macroeconómico

Este ambiente macro de “impressão gradual de dinheiro” tem efeitos diferenciados em vários tipos de ativos. Lyn Alden recomenda que os investidores continuem a manter “ativos de alta qualidade e escassez”, ao mesmo tempo que se deslocam de setores altamente especulativos para setores com menor alocação.

Quando as taxas de juro estão baixas e a oferta de moeda é abundante, os investidores tendem a procurar ativos de maior risco para obter retornos mais elevados. Este ambiente de liquidez tradicionalmente sustenta investimentos em ações, criptomoedas e outros ativos.

O gestor de fundos sénior Larry Lepard também acredita que a expansão do balanço do Federal Reserve desde o final de 2025, principalmente através da gestão de reservas, e não de uma flexibilização quantitativa aberta, está a injectar liquidez no mercado de forma silenciosa. Ele destaca que este ambiente pode beneficiar ativos escassos como o Bitcoin.

Mercado de Criptomoedas

Este ambiente macro de “impressão gradual de dinheiro” tem um impacto profundo no mercado de criptomoedas. O mercado de criptomoedas não está dissociado da economia macro, mas sim cada vez mais ligado a ela.

A estrutura atual do mercado mudou fundamentalmente. O mercado divide-se em três níveis: áreas reguladas (como tokenização de RWA e custódia institucional), áreas não reguladas (setores altamente especulativos) e infraestruturas partilhadas (como stablecoins e oráculos). Esta divisão altera os fluxos de capital. No passado, quando o Bitcoin subia, outras criptomoedas também aumentavam através do efeito de gotejamento. Agora, a maior parte do capital institucional que entra através de ETFs permanece no Bitcoin.

Desempenho dos Ativos

Na narrativa macro de “impressão gradual de dinheiro”, o desempenho dos principais ativos de criptomoeda apresenta características distintas. Segundo dados do Gate, até 9 de fevereiro de 2026:

O preço do Bitcoin subiu 1,93% nas últimas 24 horas, atingindo 70.727 dólares, com um valor de mercado de 1,41 biliões de dólares, representando 56,14% da quota de mercado. O Ethereum teve uma ligeira variação de preço, situando-se em 2.086,84 dólares, com um valor de mercado de aproximadamente 252,82 mil milhões de dólares.

A análise de mercado indica que o Bitcoin pode encontrar resistência na faixa de 71.000-73.000 dólares, enquanto o suporte está próximo de 65.000-62.500 dólares. Se conseguir ultrapassar a resistência de 75.000-77.000 dólares, poderá abrir caminho para uma subida até 80.000-83.500 dólares.

O valor de mercado do Bitcoin voltou a superar os 1,41 biliões de dólares, e o valor de mercado do Ethereum também estabilizou em 252,82 mil milhões de dólares. A segmentação do mercado continua, com setores regulados a crescer de forma constante, enquanto setores não regulados apresentam grandes oscilações. Segundo os dados do Gate, o volume de negociação de 24 horas do Bitcoin atingiu 800,96 milhões de dólares, mantendo uma alta atividade de mercado. Como o ativo mais distante na curva de risco, as criptomoedas só beneficiam de uma liquidez suficiente a fluir para os segmentos inferiores.

A teoria de Powell de que o “fim da redução do balanço” é como uma bomba de profundidade, cujas ondas de choque atravessam cada canto dos mercados financeiros globais. No cruzamento de mudanças na política macroeconómica e na estrutura de mercado, o mercado de criptomoedas também está a passar por uma transição crucial, de uma fase de crescimento e queda descontrolados para uma ligação sistémica global.