Keputusan potensial Mahkamah Agung untuk membatalkan otoritas tarif Trump merupakan risiko ekor yang signifikan—yang seharusnya tidak diabaikan oleh investor yang mengikuti ketidakpastian kebijakan. Proyeksi saat ini menunjukkan sekitar 75% kemungkinan terjadinya putusan tersebut.

Inilah yang membuat hal ini penting: Cerita sebenarnya bukan hanya tentang pembalikan kebijakan perdagangan. Ini tentang bagaimana pasar modal melakukan recalibrasi ketika ketidakpastian regulasi diselesaikan. Lihatlah pasar obligasi. Jika otoritas tarif dibatalkan, kita berpotensi melihat de-eskalasi dalam ekspektasi inflasi, yang akan berdampak langsung pada penilaian pendapatan tetap hampir seketika.

Mengapa ini penting untuk crypto? Sederhana. Ketika hasil obligasi berubah, mereka mempengaruhi seluruh dinamika risiko-tinggi/risk-off. Suku bunga riil yang lebih rendah bisa mengubah cara investor mengalokasikan aset, termasuk mata uang digital. Urutan peristiwa di sini penting: kejelasan tarif → penilaian ulang inflasi → kompresi hasil → rebalancing portofolio.

Risiko ekor ini bukan tentang apakah ini akan terjadi—tetapi apakah pasar sudah memperhitungkannya. Spoiler: mereka mungkin belum memperhitungkannya dengan benar.