Від Nvidia до Apple: чому інвестиційний поворот Пітера Тіля сигналізує про зміну у прогнозі технологічних акцій

Відважний крок мільярдера: розуміння перерозподілу портфеля Thiel у Q3

Пітер Тіль, легендарний співзасновник PayPal і ранній інвестор Meta Platforms, здійснив яскраву корекцію портфеля через свій хедж-фонд Thiel Macro. Згідно з останнім звітом 13F, технічний візіонер повністю ліквідував свою позицію у Nvidia протягом третього кварталу, продавши 537 742 акції. Що робить цей крок особливо важливим, так це те, куди Тіль спрямував капітал: безпосередньо у акції Apple — позицію, яку Воррен Баффет систематично зменшував перед своїм недавнім виходом на пенсію.

Цей контрінтуїтивний хід піднімає важливі питання щодо короткострокового імпульсу лідерів штучного інтелекту у порівнянні з оборонними блакитними фішками. Для інвесторів, які намагаються розгадати, що подібні рухи сигналізують про ширший ринок, рішення Тіля пропонує цінні інсайти щодо того, як досвідчені капіталовкладники позиціонують себе перед потенційними перешкодами.

Історія Nvidia: від улюбленця AI до питання оцінки

Трансформація ринкового становища Nvidia за останні кілька років була надзвичайною. Коли OpenAI комерційно запустила ChatGPT 30 листопада 2022 року, Nvidia мала ринкову капіталізацію приблизно $345 мільярдів. Перенесімося до сьогодні, і GPU-спеціаліст має оцінку понад $4.6 трильйонів, закріплюючи свій статус однієї з найцінніших компаній у світі.

Проте під поверхнею ентузіазму починають з’являтися кілька попереджувальних сигналів. У кварталі після звіту Nvidia за 19 листопада 2025 року, акції зросли всього на 1.7% — різкий відхід від вибухових прибутків, що характеризували попередні три роки. Це сповільнення свідчить про те, що апетит ринку до безперервних AI-рухів може охолоджуватися.

Винуватець? Комбінація факторів. Зростаюча конкуренція з боку альтернативних дизайнерів GPU і виробників спеціалізованого силікону становить реальну загрозу для конкурентної переваги Nvidia. Крім того, хоча Nvidia має можливості у сферах поза дата-центрами та AI-ускорювачами, терміни та масштаб цих потенційних джерел доходу залишаються дуже невизначеними. Для портфельних менеджерів, таких як Тіль, ця невизначеність може бути неприйнятною з точки зору співвідношення ризику та винагороди за поточних оцінок.

Парадокс оцінки: чому дешевше не завжди означає краще

Зовні, метрики оцінки виглядають на користь Nvidia. Компанія торгується за прогнозним співвідношенням ціна-прибуток приблизно 24, що значно нижче за прогнозний P/E Apple — близько 32. Враховуючи, що доходи та прибутки Nvidia зростають набагато швидше, традиційні метрики цінності вказують на Nvidia як більш привабливу точку входу.

Однак цей аналіз ігнорує важливий аспект: позиціонування на ринку та апетит до ризику. Nvidia має характеристики високобета-акції — тобто її цінові коливання зазвичай більш виражені, ніж у ширшого ринку. Оцінка компанії коливається у відповідь на новини AI та квартальні звіти, створюючи інвестиційний досвід, що характеризується волатильністю, а не стабільністю.

Apple, навпаки, зазнала повільного зростання за останні два роки і має неоднозначний план розвитку штучного інтелекту. Проте, генерування готівки компанією залишається надзвичайно стабільним і передбачуваним. Для інвесторів, які турбуються про потенційний відтік від високорухомих назв, Apple пропонує якісно інший профіль ризику.

Чому делікатність Apple може бути її силою

Хоча Apple, можливо, досягла менше, ніж її мегакеп-колеги у галузі AI, ця очевидна слабкість приховує значну структурну перевагу. Компанія має встановлену базу понад 2 мільярди активних пристроїв по всьому світу — мережу розповсюдження, яку мало хто може зрівняти.

Оскільки технології генеративного AI стають дедалі більш інтегрованими у споживчі апарати та екосистеми програмного забезпечення, Apple має можливість отримати вигоду від цього поширення без необхідності створювати проривні інновації. Доходи від сервісів — значною мірою зумовлені App Store та пов’язаними цифровими сервісами — можуть зростати разом із впровадженням AI серед її клієнтської бази.

Це різко контрастує з ситуацією Nvidia, де сприйняття компанії на ринках значною мірою залежить від останнього циклу розробок і квартальних показників. Парадокс Nvidia полягає в тому, що, незважаючи на постійне перевищення очікувань аналітиків, компанію все більше сприймають через призму імпульсу та волатильності, а не фундаментальної стабільності.

Ширший висновок: потоки капіталу та психологія ринку

Перерозподіл портфеля Тіля, ймовірно, відображає очікування, що традиційні акції з високим зростанням і імпульсом можуть зазнати періоду консолідації або корекції. Коли такі продажі відбуваються, капітал зазвичай спрямовується у компанії з більш тривалими конкурентними перевагами, стабільними грошовими потоками та меншою волатильністю.

Apple відповідає цим критеріям, незважаючи на свою, здавалося б, буденну траєкторію зростання. Компанія є класичною блакитною фішкою у технологічному секторі — позицією, що пропонує більш плавні прибутки та більш передбачувані бізнес-результати у порівнянні з високорухомими назвами.

Для інвесторів, які оцінюють можливість слідувати за стратегією Тіля, ключова різниця полягає не в тому, яка акція є фундаментально кращою, а в тому, яка краще відповідає їхньому рівню ризику та часовому горизонту. Nvidia може в кінцевому підсумку виявитися кращою довгостроковою інвестицією, але шлях до цих прибутків може бути набагато більш турбулентним, ніж багато хто очікує.

Власне рішення для інвестицій

Вибір між Nvidia і Apple у кінцевому підсумку залежить від вашого переконання щодо короткострокового напрямку ринку і вашої готовності до волатильності. Nvidia залишається дешевшою за традиційними метриками оцінки і має швидше зростаючі фундаментальні показники. Проте, передбачувані грошові потоки Apple і її більш оборонний профіль можуть забезпечити кращий захист від ризиків під час періодів невизначеності ринку.

Рішення Тіля зробити цей обмін свідчить про те, що досвідчений інвестор ставить на перше місце збереження капіталу і стабільне зростання, а не максимальний потенціал прибутку. Чи виявиться це пророчим або передчасним, стане зрозуміло протягом наступних кількох кварталів.