## Les stablecoins vont changer le paysage des taux d'intérêt mondiaux – selon un membre influent de la Fed

Un représentant de la Réserve fédérale a récemment avancé une thèse surprenante : l'adoption massive de stablecoins pourrait provoquer un effet à l’échelle mondiale, rappelant le boom d’épargne d’il y a deux décennies. Son analyse suggère que les économies dirigées vers les stablecoins pourraient finalement forcer une baisse des taux d’intérêt aux États-Unis.

### Comment les stablecoins se comparent-ils aux tendances historiques d’épargne ?

Un haut responsable de la Fed a fait référence à la notion de « surplus mondial d’épargne », qu’avait décrite Ben Bernanke il y a plusieurs décennies. À l’époque, les pays asiatiques réinvestissaient leurs énormes excédents commerciaux dans des obligations et des actifs libellés en dollars, ce qui entraînait une baisse de la rentabilité des obligations aux États-Unis. Selon l’analyste, les stablecoins pourraient jouer un rôle similaire dans la circulation mondiale du capital – en servant de « réserve d’épargne mondiale » qui affluerait vers des instruments financiers plus stables, libellés en dollars.

### Pourquoi les stablecoins perdent-ils de leur attrait dans les pays riches ?

Dans des pays comme les États-Unis, où les citoyens ont accès à des produits bancaires traditionnels offrant des taux d’intérêt et des garanties de dépôt, les stablecoins ont perdu une partie de leur avantage. Cependant, la situation est tout autre dans les régions où la circulation des capitaux est contrôlée ou où l’accès aux services financiers est limité.

### Où les stablecoins seront-ils réellement adoptés ?

Dans les pays en développement et sur les marchés où l’accès à la banque est difficile, les stablecoins représentent une avancée – offrant aux habitants un outil stable pour accumuler des économies sans risque de dévaluation de la monnaie locale. C’est ce groupe qui alimentera la croissance du nombre de stablecoins en dehors des États-Unis, créant une vague de liquidités libellées en dollars.

### Quelle pourrait être l’ampleur de cette vague d’épargne ?

Selon les estimations, la nouvelle génération d’économies provenant des stablecoins pourrait représenter environ un tiers de l’ampleur des précédents boom mondiaux. Si cette prévision se confirme, nous pourrions assister à une « pression significative » pour faire baisser la rentabilité des obligations aux États-Unis. Chaque dollar investi dans les stablecoins finira par rejoindre les réserves bancaires et les bons du Trésor – des actifs classiques qui sécurisent l’écosystème des stablecoins.

### Qu’est-ce que cela signifie pour le système financier mondial ?

Ce scénario indique une évolution dans la manière dont les flux de capitaux mondiaux façonnent les conditions financières dans les plus grandes économies du monde. Les stablecoins pourraient devenir un nouveau canal par lequel l’épargne internationale atteint le marché obligataire américain.