ON vs PN vs Units: mana yang paling masuk akal untuk dompet Anda?

Di pasar saham Brasil, investor sering kali dihadapkan pada pilihan: membeli saham biasa (ON), saham preferen (PN) atau memilih Units yang menggabungkan keduanya? Masing-masing menawarkan paket hak dan manfaat yang berbeda, dan memahami perbedaan ini sangat penting untuk menyusun strategi investasi yang sesuai dengan tujuan Anda.

Ketika Anda membeli sebuah saham, Anda sedang memperoleh bagian nyata dari sebuah perusahaan – menjadi pemegang saham dan berhak berpartisipasi dalam laba dan pertumbuhan perusahaan. Tapi tidak semua saham berfungsi dengan cara yang sama. Beberapa tipe memprioritaskan pengaruh dalam pengambilan keputusan perusahaan, yang lain fokus pada menerima dividen lebih banyak, dan ada juga yang menginginkan keduanya sekaligus. Mari kita kupas tuntas.

Units: pintu masuk praktis

Mari mulai dari Units, karena mereka lebih sederhana dari yang terlihat. Bayangkan sebuah Unit seperti “paket combo” dari bursa saham: dalam satu pembelian, Anda mendapatkan paket yang sudah dirakit berisi saham biasa dan preferen dari perusahaan yang sama, tanpa perlu bertransaksi terpisah untuk masing-masing.

Mengapa ini penting? Karena Anda mendapatkan diversifikasi dalam satu transaksi saja. Contoh nyata: saat membeli Unit dari Santander (SANB11), Anda mendapatkan 1 saham biasa + 4 saham preferen sekaligus. Klabin (KLBN11) dan Sanepar (SAPR11) berfungsi dengan cara yang sama.

Manfaat praktisnya adalah:

Simplicity operasional: tidak perlu melakukan banyak transaksi di broker.

Likuiditas lebih tinggi dalam banyak kasus: terutama saat saham ON dan PN individual memiliki volume perdagangan yang rendah.

Eksposur seimbang: Anda mendapatkan hak suara (via ON) dan prioritas dividen (via PN) sekaligus.

Kekurangannya? Proporsi antara ON dan PN ditentukan oleh perusahaan, bukan oleh Anda. Jika Anda menginginkan 70% PN dan 30% ON, Anda tidak bisa melakukan kustomisasi ini dalam satu Unit.

Saham Biasa (ON): hak suara, tapi tanpa prioritas

Saham biasa dan preferen berbeda secara mendasar dalam dua hal: hak suara dan prioritas dividen. Mari mulai dari saham biasa.

Di pasar Brasil, saham biasa diidentifikasi dengan angka “3” di akhir ticker (PETR3, VALE3, ITUB3). Perbedaan utama? Hak suara dalam rapat umum. Semakin banyak saham ON yang Anda miliki, semakin besar kekuatan Anda untuk mempengaruhi keputusan strategis perusahaan.

Ini sangat relevan di perusahaan di mana keputusan penting sedang berlangsung: merger, perubahan manajemen, persetujuan investasi besar. Jika Anda investor jangka panjang dengan partisipasi signifikan, memiliki suara aktif di meja negosiasi bisa membuat perbedaan nyata dalam hasil.

Selain hak suara, pemilik saham biasa menerima:

• Dividen: bagian dari laba yang dibagikan perusahaan
• Hak langganan: prioritas membeli saham baru jika perusahaan menerbitkan saham baru
• Bonus saham: distribusi saham baru secara proporsional terhadap yang sudah dimiliki

Risikonya? Saham ON mengalami volatilitas pasar yang sama seperti saham lain. Dan di sinilah “tapi”-nya: berbeda dengan saham preferen, Anda tidak memiliki prioritas jika perusahaan memutuskan membagikan dividen terbatas. Saat krisis, yang pertama menerima adalah pemegang saham preferen.

Contoh saham ON yang diperdagangkan: Petrobras (PETR3), Vale (VALE3), Itaú Unibanco (ITUB3).

Saham Preferen (PN): terima dividen terlebih dahulu

Dikenali dengan angka “4” atau “5” di ticker (PETR4, BBDC4, GGBR4), saham preferen dan biasa berbeda terutama dalam hal distribusi laba.

PN tidak memberi hak suara, tapi menawarkan prioritas pasti dalam menerima dividen. Dalam banyak kasus, anggaran dasar perusahaan menetapkan persentase minimum tetap yang diterima pemegang saham preferen sebelum distribusi kepada saham biasa.

Contoh praktis: Banco Santander selalu membagikan 10% lebih banyak dividen kepada PN (SANB4) dibandingkan ON (SANB3). Jika perusahaan membagi R$ 100 laba, pemegang PN mendapatkan bagian mereka terlebih dahulu dan biasanya lebih besar.

Ini sangat melindungi dalam skenario krisis atau laba yang lebih kecil. Saat perusahaan membagi laba kecil, pemegang PN berada di antrian prioritas.

Keuntungan lain dari saham preferen:

• Likuiditas lebih tinggi: dalam banyak kasus lebih banyak diperdagangkan daripada ON, memudahkan jual beli
• Prioritas pengembalian dana: jika perusahaan dilikuidasi, PN menerima uangnya terlebih dahulu
• Hak langganan dan bonus saham yang sama: sama seperti ON

Kekurangannya? Tanpa hak suara, Anda tidak bisa mempengaruhi keputusan perusahaan. Jarang menjadi masalah bagi investor minoritas, tapi dalam situasi di mana manajemen membuat keputusan yang dipertanyakan, pemegang PN tidak memiliki suara.

Contoh pasar: Petrobras (PETR4), Bradesco (BBDC4), Gerdau (GGBR4).

Perlindungan yang tidak boleh diabaikan: Tag Along

Terlepas dari pilihan ON, PN, atau Units, ada mekanisme perlindungan yang perlu Anda ketahui: Tag Along.

Bayangkan sebuah dana investasi membeli seluruh kendali perusahaan tempat Anda memegang saham. Tanpa perlindungan, Anda bisa saja terjebak dengan saham dari perusahaan yang dikelola baru, tanpa bisa berbuat apa-apa. Tag Along mengubah itu.

Hak ini memungkinkan pemegang saham minoritas menjual saham mereka dengan harga yang sama yang ditawarkan kepada pengendali, menghindari kerugian tidak adil saat terjadi perubahan pengendalian. Intinya, ini adalah “keluar di sini dengan nilai yang sama” yang ditawarkan kepada pemegang saham kecil.

Tapi hati-hati: tidak semua saham menawarkan Tag Along 100%. Perusahaan Transmisi Listrik Paulista (TRPL3), misalnya, hanya menawarkan 80% Tag Along untuk ON dan 0% untuk PN. Ini berarti pemegang PN sama sekali tidak terlindungi jika terjadi penjualan.

Ini adalah detail yang sering diabaikan investor, tapi bisa berbiaya mahal.

Bagaimana menyusun strategi Anda: ON, PN, atau Units?

Jawabannya tidak sama untuk semua orang. Tergantung apa yang Anda cari:

Pilih Units jika: menginginkan kesederhanaan, diversifikasi dalam satu transaksi, dan tidak keberatan kehilangan fleksibilitas dalam proporsi ON/PN.

Pilih ON jika: Anda memiliki partisipasi signifikan di perusahaan dan ingin mempengaruhi keputusan, atau yakin akan adanya perebutan kendali yang penting dalam waktu dekat.

Pilih PN jika: fokus Anda adalah menerima dividen yang konsisten, lebih suka perusahaan yang stabil, dan menginginkan prioritas lebih besar dalam distribusi laba.

Secara praktis, banyak investor menggunakan kombinasi: Units untuk diversifikasi mudah + pembelian PN individual di perusahaan yang mengutamakan pendapatan + saham ON di perusahaan dengan visi jangka panjang dan partisipasi besar.

Peran saham preferen dan biasa dalam portofolio Anda

Saham preferen dan biasa mewakili filosofi investasi yang berbeda. ON untuk yang menginginkan suara aktif dan percaya bisa mempengaruhi hasil. PN untuk yang ingin menerima arus kas dengan perlindungan prioritas.

Units berfungsi sebagai jembatan antara kedua dunia, menawarkan fleksibilitas dengan biaya kekakuan dalam kustomisasi.

Checklist akhir

Sebelum membeli saham apa pun, tanyakan pada diri sendiri:

1. Apakah saya membutuhkan hak suara di perusahaan ini? (Kalau ya, ON lebih baik)
2. Apa horizon investasi saya? (Jangka pendek mungkin membutuhkan likuiditas lebih)
3. Apakah perusahaan ini memiliki riwayat dividen yang stabil? (Kalau ya, PN masuk akal)
4. Berapa persentase Tag Along yang ditawarkan? (Selalu cek)
5. Apakah saya membeli karena memahami bisnisnya, atau hanya karena “semua orang membelinya”?

Saham biasa, preferen, dan Units adalah alat yang kuat bila digunakan dengan niat. Investor yang teredukasi tidak hanya memilih berdasarkan nama saham, tetapi berdasarkan pemahaman nyata tentang bagaimana masing-masing berfungsi dan apa yang mereka tawarkan dalam hal hak, risiko, dan imbal hasil.