Можно ли предсказать движение рынка по потокам средств в Bitcoin ETF? Истина рынка за технической коррекцией

В рамках волны радикальных заголовков многие СМИ изображали появление Bitcoin ETF как начало масштабной распродажи. Однако при внимательном анализе данных становится ясно, что текущие движения капитала не свидетельствуют о крахе доверия инвесторов, а скорее отражают типичные структурные закрытия позиций и циклическую корректировку.

Другой аспект оттока капитала: техническая коррекция, а не капитуляция

Последние данные Checkonchain показывают интересное сравнение. Несмотря на то, что 60% чистого притока ETF сосредоточено в периоды роста цен, объем активов под управлением, выраженный в биткоинах, фактически сократился всего на 2,5% (около 4,5 млрд долларов). По сравнению с общей долей фондов в рынке, этот масштаб ничтожен.

Более важно то, что временные рамки этого оттока совпадают с сокращением фьючерсных контрактов CME и открытых позиций по опционам IBIT. Такое синхронное явление подтверждает важный вывод: текущие движения капитала в основном связаны с закрытием базисных сделок и корректировкой волатильности, а не с массовым уходом участников рынка.

Двусторонние колебания в волатильности ликвидности

На прошлой неделе рыночная ликвидность проявляла явные двунаправленные особенности. Чистый приток и отток капитала чередовались, не приводя к последовательным дням с падением, характерным для паники. В то же время объем торгов продолжал снижаться, что по сути является результатом корректировки позиций, а не масштабного ухода капитала.

Стоит отметить, что цена Bitcoin в тот же период также демонстрировала двунаправленные колебания. Если бы приток ETF был основным драйвером рынка, то отток капитала сопровождался бы односторонним снижением цен. Но реальность показывает, что связь между ценой и потоками капитала не столь сильна, что дополнительно подтверждает техническую природу коррекции.

Рынок деривативов показывает перераспределение рисков

Открытые позиции по фьючерсам CME сократились с 16 млрд долларов в начале ноября до 10,94 млрд долларов, что свидетельствует о заметном улучшении показателей риска. Общий объем открытых контрактов по фьючерсам по всему миру все еще достигает 59,24 млрд долларов, однако CME и Binance(BN) занимают примерно по 10,9 млрд долларов, что говорит о сбалансированном распределении.

Такая перераспределительная картина указывает на то, что рынок не идет в полном объеме на распродажу, а переносит позиции между разными площадками и инструментами. Иными словами, рынок проводит структурную оптимизацию, а не паническую ликвидацию.

Три ключевых ценовых уровня и их значение для рынка

В настоящее время рынок сосредоточен на трех важных уровнях поддержки.

82 000 долларов — это реальное среднее значение рынка и центральная точка затрат ETF, которая определяет, сможет ли недавний рост продолжиться.

74 500 долларов — соответствует стоимости основных стратегических позиций, проверяя устойчивость рыночных нарративов и их сопротивляемость.

70 000 долларов — при его пробое может начаться психологический крах, что спровоцирует панические настроения и полный медвежий разворот.

Усиление эффекта из-за ликвидной тревоги

Текущая ликвидность рынка проявляет признаки дифференциации. Недостаток ликвидности в условиях напряженности усиливает краткосрочные колебания капитала и может ослабить позитивные сигналы. Это важный фактор для оценки возможных разворотов, и за ним нужно внимательно следить.

Разграничение технического оттока и реального ухода

Ключ к определению, перешел ли рынок от стадии консолидации к капитуляции, — это распознавание характера потоков капитала.

Отток, происходящий одновременно с сокращением открытых контрактов, относится к технической коррекции. Но если наблюдается последовательный крупный отток, уменьшающий активы, при этом открытые позиции остаются стабильными или даже увеличиваются, — это настоящий сигнал формирования новых медвежьих настроений и распродажи быков.

На данный момент признаки указывают на то, что рынок находится в состоянии «сжатия», а не «краха». В дальнейшем важно внимательно следить за изменениями хеджирующих позиций, уровнем поддержки ключевых цен и способностью ордеров поглощать объемы. Эти три аспекта определят окончательное направление рынка.