إفراج عن رموز Hyperliquid يدخل إيقاعًا جديدًا: من الفوضى إلى نقطة مرجعية قابلة للتوقع في 6 يناير

هايبرليكويد لابز يعلن عن بدء فك التشفير التدريجي لرموز الفريق في 6 يناير، مما يمثل دخول إدارة العرض لهذا البروتوكول إلى مرحلة أكثر تنظيمًا. سيتم إصدار أول دفعة من 1,200,000 رمز HYPE، وهذا ليس مجرد نقطة زمنية، بل هو تحول هيكلي — من الآن فصاعدًا، سيتم فك رموز رموز الفريق بشكل منتظم في اليوم السادس من كل شهر، مما يخلق إيقاعًا جديدًا يمكن للسوق التنبؤ به واستيعابه.

من فوضى نهاية الشهر إلى استقرار يوم 6

كانت هناك مشكلة في الخطة السابقة: إعادة تصميم توزيع الفريق بشكل كبير. كان من المقرر إصدار 9,900,000 رمز في 29 ديسمبر، لكن الترتيب الجديد قلص ذلك إلى 1,200,000 رمز، بانخفاض حوالي 30%. هذا التغيير يعكس إعادة تقييم البروتوكول لمخاطر العرض.

الأهم من ذلك هو تغيير الإيقاع الشهري. تم نقل تاريخ الفتح من نهاية الشهر إلى اليوم السادس من كل شهر، وهو تبديل زمني يبدو بسيطًا، لكنه في الواقع يغير طريقة إدارة توقعات السوق. نهاية الشهر غالبًا ما تثير هلع السوق — حيث يقلق المتداولون من تدفق مفاجئ للرموز في نهاية الشهر قد يؤثر على السعر. أما التثبيت على اليوم السادس، فيخلق نمطًا من الأحداث يمكن للسوق تسعيره بشكل كامل وبتواتر منتظم.

توزيع الفريق يمثل حوالي 23.8% من إجمالي عرض HYPE، وسيتم توزيعه بشكل متساوٍ خلال 24 شهرًا. كل شهر، يتم إصدار حوالي 1,200,000 رمز، وهو ما يمثل 0.3% من إجمالي العرض البالغ 4.2 مليار — وهو رقم صغير عند النظر إليه بشكل فردي، لكن التأثير التراكمي يحتاج إلى مراقبة مستمرة.

آليات التوازن في تصميم العرض

لم تتسرع هايبرليكويد في التعامل مع هذا الفتح، حيث أن النظام البيئي كان قد استوعب بالفعل ضغوطًا محتملة من خلال عدة آليات.

لقد وافقت التصويتات على الحوكمة على حرق حوالي 37 مليون رمز HYPE، وهو ما يعادل 13% من العرض المتداول، مما يغير بشكل جذري توقعات التضخم على المدى الطويل. بالإضافة إلى ذلك، فإن آلية الشراء الذاتي التلقائية للبروتوكول تستهلك حوالي 21,700 رمز شهريًا، على الرغم من أن الرقم ليس كبيرًا، لكنه يوازن جزئيًا مع 26,700 رمز يتم قفلها من خلال عمليات الإيداع.

هذه المجموعة من الإجراءات — الحرق، الشراء الذاتي، فك التشفير المنظم — تشكل “وسادة” من العرض. السوق ليس مجرد مستقبل لضغط الفتح، بل لديه قوة مضادة منظمة.

السوق يستهلك بالفعل هذا التوقع

عند الإعلان عن خطة الفتح الجديدة، ارتفع سعر HYPE بأكثر من 3% على المدى القصير، على الرغم من أن الارتفاع لم يكن حادًا. هذا يعكس اهتمام المتداولين بـ الشفافية — السوق لا يخاف من الفتح، بل يخاف من عدم اليقين.

بالسعر الحالي، فإن حجم الفتح في 6 يناير يتراوح بين 30 مليون و33 مليون دولار. بالمقارنة، فإن القيمة السوقية وصلت إلى 57.5 مليار دولار (استنادًا إلى أحدث البيانات عند سعر 24.14$)، وحجم الفتح الشهري لا يمثل تهديدًا كبيرًا للسيولة.

حتى وقت كتابة هذا، يتداول HYPE حول سعر 24.14$، مع انخفاض خلال 24 ساعة بنسبة 1.19%، وقيمة سوقية تبلغ 5.75 مليار دولار. هذا الاتجاه السعري المستقر نسبيًا يدل على أن السوق قد أدخل توقعات الفتح ضمن منطق التسعير المعتاد.

كيف يغير التوقعات من استراتيجيات السوق

الهدف العميق من هذا التعديل هو تحويل إصدار الرموز من حدث محفوف بالمخاطر إلى هيكل سوق يمكن إدارته. الإيقاع الشهري الثابت يسمح للمزودين بالسوق بنمذجة ضغط العرض بشكل أكثر دقة؛ كما يمكن للمحللين تتبع منحنى التضخم الحقيقي بدلاً من التخمين في حالات الطوارئ.

بعض أعضاء المجتمع يطرحون تساؤلات حول ما إذا كان حجم الفتح في المستقبل سيكون مرتبطًا بإيرادات البروتوكول. على الرغم من أن الجانب الرسمي لم يؤكد بعد وجود مثل هذا الرابط، إلا أن تقليل حجم التوزيع يشير إلى نية ما من نوع ما للانكماش.

من منظور هيكل السوق، فإن هايبرليكويد يستبدل إيقاع العرض الشفاف والمتوقع بسياسات مؤقتة رد فعلية. وغالبًا ما يُقلل من قيمة هذا النهج في المدى الطويل من حيث استقرار الأسعار.