Реальна відсоткова ставка в Японії на історичному мінімумі: BOJ сигналізує про готовність до нормалізації політики

Останні обговорення у Банку Японії виявляють зростаючу згоду серед політиків щодо терміновості коригування монетарної політики. Згідно з обговореннями під час засідання центрального банку наприкінці грудня, кілька членів комітету підкреслили, що поточне середовище процентних ставок у Японії залишається надзвичайно стимулюючим у порівнянні з глобальними стандартами.

Один із дев’яти членів BOJ під час засідання наголосив, що «реальна політична ставка знаходиться на найнижчому рівні у світі, що вимагає переоцінки ступеня монетарного стимулу». Ця заява підкреслює змінювану оцінку комітету щодо того, чи залишаються нинішні рівні стимулювання обґрунтованими враховуючи економічні умови.

Збільшення розриву у політиці

Резюме засідання відкриває важливий аспект: існуюча політична ставка Банку Японії ще не досягла того, що економісти називають «нейтральною ставкою» — теоретичного рівня відсотка, який не стимулює і не стримує економічну активність. Один із учасників зазначив прямо: «залишилася значна відстань між поточними рівнями і нейтральною ставкою».

Ця спостереження має важливі наслідки для очікувань щодо процентних ставок у Японії. Різниця між поточними рівнями і нейтральними рівнями свідчить про те, що центральний банк має значний запас для подальших коригувань. Замість наближення до межі підвищення ставок, BOJ, здається, знаходиться на початкових етапах потенційної нормалізації циклу.

Політичні наслідки на майбутнє

Відверта оцінка членів BOJ щодо позиції японських процентних ставок свідчить про те, що внутрішні обговорення вже перейшли за межі теоретичних роздумів. Визнання того, що реальні ставки залишаються «на найнижчому рівні» у світі, свідчить про зростаючу обізнаність політиків щодо необхідності підтримувати стимулюючу ситуацію понад економічну необхідність.

Визнання комітету, що подальше коригування до нейтральних рівнів є «доцільним», натякає на напрямок майбутніх політичних рішень. Для ринків, що стежать за траєкторією Банку Японії, ці заяви є яснішим сигналом готовності установи досліджувати більш жорсткі монетарні умови у міру розвитку економічного середовища Японії.