إيثريوم، انتعاش تقني وخطر التراخي الخطير: ماذا يتغير بحلول عام 2030

لا تزال بلوكتشين إيثريوم المنصة الأهم في مشهد العملات الرقمية. مع رأس مال سوقي يصل إلى 376.48 مليار دولار، تواصل هيمنتها على نظام مطوري البرمجيات، وتستضيف أكبر رأس مال محجوب، وتعمل كأساس لأكثر العقود الذكية موثوقية في العالم. ومع ذلك، فإن وراء هذه المقاييس التقليدية، يحدث انتقال هادئ، يكاد يكون غير مرئي للبيانات التقليدية. الخطر الحقيقي على إيثريوم ليس انهيارًا مفاجئًا، بل تآكل تدريجي للأهمية مع انتقال سرعة المال إلى سلاسل أخرى.

الأرقام التي تتحدث عن تباين متزايد

في الأشهر الأخيرة، يظهر مشهد يتحدى السرد المطمئن لـ (TVL) “إجمالي القيمة المقفلة”. وفقًا لبيانات نانسن، انخفضت إيرادات إيثريوم السنوية بنسبة 76% على أساس سنوي، لتصل إلى حوالي 604 مليون دولار. هذا الانخفاض مرتبط مباشرة بتحديثات الشبكة، خاصة Dencun و Fusaka، التي قللت بشكل كبير من تكاليف الرسوم على Layer 2.

وفي نفس الفترة، حققت سولانا تقريبًا 657 مليون دولار من الإيرادات، بينما وصلت ترون إلى حوالي 601 مليون، مستفيدة من سرعة المعاملات في العملات المستقرة في الأسواق الناشئة. ويصبح التباين أكثر وضوحًا عند مراقبة سلوك المستخدمين. في 2025، سجلت سولانا حوالي 98 مليون مستخدم نشط شهريًا و34 مليار معاملة، متفوقة على إيثريوم في معظم فئات التردد العالي.

دفعت هذه البيانات خبراء مثل أليكس سوانكيف، المدير التنفيذي لنانسن، لإطلاق تحذير صريح: لا يمكن لإيثريوم أن تتجاهل هذه المقاييس. إن التراخي الخطير في تكرار “لا زلنا نملك TVL” قد يخفي تحولًا هيكليًا في السوق، حيث تصبح المؤشرات التقليدية أقل أهمية تدريجيًا.

النقاش حول الطبيعة الحقيقية للحجم

ومع ذلك، فإن قراءة أكثر دقة تشير إلى أن السلسلتين تتقاتلان في معارك مختلفة. جزء كبير من 34 مليار معاملة على سولانا يأتي من روبوتات التحكيم ورسائل التوافق، التي تولد حجمًا مرتفعًا ولكن بقيمة اقتصادية لكل بايت أقل مقارنة بالتسويات عالية المخاطر على إيثريوم. السوق يتشعب: تظهر سولانا كمنصة تنفيذ عالية السرعة، بينما تطمح إيثريوم إلى أن تظل مستوى التنظيم النهائي.

ومع ذلك، فإن فقدان المستخدمين ليس هو المشكلة الحقيقية. الخطر الحقيقي ينبع من سؤال أعمق: أين ذهبت الحاجة الملحة للاحتفاظ بالسوق؟ كايل ساماني، الشريك الإداري في مالتكوين كابيتال، لخص هذا التساؤل من خلال تأمل كيف تآكلت قناعته في إيثريوم مع مرور الوقت. عدم وجود سرعة “وقت الحرب” في 2017، عندما لم يكن البروتوكول قادرًا على مواكبة نمو الطلب، كان بمثابة تمهيد للمشكلة الحالية.

المقارنة مع ماي سبيس توضح الأمر: لم تختف لأنها فقدت المستخدمين، بل لأن التفاعل انتقل إلى منصات تقدم تجربة أكثر سلاسة. بالنسبة لإيثريوم، كان من المفترض أن تأتي هذه السلاسة من Layer 2 مثل Base و Arbitrum و Optimism. على الرغم من تقليل التكاليف، فإن خارطة الطريق المعيارية خلقت تجربة مجزأة، وارتبطت القيمة الاقتصادية بين نشاط المستخدمين وتراكم قيمة ETH بشكل أضعف.

تحول مؤسسة إيثريوم نحو التسريع

مدركة لهذه المخاطر، غيرت مؤسسة إيثريوم نهجها التشغيلي في بداية 2025. لقد تخلت عن التركيز السابق على “تصلب” البروتوكول، وبدأت في إصدار تحديثات أسرع وتحسينات أداء. تجسد هذا التغيير في إعادة هيكلة القيادة، مع تعيينات مثل توماش ستانزاك، مؤسس نيثرميند، وهاو-وي وانغ في مناصب المدير التنفيذي، مما يعكس تسارعًا نحو الحاجة الهندسية.

تمثل التحديثات التقنية التي أُطلقت خلال العام، مثل Pectra و Fusaka، تجليات عملية لهذا الاتجاه الجديد. والأهم من ذلك، خارطة الطريق “Beam Chain”، التي يدعمها الباحث جاستن دراك، وتقترح مراجعة ضخمة لمستوى التوافق مع فترات زمنية قدرها 4 ثوانٍ وهدف نهائي فوري. تهدف هذه الاستراتيجية إلى تمكين إيثريوم من المنافسة المباشرة مع سرعة سلاسل متكاملة مثل سولانا، دون التضحية باللامركزية التي تجعل ETH أصولًا من الدرجة الأولى.

حساب مخاطر إيثريوم

تحديث شبكة بقيمة 376 مليار دولار أثناء التشغيل يمثل مقامرة عالية المخاطر. ومع ذلك، يبدو أن القيادة قد قدرت أن خطر الركود أصبح الآن أعلى من خطر الفشل التقني. إذا تمكن “Beam Chain” من التنفيذ بسرعة واستطاع نظام Layer 2 حل مشكلة تجزئة السيولة، فقد تتوطد إيثريوم كمستوى تنظيم عالمي.

من ناحية أخرى، إذا استمرت الاعتمادية في النمو على سلاسل عالية السرعة بينما تقتصر إيثريوم على دورها كمخزن احتياطي، فقد يكون المستقبل عبارة عن موقع مهم نظاميًا ولكنه هامشي من الناحية التجارية. بحلول 2030، من المحتمل أن يقل التركيز في السوق على “قصة” العقود الذكية ويزداد على كفاءة بنية تحتية غير مرئية وبدون احتكاك.

التحدي الحقيقي لإيثريوم ليس البقاء على قيد الحياة، بل أن تظل الخيار الافتراضي لهذه البنية التحتية بدلًا من أن تكون مكونًا متخصصًا بسيطًا.