#以太坊L2如何发展？ إيثريوم تمر في حالة من "الإنكار الذاتي" المؤلمة للغاية.

فجأة، غير فيتاليك رأيه وقال إن خارطة الطريق المركزية للـ Rollup لم تعد مناسبة، وهذه ليست مجرد تعديل تقني بسيط، بل هي "انسحاب استراتيجي" كبير.
على مدى السنوات الثلاث الماضية، كانت جميع روايات نظام إيثريوم تقريبًا تدور حول Layer 2، والجميع يكافح لزيادة TPS، وزيادة التوزيعات المجانية، وتعزيز العزلة البيئية، مما أدى إلى فوضى ذات سيولة مكسورة وتجربة مستخدم متقطعة للغاية.
تأثرت ENS بسرعة، وقررت بشكل حاسم إيقاف خطة الـ L2 الخاصة بها، والإشارة وراء ذلك كانت واضحة جدًا: إذا كانت حتى أعلى البروتوكولات ترى أن إنشاء L2 حصري ليس له مستقبل، فإن الغالبية العظمى من الـ L2 الموجودة في السوق والتي أنشئت فقط لإصدار العملات ستتحول بسرعة إلى مدن أشباح لا أحد يهتم بها. ببساطة، إيثريوم لا تريد أن ترفع العربة لهذه الشبكات الثانوية "المتناثرة"، والعودة إلى التوسع الأصلي تعني أن مركز القوة سيعود مرة أخرى إلى Layer 1.

هذه إعادة تشكيل المنطق الأساسي، جاءت في أضعف لحظة في السوق. هبط البيتكوين دون 60000 دولار، وعلى السطح يبدو أن الأمر ناتج عن انفجار مراكز الرافعة المالية العالية في هونغ كونغ، لكن المنطق الأعمق يكمن في "إزالة الرافعة النظامية" بشكل كامل. خفض صعوبة التعدين بنسبة 11%، وهذه البيانات كانت مرادفًا لـ "مجزرة التعدين" في عام 2021، والآن تشير إلى أن العديد من أجهزة التعدين القديمة خسرت حتى خط الإيقاف. ومن المثير للاهتمام، أنه في ظل انتشار هذا الذعر، كانت صناديق SAFU الخاصة بـ bn تشتري البيتكوين سرًا مقابل العملات المستقرة. الحدث الحقيقي هنا هو: عندما ينهار المستثمرون الأفراد وصناديق الرافعة المالية العالية من تقلبات بضع آلاف الدولارات، فإن التماسيح الكبرى تستغل هذا النقص في السيولة لإتمام آخر عمليات تبديل الأصول. هم لا يهتمون بالهبوط القصير الأمد، بل يهمهم هل يملكون أقوى الأوراق قبل إعادة بناء النظام في الجولة القادمة.

والسخرية الأكبر أن، بينما يمر قطاع Web3 بآلامه، فإن القطاع المالي التقليدي الذي يُطلق عليه "حصن الامتثال" يواجه أيضًا انفجارات مفاجئة. موظفو بنك أوف أمريكا متورطون في قضية احتيال بقيمة 10 مليارات دولار، وتفوق حجمها حتى على معظم حوادث الاختراق في سوق العملات الرقمية. هذا يوضح أن ما يُسمى بـ "الامتثال" و"التنظيم" ليس علاجًا سحريًا، وانهيار الرقابة الداخلية في أي نظام مالي هو أمر متشابه. توسيع دخول العملات المستقرة من قبل CFTC، ودفع اليابان لإصلاح الضرائب، وزيادة الضرائب على الطوابع في فيتنام، كلها إجراءات تنظيمية تحاول في جوهرها ترويض الأصول الرقمية ضمن أنظمة الضرائب والمراقبة الحالية.

السوق القادمة ستكون بلا شك مملة وقاسية جدًا: من جهة، هناك تصحيح عميق في الطبقات الأساسية مثل إيثريوم، وإزالة تلك الطبقات التوسعية الطفيلية وغير المجدية؛ ومن جهة أخرى، تشديد الرقابة العالمية، مما يجعل الأموال غير القانونية والمضاربين بالرافعة المالية العالية بلا مكان للاختباء. في الواقع، هذه عملية "تطهير" ضرورية. عندما تنهار شبكات الـ L2 التي وُجدت لإصدار العملات، وعندما تنفجر صناديق التحوط المدعومة بالرافعة، ويكمل المعدنون عملية التبديل بين القديم والجديد، ستظهر القيمة الحقيقية. بالنسبة للمستثمرين المتشددين، فإن الفوضى الحالية هي في الواقع أصفى لحظة — رؤية من يتراجع، ومن يغير مراكبه، ومن يعيد البناء، هو أكثر أهمية بكثير من مراقبة مخططات الشموع.