五大加密巨头获得联邦护照：新的OCC制度改变了支付游戏

华尔街担心的转折点刚刚到来。 2025年12月，美国货币监理署（OCC）批准了Ripple、Circle、Paxos、BitGo和Fidelity Digital Assets转变为联邦信托银行。这不仅仅是标签的变化，而是 crypto 机构首次真正直接接入联邦储备系统的支付体系——一扇华尔街一直希望紧闭的门。

该许可证为加密行业带来了什么

十多年来，加密公司一直作为传统银行体系的入侵者运作。每一笔国际支付、每一笔美元结算，都必须通过银行中介——所谓的“对应银行”体系——进行，伴随着高昂的成本、延迟和始终存在的风险：服务突然中止。

联邦许可证不仅改变了这一切，还彻底颠覆了整个经济模型。

一旦获得在联邦储备银行开设主账户的批准，像Circle和Ripple这样的机构就可以直接连接到Fedwire，这个联邦结算系统。这意味着可以实现美元的实时最终结算，无需中介，无需等待T+1或T+2。

对手续费的影响？潜在巨大。根据联邦储备2026年的公开数据和行业的费率结构，直接连接模型可能将高频高额交易的结算成本整体降低30-50%。对于管理近800亿美元USDC储备、日流量巨大的Circle来说，仅手续费的年度节省可能达到数亿美元。

这不是边际优化，而是成本的结构性重塑。

稳定币的本质正在发生变化

直到昨天，USDC和RLUSD还被视为“由科技公司发行的数字凭证”。它们的安全性依赖于发行方的稳健性以及托管储备的银行——比如2023年Circle在硅谷银行冻结的33亿美元。

现在，储备将被放置在由OCC监管的信托体系中，法律上与母公司分离。这不是联邦CBDC，也不是FDIC保险，而是“100%储备+联邦监管+法律信托责任”的结合，将这些稳定币从小众产品转变为具有比大多数离岸替代品更高信用等级的工具。

对于国际支付，这意味着更多。Ripple的**On-Demand Liquidity（ODL）**产品，迄今受制于银行时间表和法币渠道的可用性，可能实现实时且连续的操作——法币与链上资产的转换将不再中断。

为什么偏偏在此时发生：Genius法案和特朗普政府的作用

2023年，银行危机期间，加密行业遭遇系统性“去银行化”。Silvergate银行和Signature银行在监管压力下关闭了加密服务。拜登时代的做法很简单：隔离加密风险，不加以监管。

一切在2025年7月特朗普签署Genius法案后发生了变化。

联邦层面首次明确赋予稳定币法律地位。法律承认非银行机构为“合格支付稳定币发行人”——前提是其100%由高流动性资产支持(美元现金、美国短期国债)。这也彻底排除了算法稳定币和高风险结构。

但更具战略意义的是：白宫明确表示，受监管的美元稳定币有助于在数字时代维持美元的国际主导地位，增加美国国债的需求。稳定币不再被视为风险，而是美国金融权力的延伸工具。

在此背景下，OCC的批准成为更大战略的自然延续。

行业的反应(以及可能阻碍一切的因素)

华尔街并未被动接受这一决定。银行政策研究所（Bank Policy Institute）(代表摩根大通、美国银行、花旗银行)提出了三大指控：

监管套利： 加密公司获得信托牌照进行系统性重要的银行业务，但其母公司规避了对银行控股公司要求的联邦储备集中监管。如果母公司软件出现漏洞导致银行资产损失，就会形成一片危险的“灰色地带”。

银行与商业的分离被破坏： 让Ripple和Circle等科技巨头拥有银行，形成前所未有的利益冲突。公司能否利用银行资金支持自身业务？此外，这些公司还规避了《社区再投资法》等义务。

未覆盖的系统性风险： 无FDIC保险，一旦稳定币锚定丧失引发恐慌，就没有安全网。挤兑可能迅速演变成系统性危机。

最终障碍：联邦储备的主账户

拥有OCC许可证并非终点。最后也是最关键的一步——在联邦储备开设主账户，仍是悬而未决且可能引发争议的问题。

怀俄明州托管银行的先例显示，许可证与实际接入Fedwire之间的差距可能巨大。联邦储备拥有自主裁量权。传统银行会施加压力，要求极其严格的条件：如JPMorgan级别的反洗钱能力、额外的资本担保、复杂的压力测试。

未来几个月，这将成为真正的战场。

正在发生的裂变

这次批准不是争议的终结，而是美国金融体系新竞争阶段的开始。

一方面，像纽约州金融服务部（NYDFS）这样强大的州监管机构，可能会对联邦主导的扩张提出异议——引发关于谁拥有最终加密监管权的法律战。

另一方面，许多Genius法案的细节尚未明确：资本要求、风险隔离、网络安全标准将成为新的游说焦点。

与此同时，金融版图正在变化。传统银行可能收购加密公司以增强技术能力，或者加密公司可能成为系统的真正主角。一幅全新的金融地图正在形成。

可以肯定的是： 加密金融已不再边缘化。它已成为系统的一部分。而系统本身也开始面对将支付基础设施并行整合——更快、更便宜、由科技公司控制——到传统银行垄断核心的现实。