Kasus hukum Pump.fun: bagaimana satu gugatan berubah menjadi serangan terhadap ekosistem Solana

Dari kerugian pribadi hingga konspirasi besar — 15 ribu dokumen mengungkap arsitektur tersembunyi

Ketika investor Kendall Carnahan mengajukan gugatan pertama pada Januari 2025, dia bahkan tidak menyadari bahwa keluhan kehilangan 231 dolar dapat mengalihkan perhatian seluruh industri ke pertanyaan terdalam tentang desentralisasi. Tetapi dari satu keluhan ini, penyelidikan dimulai, yang hari ini sudah melibatkan perusahaan sebesar Solana Labs, Jito Labs dan menyentuh ratusan ribu trader kecil.

Bagaimana satu keluhan menjadi gugatan kolektif

16 Januari 2025, Kendall Carnahan mengajukan klaim ke Pengadilan Distrik Selatan New York terhadap Pump.fun dan tiga pendirinya: Direktur Operasi Alon Cohen, Direktur Teknis Dylan Kerler, dan CEO Noah Bernhard Hugo Tweedale. Argumennya sederhana — dia membeli token $PNUT, yang secara esensial adalah kontrak investasi, tetapi platform tidak pernah mendaftarkannya di SEC, yang melanggar Undang-Undang Sekuritas tahun 1933.

Dua minggu kemudian, 30 Januari, investor lain Diego Aguilar mengajukan gugatan serupa, tetapi dengan cakupan yang lebih luas. Berbeda dengan Carnahan yang membeli satu token, Aguilar memperoleh portofolio meme-coin ($FRED, $FWOG, $GRIFFAIN dan lainnya), yang diterbitkan di Pump.fun, dan menyadari bahwa kerugiannya adalah bagian dari masalah sistemik yang lebih besar, sehingga mengajukan gugatan untuk melindungi semua investor platform.

Pada saat itu, kasus-kasus ini diproses secara terpisah, tetapi hakim Colleen McMahon dengan cepat melihat inti masalahnya. Pada 26 Juni, dia secara resmi menggabungkan kedua gugatan, menamai Michael Okafor — investor yang kehilangan sekitar 242.000 dolar — sebagai penggugat utama. Perluasan ini memiliki arti prinsip: dari titik ini, kasus berhenti menjadi perlindungan hak individu dan menjadi gugatan kelompok terhadap sistem.

Perluasan: ketika tuduhan mencapai Solana dan Jito

Putaran penting dalam kasus ini terjadi pada 23 Juli 2025. Para penggugat mengajukan “Gugatan Gabungan yang Diubah”, yang secara prinsip mengubah dinamika konflik. Mereka memperluas daftar tergugat, melibatkan Solana Labs, Solana Foundation dan manajemen mereka, serta Jito Labs dan timnya.

Argumen penggugat menyoroti koordinasi erat antara ketiga pihak. Mereka menyatakan bahwa:

• Solana menyediakan infrastruktur blockchain dan memperdalam hubungan dengan Pump.fun melalui “koordinasi teknis dan komunikasi yang jauh melampaui hubungan pengembang biasa”
• Jito mengintegrasikan teknologi MEV-nya ke dalam sistem perdagangan Pump.fun, memungkinkan insider membayar biaya tambahan untuk prioritas eksekusi transaksi
• Pump.fun berfungsi sebagai platform, yang menerapkan sistem di mana pengguna biasa pasti akan kalah

Penggugat secara eksplisit beralih dari tuduhan terhadap satu platform ke deskripsi “komunitas kepentingan yang erat terkait” — pada dasarnya berbicara tentang konspirasi yang terkoordinasi.

Pada 21 Agustus, mereka mengajukan “Permohonan dalam kasus RICO”, secara resmi menuduh semua tergugat mengelola “organisasi pemerasan” dengan kedok “platform peluncuran yang jujur”.

Daftar tuduhan: dari iklan palsu hingga sistem perjudian

Dokumen pengadilan mengungkapkan lima kategori utama tuduhan:

1. Perdagangan sekuritas ilegal

Penggugat menyatakan bahwa semua meme-token di Pump.fun adalah kontrak investasi, yang menurut Howey Test termasuk dalam definisi sekuritas. Platform menjualnya melalui mekanisme “bonding curve” tanpa pendaftaran di SEC, tanpa pengungkapan risiko atau data proyek — ini melanggar pasal 5, 12(a)(1) dan 15 dari Undang-Undang Sekuritas.

2. Kegiatan perjudian tanpa izin

Pump.fun digambarkan sebagai “kasino meme-coin”. Pembelian token dengan SOL bukan investasi, melainkan “taruhan”, hasilnya bergantung pada keberuntungan dan spekulasi. Platform mendapatkan 1% komisi dari setiap transaksi, berfungsi sebagai “dealer”.

3. Penipuan melalui iklan

Pump.fun mengklaim “peluncuran jujur” dan “tanpa penjualan awal”, tetapi sebenarnya mengintegrasikan teknologi MEV dari Jito, yang memungkinkan insider membeli token lebih awal dari pengguna biasa melalui front-running.

4. Pencucian uang

Penggugat menyatakan bahwa platform menerima dana tanpa lisensi transfer uang dan bahkan membantu mencampur dana “kotor”. Contohnya adalah meme-coin “QinShihuang”, yang diterbitkan untuk mencuci dana curian melalui likuiditas tinggi platform.

5. Ketidakadaan perlindungan investor

Di Pump.fun tidak ada prosedur KYC, kebijakan AML, bahkan pemeriksaan usia. Ini kontras dengan platform keuangan tradisional dan menciptakan kondisi sempurna untuk penyalahgunaan.

Bukti yang mengubah permainan: obrolan rahasia dan korespondensi internal

Perubahan besar dalam kasus ini terjadi setelah September 2025. Penggugat memperoleh bukti dari informan anonim — sekitar 5.000 chat internal dari saluran komunikasi Pump.fun, Solana Labs dan Jito Labs. Pesan-pesan ini, menurut penggugat, mengungkap “konspirasi yang direncanakan dengan matang” dan membuktikan koordinasi teknis antara ketiga pihak.

Sebulan kemudian, 21 Oktober, informan yang sama mengirimkan bagian kedua — lebih dari 10.000 chat dan materi pendukung. Total dokumen yang terungkap melebihi 15.000 pesan. Dalam dokumen tersebut, diklaim:

• Menggambarkan secara rinci integrasi teknis Pump.fun dengan Solana Labs
• Mengungkapkan cara penerapan alat MEV dari Jito ke dalam sistem perdagangan
• Menunjukkan bagaimana ketiga pihak membahas “optimalisasi” proses perdagangan (penggugat menyebut ini euphemisme untuk manipulasi pasar)
• Menunjukkan cara penggunaan keunggulan informasi oleh insider

Pada 9 Desember, pengadilan menyetujui permintaan penggugat untuk mengajukan “Gugatan Kedua yang Diubah” dengan bukti baru. Namun, pengacara membutuhkan waktu untuk menganalisis volume besar dokumen — meninjau, mengklasifikasi, menerjemahkan dan memproses secara hukum 15.000 chat — pekerjaan yang sangat berat.

11 Desember, hakim McMahon menyetujui permohonan perpanjangan waktu. Batas waktu baru adalah 7 Januari 2026. Ini berarti, penggugat akan segera mengajukan dokumen yang mungkin berisi lebih banyak detail sensasional.

Dampak di pasar dan kondisi saat ini

Selama setahun terakhir, volume perdagangan di Pump.fun menurun dari 3,3 miliar dolar pada Januari menjadi 481 juta dolar (penurunan lebih dari 80%). PUMP, token yang dilepas saat penjualan publik seharga 0,004 dolar dengan pengumpulan 600 juta dolar dalam 12 menit, saat ini diperdagangkan jauh lebih rendah, dengan penurunan historis 62,64%.

Harga PUMP saat ini adalah $0.00, dan volume perdagangan 24 jam turun menjadi 4,15 juta dolar. Sementara itu, Solana (SOL) diperdagangkan di level $139,03 dan tidak menunjukkan fluktuasi tajam akibat proses hukum, meskipun kasus ini jelas semakin menguat.

Menariknya, Direktur Operasi Pump.fun Alon Cohen sudah lebih dari sebulan tidak muncul di media sosial, dan manajemen Solana serta Jito tetap diam. Tim Pump.fun terus melakukan pembelian token harian (total mencapai 216 juta dolar, sekitar 15,16% dari pasokan yang beredar), tetapi ini tampaknya tidak mempengaruhi kepercayaan pasar.

Pertanyaan yang belum terjawab

Ketika kasus mencapai titik di mana 15.000 chat akan diungkap di pengadilan, industri kripto akan menghadapi pertanyaan mendasar:

• Siapa informan misterius ini? Mantan karyawan? Kompetitor? Agen regulator?
• Apa isi sebenarnya dari chat-chat ini? Bukti konspirasi yang nyata atau percakapan bisnis yang diambil di luar konteks?
• Bagaimana Solana, Jito dan Pump.fun akan membela diri dari tuduhan ini?
• Apakah desentralisasi benar-benar nyata atau hanya ilusi yang dibuat-buat?

Gugatan yang dimulai dari kerugian 231 dolar ini menjadi proses pengadilan kelompok yang berpotensi menulis ulang aturan industri. Ketika 7 Januari 2026, penggugat mengajukan “Gugatan Kedua yang Diubah”, kita mungkin akan mendapatkan jawaban atas pertanyaan-pertanyaan kritis ini.