Изменение динамики рынка криптовалют: почему халвинг Биткоина больше не определяет циклы медвежьего и бычьего рынка

Обсуждение о том, ждет ли рынок криптовалют бычий или медвежий тренд, приобретает новый масштаб в свете последних наблюдений отрасли. Лидер Gate.io Лин Хан подверг критике популярный нарратив о четырехлетних циклах, обусловленных халвингом Биткоина, предлагая свежие перспективы по поводу эволюции рынка цифровых активов и его растущей зависимости от глобальной макроэкономики.

Halving Bitcoin теряет значение в новой рыночной реальности

Халвинг Биткоина, долгое время считающийся ключевым циклическим элементом рынка криптовалют, по мнению Хана, утратил подавляющую часть своего влияния. Эта трансформация объясняется простой математикой: чем больше лет проходит, тем меньшую относительную роль новая эмиссия BTC играет на уже значительно выросшем рынке. Хан отметил, что на ранних этапах развития отрасли тезисы о четырехлетних суперциклах имели реальную предсказательную силу, но в современных условиях их значение «мало».

Это наблюдение имеет глубокие последствия для инвесторов, опирающихся на традиционные циклические модели. Биткоин уже не функционирует изолированно, как независимая экосистема, движимая внутренней динамикой. Вместо этого он стал частью широкой категории рискованных активов, движущихся в ритме современных фондовых рынков и глобальных экономических потрясений.

Влияние макроэкономики затмевает традиционные циклы

История последних лет подтверждает эту смену парадигмы. 2020 год стал значительным поворотным моментом, вошедшим в нарратив отрасли — это было расширение доступных денег в сочетании с феноменом «Лет DeFi». Однако эта эйфорическая фаза быстро прошла в 2022 году, когда глобальная экономика столкнулась с постпандемическими турбуленциями.

Период с 2022 по 2023 год Хан описывает как относительно «холодный» для отрасли. Только после одобрения продуктов ETF и растущих ожиданий экономического оживления настроения на рынке вновь зажглись в конце 2023 года. Эти события показывают, что больше, чем халвинг, на тренды в секторе цифровых активов влияют макроэкономические факторы — фискальная политика, решения центральных банков, глобальные потоки капитала.

Сценарии коррекции: ждет ли нас драматическая медвежья коррекция?

Вопреки пессимистичным прогнозам некоторых участников рынка, Хан утверждает, что глубокие и резкие медвежьи движения становятся все менее вероятными. Даже если произойдет значительная коррекция — предположим, снижение с диапазона 100 000–120 000 долларов до 80 000–90 000 — такие уровни все равно останутся «относительно высокими» точками поддержки в долгосрочной траектории Биткоина.

Это замечание освещает новый реальный аспект волатильности: крупные коррекции могут стать более контролируемыми и происходить в рамках значительно более высоких ценовых уровней, чем в предыдущих циклах.

Сигналы по объемам: отсутствие паники несмотря на слухи

В ноябре появились отчеты, предполагающие значительное снижение объемов торгов на ключевых платформах. Однако данные с Gate.io, одной из крупнейших криптовалютных бирж, показывают иную картину — снижение объемов было ограниченным. Это наблюдение говорит о том, что, несмотря на то, что некоторые сектора могут испытывать эффект ухода чрезмерного капитала, рынок в целом не поддался панике, характерной для предыдущих медвежьих циклов.

Новые риски: пузырь ИИ как переменная, угрожающая стабильности

Глядя вперед, Хан выделяет новую угрозу для стабильности рынков — потенциальный спекулятивный пузырь вокруг инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта. 2024 год принес массовый приток капитала в дата-центры и вычислительные мощности, движимый энтузиазмом вокруг трансформационного потенциала ИИ.

Парадокс в том, что несмотря на впечатляющие финансовые показатели таких гигантов, как Nvidia — компании, являющейся основным бенефициаром этого тренда — реальная рентабельность многих масштабных инфраструктурных проектов остается под вопросом. Неопределенность относительно доходности инвестиций в вычисления и хранение данных может стать катализатором будущих движений на рынках рискованных активов, включая сектор криптовалют.

Анализ Хана показывает, что будущее рынка криптовалют будет менее зависеть от внутренних циклов халвингов и более чувствительно к макроэкономическим ветрам и меняющейся глобальной аллокации капитала. В этой новой реальности бычий и медвежий тренды будут определяться скорее экономической динамикой, чем детерминированными календарями.