Aave Novo Capítulo do Império: Da inovação na App à infraestrutura DeFi modular do V4

Ação decisiva para a quebra do impasse dos bancos on-chain

Aave está a reescrever as regras do jogo na DeFi lending com duas atualizações de peso. A App Aave lançada esta semana e a próxima versão V4 marcam a transformação deste líder de empréstimos de um protocolo único para uma camada de mercado de capitais on-chain. Isto não é apenas uma iteração de funcionalidades, mas uma estratégia de ruptura direcionada ao utilizador mainstream.

Até ao momento, a Aave mantém-se no topo do mercado de empréstimos com um TVL de 54 mil milhões de dólares, mais de 5 vezes superior ao segundo classificado, Morpho (cerca de 10,8 mil milhões de dólares). Esta diferença de escala não é por acaso, mas resultado de uma vantagem de primeira-mover, inovação contínua e uma estratégia multi-chain.

A App Aave amigável ao retail chegou

A App Aave é a inovação mais significativa desta atualização em termos de “ruptura”. Ela leva oportunidades de rendimento DeFi, antes com barreiras elevadas, diretamente ao utilizador comum — oferecendo até 6,5% de rendimento anualizado, com segurança de saldo até 1 milhão de dólares.

Este aplicativo aparentemente simples quebra as barreiras entre DeFi e os utilizadores de finanças tradicionais. Em comparação com os rendimentos de depósitos bancários tradicionais e títulos, um APY de 6,5% é bastante atrativo. A App Aave também lança serviços on-chain e off-chain, reduzindo ainda mais as barreiras de entrada, permitindo que utilizadores sem experiência com carteiras participem facilmente.

A ambição modular do V4: equilíbrio entre integração de liquidez e inovação de fronteira

O Aave V3 introduziu uma estrutura de mercado duplo para equilibrar eficiência e segurança:

O mercado Prime foca na eficiência de capital, suportando ativos blue-chip, com um valor de empréstimo de até 95% para ativos altamente correlacionados como wstETH e WETH em modo de alto desempenho, e um limiar de liquidação de 96,5%, atualmente com um TVL de cerca de 11,7 mil milhões de dólares.

O mercado Core cobre uma gama mais ampla (420 mil milhões de dólares), usando um modo de isolamento para limitar exposição a ativos de alto risco, com um valor de empréstimo geralmente abaixo de 85%, priorizando o controle de risco.

Este design em camadas é necessário, mas também traz o problema de dispersão de liquidez — fundos dos utilizadores operam de forma isolada, sem fluxo entre mercados. O V4 surge precisamente para resolver este problema.

Liquidity Hub: o “núcleo” da liquidez

A inovação central do V4 é o Liquidity Hub, que agrega a liquidez dos mercados Prime e Core num único pool central. Os fundos deixam de estar presos em mercados isolados, fluindo dinamicamente para onde são mais necessários, aumentando significativamente a eficiência do sistema e reduzindo custos de depósitos ociosos.

O design de Spokes permite que mercados especializados operem de forma independente. Cada Spoke pode definir parâmetros — suportando ativos de cauda longa, limites de fornecimento e de empréstimo — enquanto o Liquidity Hub garante que a segurança do sistema global não seja comprometida. Este design, ao proteger a robustez do núcleo, oferece espaço para inovação na periferia.

A vantagem competitiva da Aave: escala, liquidez e confiança institucional

A posição de mercado da Aave assenta em três pilares:

Primeiro, a vantagem de escala. Um TVL de 54 mil milhões de dólares não só representa uma base de utilizadores vasta, mas também uma profundidade de liquidez suficiente para suportar grandes transações sem provocar picos de taxas. Isto é crucial para investidores institucionais — por exemplo, a Ethereum Foundation depositou 30.800 ETH na Aave em fevereiro de 2025, uma votação direta na sua liquidez e segurança.

Segundo, a robustez do multi-chain. Embora a Aave esteja deployada em 19 blockchains, mais de 80% da liquidez ainda está concentrada na Ethereum, seguida por Polygon e outras redes de segunda camada (com Arbitrum no topo, seguido por Linea e Base). Esta estratégia de “main chain como principal, segunda camada como suporte” garante segurança enquanto abraça ecossistemas emergentes.

Terceiro, a gestão de risco detalhada. Cada posição de empréstimo é monitorada em tempo real pelo fator de saúde, calculado por: Fator de saúde = (valor do colateral × limiar de liquidação) / valor do empréstimo. Quando o fator de saúde cai abaixo de 1, ocorre a liquidação. Por exemplo, com 1000 dólares em ETH como colateral, limiar de liquidação de 88%, e um empréstimo de 800 dólares em USDC, o fator de saúde é 1,1; se o ETH cair para 900 dólares, o fator de saúde baixa para 0,99, acionando a liquidação. Este mecanismo mantém a capacidade de pagamento do protocolo e cria oportunidades de arbitragem para os liquidadores.

RWA: ponte para finanças tradicionais

O mercado Horizon da Aave marca sua entrada no empréstimo de ativos do mundo real, atualmente com um volume de 6 mil milhões de dólares. Ao aceitar tokens de emissores como Superstate e Centrifuge como colaterais, a Aave está a criar uma ponte entre instituições tradicionais e a DeFi, atraindo fundos institucionais para o ecossistema on-chain.

O futuro já está definido

Aave está a passar por uma transformação de identidade: de um protocolo de empréstimos único para uma infraestrutura de mercado de capitais on-chain. O design modular do V4 deixa espaço para inovações nos próximos anos, enquanto o lançamento da App Aave enfrenta diretamente o utilizador mainstream.

No futuro, mais protocolos de empréstimo irão surgir, alguns já consolidando-se em nichos específicos. Mas, graças à vantagem de escala, profundidade de liquidez e capacidade de inovação contínua, a liderança de mercado da Aave será difícil de desafiar nos próximos tempos. Quando instituições, baleias e retail procuram soluções de armazenamento de stablecoins on-chain, a Aave já se tornou a resposta padrão.