Биткойн в канун: крах ниже 90 тысяч долларов и конец надеждам на праздничный рост

Bitcoin не оправдал обещаний «рождественского рейда». 24 декабря курс BTC/USD упал почти на 30% от октябрьских рекордов, что является худшим квартальным результатом с второго квартала 2022 года — периода, когда рынок потрясли крахи TerraUSD и Three Arrows Capital.

Среда оказалась особенно драматичной. В 87 600 USD произошел шокирующий инцидент на одной из ведущих торговых платформ — пара BTC/USD1 (стейблкоин, связанный с определенным субъектом) зафиксировала flash crash с 87 600 USD до 24 100 USD за секунду — падение более 70%. Через мгновение курс восстановился до уровня 87 000 USD. Аномалия касалась только USD1 и не повторилась на основных парах.

В настоящее время биткойн колеблется около 90 310 USD, оставаясь в диапазоне 85 000–90 000 USD, при годовом снижении более 4,5%.

Мелкая глубина книги ордеров — причина flash craха

Аналитики указывают на недостаточную ликвидность на новых парах стейблкоинов. Недостаточное число участников рынка создает мелкую глубину ордеров — каждое крупное ордер на продажу или вынужденная ликвидация могут временно пробить сторону покупок.

Краткосрочные ценовые аномалии также могут возникать из-за расширения спредов, ошибочных котировок или реакции торговых алгоритмов на необычные движения. В периоды низкой торговой активности эффект усиливается — меньше участников рынка доступны для поглощения потока ордеров и восстановления равновесия.

Ситуация подчеркивает риск спекуляций на парах с низкой ликвидностью, особенно в условиях геополитической неопределенности. Хотя многие позиции spot остались практически невозмутимыми после flash crash, предупреждение для трейдеров, использующих кредитное плечо, очевидно.

Золото делает то, что должен делать биткойн

Тем временем традиционные рынки посылают совершенно другие сигналы. Индекс S&P 500 достиг рекордного уровня 6921,42 пункта, а технологические акции снова принесли прибыль инвесторам, удерживающим позиции.

Еще более впечатляющий результат показывает золото. Цена spot золота достигла исторических максимумов 4525,18 USD за унцию, а годовой рост превысил 70% — шанс на лучший год с 1979 года. Биткойн, в свою очередь, остается в нисходящем положении — его «цифровое золото» не привлекло защитных потоков капитала, которые движут ростом цены драгоценного металла.

Эта разница носит симптоматический характер. В то время как традиционные активы-убежища привлекают капитал как долгосрочные инструменты хеджирования, криптовалюты остаются маргинализированными в портфелях крупных инвесторов. Исторически биткойн показывал переменную эффективность в праздничные периоды — с ростом на 33% в 2011 и 46% в 2016, и падениями на 14% в 2014 и 10% в 2021. Средний праздничный рост с 2011 года составил всего 7,9%.

Падение ниже ключевой поддержки и заморозка опционов

Bitcoin пробил 365-дневную скользящую среднюю около 102 000 USD, которая в текущем цикле выполняла важную функцию поддержки. Отсутствие решительного возврата выше этого уровня открывает путь к более глубокой коррекции.

26 декабря истекли опционы на сумму более 23 миллиардов USD — событие, которое заморозило направленные ставки и усилило рыночный тупик. Рождественская слабость ликвидности дополнительно ограничила активность, однако более глубокая проблема остается неизменной: отсутствуют явные покупатели, готовые к участию.

Тяжесть также ложится на долгосрочных держателей BTC. Ранние позиции систематически реализуют прибыль — эффект особенно заметен в октябрьском краше. Эта продажа ранних держателей мешает динамическим отскокам набирать силу. Некоторые аналитики предполагают, что давление продаж вскоре может исчерпаться, оставляя биткойн в фазе консолидации, способной заложить фундамент для роста в 2026 году.

Оттоки из ETF увеличиваются

В связи с наступлением праздничного периода оттоки из фондов растут. 24 декабря спотовые фонды на Bitcoin зафиксировали чистый отток в 175 миллионов USD, а фонды на Ethereum — 57 миллионов USD.

Самый большой отток произошел у крупных управляющих активами — ведущие ETF зафиксировали оттоки в десятки миллионов долларов ежедневно. Для Ethereum оттоки были еще более значительными — до 5,083 миллиарда USD в историческом выражении. Это типичный сценарий: во время больших праздников объем торгов резко падает, участники рынка сокращают экспозицию, а инвестиционные стратегии переходят в защитный режим.

По налоговым причинам трейдеры в некоторых регионах реализуют прибыль с криптовалют до конца года. Рост рисков и отсутствие энтузиазма предполагают, что значительные движения ожидаются уже в новом году, а не в текущий праздничный период.

Bitcoin — актив, построенный на ажиотаже — посылает свой собственный сигнал: к концу 2025 года у него отсутствует энтузиазм.