## Данные о биткоине по золоту рассказывают совершенно другую историю: 11-месячное тихое падение, ослабляющее заявление о "сохранении стоимости"

Как выглядит график доллара? Бурная и драматичная дорога. В конце октября он приблизился к 125 000 USD, а затем за несколько недель упал до уровня около 80 000 USD — почти на 40 000 USD от пика. Эта волатильность достаточно велика, чтобы взбудоражить весь рынок. Но если отвлечься от долларов, перейти к измерению биткоина в унциях золота (BTC/XAU), картина становится по-настоящему ясной.

### Когда биткоин торгуется по золоту вместо доллара

В пересчёте на золото, биткоин снизился примерно на 45% с пика недели 12 января, и опасность в том, что эта тенденция длилась почти все 11 месяцев, практически без значимых восстановлений. Даже после того, как биткоин восстановился с 89 348 USD (день 5 декабря) до более чем 92 300 USD (день 12 декабря), соотношение BTC/XAU продолжало снижаться. Эта реальность полностью скрыта, если смотреть только на цену в USD.

Чем отличается эта "история" от предыдущей? Что, исключая ликвидность доллара и основные циклические факторы политики, потоки капитала сигнализируют о чем-то другом: биткоин не может превзойти своего наиболее традиционного конкурента в сохранении стоимости.

### Почему важно сравнивать активы

Менеджеры фондов не просто спрашивают "Вырастет ли биткоин?" — они спрашивают "Обгонит ли биткоин другие активы-убежища и резервы?" В 2025 году ответ очевиден: нет. Год ниже уровня золота заставляет биткоин полагаться на заявления о технологическом росте, а не на аргумент о том, что цифровая редкость сама по себе будет работать как превосходный инструмент защиты.

Золото резко вырос из-за ожиданий снижения реальных ставок и увеличения геополитической нестабильности, что повышает спрос на безопасные активы. Это неизбежно тянет соотношение BTC/XAU вниз, но постоянство этого процесса — почти каждую неделю с января — является важным сигналом. Даже небольшое увеличение на 2-3% за прошлую неделю еще не достаточно, чтобы изменить общую модель.

### Биткоин должен сломать что-то, чтобы "выйти из тени"

Чтобы биткоин смог выйти из этого нисходящего тренда по унциям, соотношение BTC/XAU должно установить новые недельные максимумы — чего не происходило с января. Это не маленькая цель. Требуется редкое сочетание: сильный рост биткоина при стабильности или даже снижении золота. Обычно это происходит, когда глобальная ликвидность значительно расширяется и риск-аппетит явно улучшается.

Если золото продолжит удерживать высокие позиции или биткоин сохранит влияние осенних колебаний, это соотношение может продолжить уходить дальше. Это создаст более широкий разрыв между двумя группами: трейдерами, ориентированными на USD (видят восстановление), и инвесторами, распределяющими активы (видят долгосрочную слабость).

### Истинное испытание биткоина при входе в 2026 год

График USD рассказывает о волатильности и стойкости. График золота — о сомнениях и базовой вере. Когда наступит 2026 год, настоящим мерилом успеха биткоина станет золото, а не доллар. Он должен доказать свою силу не только по сравнению с одной циклической валютой, но и по сравнению с другими хранилищами стоимости, входящими в центральные портфели институциональных инвесторов.

До тех пор график BTC/XAU продолжит рассказывать другую историю — историю, написанную золотом, напоминая, что более глубокие волатильность и тренды — это нечто большее.