A Grande Recessão de Falência: Por que o XRP se tornou o ponto fraco do mercado

2026-01-12 14:56:15

Sinais de Alerta de Fluxo de Capital de Organizações

O ano de 2024 registra um dos testes de liquidez mais severos desde o colapso do ecossistema em 2022. Mais de 1.000 bilhões de dólares em ativos digitais foram completamente apagados nas últimas semanas, causando um choque de propagação em todo o mercado. Embora o Bitcoin esteja no centro dessa volatilidade, o impacto estrutural também se estende a ativos de grande capitalização como XRP e Ethereum.

O evento não começou simplesmente como uma correção de preço comum. Em vez disso, reflete uma reversão forte no fluxo de capital de investidores institucionais. Segundo dados da Coinperps, os produtos ETF de Bitcoin atualmente mantidos nos EUA tiveram cerca de 903 milhões de dólares retirados em 20 de novembro — o maior valor nesse mês. Este evento marca uma das maiores saídas de capital desde o lançamento dessas ferramentas de investimento no início de 2024.

O total acumulado de saídas de ETF em novembro atingiu US$ 3,79 bilhões, superando o recorde anterior estabelecido em fevereiro. Como resultado, os fundos de investimento em Bitcoin reduziram US$ 3,98 bilhões em relação ao seu pico histórico de ativos sob gestão — sendo a segunda maior queda na história curta dessas ferramentas.

Pressão de Venda de Novos Investidores

Quando os fundos são obrigados a liquidar ativos subjacentes para atender às solicitações de retirada, eles criam uma pressão de venda adicional no mercado à vista. Essa escassez de liquidez coincide com comportamentos de venda de pânico de um grupo específico: os novos investidores.

Dados da CheckOnChain mostram que os traders realizaram perdas de 1 bilhão de dólares apenas em 21 de novembro — um dos dias com maiores perdas realizadas do ano. A maior parte dessa pressão de venda vem de detentores de moedas com menos de 3 meses de posse.

Esse grupo de investidores reage mais rapidamente às oscilações de preço — eles geralmente entram no mercado perto de picos locais e, quando o preço inverte, são os primeiros a sair. Dados do Glassnode confirmam isso, mostrando que a taxa de Lucro/Perda de investidores de curto prazo em Bitcoin caiu para níveis observados pela última vez durante o fundo do mercado em 2022.

A diferença notável é que a recessão atual não é causada por uma propagação de crédito ou falências de exchanges como em 2022. Em vez disso, ela é impulsionada pelo esgotamento da demanda de margem (e demanda de margem) e pela remoção mecânica de alavancagem. Isso indica que não há grandes “kings vult” interagindo — dados da CryptoQuant mostram que a atividade de baleias quase não aparece no mercado.

XRP: Vítima de Colapso Sistêmico

Enquanto o Bitcoin sofre pressão direta do fluxo de retirada de capital, o XRP surge como um indicador claro da cascata (propagação) de efeitos secundários da crise de liquidez.

Quando o Bitcoin caiu para perto de 80.000 dólares, o XRP caiu quase 9% em 24 horas, passando abaixo de 2 dólares pela primeira vez desde abril. Segundo dados reais de 12 de janeiro de 2026, o XRP negocia em torno de 2,07 dólares, com uma queda de 1,52% nas últimas 24 horas, e uma capitalização de mercado de 125,83 bilhões de dólares. Essa queda não é surpresa, já que a liquidez que sai do ecossistema cripto vem principalmente do fluxo de Bitcoin, sem passar para altcoins.

A manifestação mais clara dessa pressão é o nível de perdas realizadas no XRP. Segundo o Glassnode, o Lado Realizado do XRP, calculado pela média móvel exponencial de 30 dias, aumentou para 75 milhões de dólares por dia — o nível mais alto desde abril de 2025. Esse número não apenas reflete uma queda de preço, mas também indica que a rendição se espalhou dos investidores de Bitcoin para uma comunidade de detentores de altcoins.

Perfil de Lucros em Queda Livre

Essa venda em grande escala impactou fortemente o perfil de lucros de toda a rede XRP. Atualmente, apenas 58,5% do fornecimento total de XRP em circulação está em lucro — o nível mais baixo desde novembro de 2024, quando o token negociava perto de 0,53 dólares.

Isso significa que cerca de 41,5% do fornecimento total — aproximadamente 26,5 bilhões de tokens — estão em mãos de investidores com prejuízo de capital. Essa alta proporção de detentores em prejuízo cria uma resistência forte a qualquer possível recuperação de preço. Quando o preço tenta se recuperar, os detentores em prejuízo tendem a sair na hora do ponto de equilíbrio, gerando uma pressão de venda contínua que limita a alta.

É importante notar que essa recessão ocorre apesar do entusiasmo da comunidade com os novos produtos ETF de XRP lançados recentemente. Essa realidade demonstra que as restrições de liquidez macro e a pressão do mercado de Bitcoin estão dominando completamente qualquer narrativa de alta específica para esse ativo.

Fatores Estruturais que Aprofundam a Crise

Por que o XRP é mais afetado do que o Bitcoin, mesmo não sendo a origem da crise? A resposta está nas diferenças fundamentais na estrutura do mercado.

Primeiro, o Bitcoin possui uma vantagem relativa de liquidez à vista profunda de investidores institucionais, junto com fluxos de capital de ETF que ajudam a sustentar o preço durante períodos de volatilidade. O XRP carece desses fatores. O livro de ordens do XRP costuma ser significativamente mais fino, fazendo com que grandes vendas causem grandes distúrbios na estabilidade do preço.

Além disso, a base de investidores do XRP é mais dispersa e composta principalmente por investidores individuais, ao contrário de investidores institucionais. Esses investidores tendem a reagir mais rapidamente às oscilações de preço e a entrar em pânico durante ajustes de mercado mais amplos.

Essas limitações estruturais se refletem claramente nos indicadores técnicos. Recentemente, o XRP formou um padrão de “death cross” — quando o preço cai abaixo das médias móveis de 50 e 200 dias. Essa configuração técnica é amplamente vista como um sinal de exaustão de momentum e costuma preceder períodos prolongados de pressão de venda. Ela serve como confirmação para traders algorítmicos realinharem posições em níveis mais baixos.

No entanto, a força motriz ainda vem de forças de mercado mais amplas. Quando o Bitcoin passa por eventos de liquidez devido à retirada de capital de ETFs, combinados com rendição de investidores de curto prazo, as altcoins não funcionam como amortecedores, mas sim como amplificadores de volatilidade. A liquidez não se transfere do Bitcoin para as altcoins; ela sai de todo o ecossistema cripto, migrando para fiat ou stablecoins.

Ciclo de Retroalimentação Negativa

A estrutura atual do mercado é caracterizada por um ciclo de retroalimentação negativo:

A queda do preço do Bitcoin ativa solicitações maiores de retirada de ETFs
Essas solicitações obrigam os emissores de fundos a venderem no mercado à vista, aprofundando a queda
Preços mais baixos assustam investidores de curto prazo, que vendem em um mercado com baixa liquidez
Com a liquidez de todo o mercado reduzida, altcoins como XRP sofrem perdas maiores devido ao livro de ordens mais fino
O sentimento negativo ativa novas saídas de capital de ETFs

Esse ciclo auto-reforçador explica por que as perdas no XRP continuam a aumentar mesmo sem notícias negativas específicas sobre o ativo. Os fatores impulsionadores são sistêmicos, não isolados.

Sinais a Observar

Para determinar se o mercado já atingiu o fundo, é importante acompanhar a métrica de lucros do XRP. Se a proporção de oferta em lucro se mantiver estável ou aumentar nos níveis atuais, isso pode indicar que o mercado já eliminou a maior parte dos investidores fracos. Por outro lado, se as perdas continuarem a crescer, isso sugere que a crise de liquidez ainda não encontrou seu ponto de estabilização.

O Bitcoin atualmente negocia em torno de 90.780 dólares, com uma queda de 0,32% nas últimas 24 horas, e uma capitalização de mercado de 1.813,36 bilhões de dólares. A estabilidade do Bitcoin dependerá da capacidade de absorver a pressão de venda dos ETFs e de reconstruir a confiança dos investidores de curto prazo.

Até que esse ciclo de retroalimentação negativo seja quebrado por uma redução na saída de capital ou pelo retorno da demanda à vista, ativos com perfis de liquidez mais fracos, como XRP, continuarão enfrentando riscos de queda. Os dados on-chain serão os últimos juízes da profundidade dessa crise.

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