Le plus grand thème de trading en 2026 : « Trump, qui ne peut pas perdre », la fin de l'ordre international

Auteur : Xu Chao, Wall Street Insights

En 2026, les marchés macroéconomiques mondiaux traversent une transformation paradigmatique profonde. L’analyste senior David Woo pense qu’en face de la pression énorme des élections de mi-mandat, le gouvernement Trump montre une détermination à tout faire pour inverser la tendance, ce qui va remodeler la logique de tarification des actifs mondiaux, de l’énergie à l’or.

David Woo indique qu’afin de compenser la sévère défaite dans les sondages et d’éviter de perdre la majorité au Congrès, la priorité politique du gouvernement Trump s’est entièrement tournée vers la victoire dans le débat sur la « abordabilité ». Cela signifie que le thème ultime de la transaction en 2026 passera d’une simple relance de l’inflation à des mesures de déflation radicales — notamment en contrôlant fermement les ressources énergétiques pour faire chuter fortement les prix du pétrole, avec pour objectif de ramener le prix de l’essence sous la barre psychologique clé avant l’élection. Cette stratégie vise non seulement à maîtriser l’inflation, mais aussi à stabiliser le vote en améliorant le coût de la vie des classes moyennes.

Par ailleurs, l’action précédente de Trump contre le Venezuela marque la fin substantielle de l’ordre international basé sur des règles, établi après la guerre. Cette démarche n’est pas motivée par une idéologie, mais par le contrôle direct des ressources énergétiques (qui représentent 18% des réserves prouvées mondiales), dans le but d’augmenter l’offre et de faire baisser les prix mondiaux du pétrole.

L’objectif est de ramener le prix de l’essence aux États-Unis à environ 2,25 dollars le gallon avant septembre ou octobre.

Pour le marché, cela signifie que l’un des principaux trades en 2026 sera la vente à découvert du pétrole brut.

David Woo prévoit que le prix du pétrole pourrait chuter à 50 dollars, voire à 40 dollars, d’ici la fin de l’année. Cette initiative géopolitique fera du cartel de l’OPEP le grand perdant, son contrôle du marché étant fortement affaibli, tandis que des pays importateurs comme l’Inde et le Japon en bénéficieront.

Élections de mi-mandat incapables de supporter

L’analyse de David Woo souligne que le contexte macroéconomique dominant en 2026 est celui des élections de mi-mandat. Bien que Trump ait contrôlé la tendance du marché en 2025, son taux de soutien actuel tourne autour de 40%, ce qui représente un déficit d’environ 20 points par rapport à la tendance historique. Pour Trump, si le Parti républicain perd le contrôle du Congrès en novembre, son second mandat sombrera dans un cauchemar sans fin de convocations et d’impeachments.

Ainsi, le thème politique de 2026 sera « tout faire pour gagner » (throw the kitchen sink).

Le chef de cabinet de la Maison Blanche, Susie Wiles, a clairement déclaré que la campagne de Trump en 2026 sera aussi intense que celle de 2024. Cette pression pour la survie politique influencera directement les décisions économiques et diplomatiques américaines, forçant le gouvernement à recourir à des moyens non conventionnels pour satisfaire les électeurs, notamment en résolvant la crise du coût de la vie.

Une nouvelle phase de marché haussier structurel. Par ailleurs, le marché doit se préparer à une forte relance fiscale à venir, Trump utilisant probablement les revenus douaniers pour distribuer des chèques en espèces aux ménages à faibles et moyens revenus, ce qui exercera une nouvelle pression à la hausse sur les rendements des obligations américaines à long terme, modifiant radicalement l’environnement de liquidité macroéconomique en 2026.

Nouvelle stratégie énergétique : la politique de baisse des prix du pétrole

Pour gagner le débat sur la « abordabilité », le moyen le plus rapide et direct du gouvernement Trump est de faire baisser le prix du pétrole. David Woo indique que l’action récente des États-Unis contre le Venezuela n’est pas motivée par une idéologie, mais par le contrôle direct des ressources pétrolières du pays (qui représentent 18% des réserves prouvées mondiales), afin d’augmenter l’offre et de faire baisser les prix mondiaux du pétrole.

L’objectif est de ramener le prix de l’essence aux États-Unis à environ 2,25 dollars le gallon avant septembre ou octobre.

Pour le marché, cela signifie que l’un des principaux trades en 2026 sera la vente à découvert du pétrole brut.

David Woo prévoit que le prix du pétrole pourrait chuter à 50 dollars, voire à 40 dollars, d’ici la fin de l’année. Cette démarche géopolitique fera de l’OPEP le grand perdant, son contrôle du marché étant fortement affaibli, tandis que des pays importateurs comme l’Inde et le Japon en profiteront.

Remboursement des droits de douane et inversion de l’économie en K

Outre la baisse du prix du pétrole, une autre mesure potentielle majeure est une relance fiscale à grande échelle. David Woo prévoit qu’il y a 65% de chances que Trump lance un nouveau plan de relance avant les élections de mi-mandat. La stratégie consiste à utiliser les énormes revenus douaniers perçus l’année dernière pour distribuer à chaque Américain gagnant moins de 75 000 dollars un chèque de « remboursement de droits de douane » de 2000 dollars.

Pour faire adopter la loi au Congrès, Trump pourrait lier ce plan de remboursement à l’extension des subventions Obamacare, qui préoccupent les démocrates, et contourner le Sénat via une loi de réconciliation (Reconciliation Bill). Cette stratégie vise à transformer les victimes de la guerre commerciale douanière (les consommateurs) en bénéficiaires, réalisant ainsi un « double gain » sur la scène géopolitique et économique intérieure.

Ce stimulus ciblé pour les ménages à faibles et moyens revenus, combiné à l’augmentation du revenu disponible grâce à la baisse des prix du pétrole, profitera aux détaillants de produits de consommation courante (Consumer Staples) et pourrait inverser la tendance actuelle du marché concernant la reprise en « K », où seuls les riches en bénéficieraient, pour un changement potentiel.

Fin de l’ordre mondial et marché haussier de l’or

Les mesures géopolitiques radicales prises par les États-Unis pour contrôler le prix du pétrole envoient un signal clair au monde : l’ordre international basé sur des règles est terminé. David Woo pense que lorsque le pays le plus puissant du monde décide d’agir uniquement selon la force plutôt que selon des règles, le système international qui protégeait les petits pays n’existe plus.

Ce changement aura des impacts profonds sur l’allocation d’actifs :

Vendre à découvert les actions des marchés émergents : sous un ordre sans règles, les petits pays font face à des risques géopolitiques accrus, la logique traditionnelle de « convergence » ne fonctionne plus.

Acheter des actions du secteur de la défense : l’anxiété sécuritaire forcera une augmentation massive des dépenses militaires.

Acheter de l’or : avec la fin du rôle de garant bienveillant de l’ordre international par les États-Unis, la crédibilité du dollar en tant que monnaie de réserve s’érode. Dans un contexte d’augmentation des déficits et de réalismes géopolitiques, l’or deviendra un actif clé pour se couvrir contre le chaos mondial, même si le dollar ne s’effondre pas, avec un potentiel de hausse de plus de 10%.

Le plus grand risque : la bulle boursière et la bulle de l’IA

Bien que Trump tente de rallier les électeurs par des politiques sociales, la bourse reste son « talon d’Achille ».

David Woo avertit que la valorisation actuelle du marché américain approche celle de la bulle Internet, et que l’impôt sur les plus-values est une source majeure de revenus fédéraux. Une chute de 20%-30% du marché entraînerait non seulement une récession, mais aussi une aggravation rapide du déficit budgétaire.

Le plus grand risque actuel réside dans l’éclatement de la bulle de l’IA. Wall Street prévoit généralement que les dépenses en capital liées à l’IA augmenteront de 50% en 2026, mais la concurrence accrue entre modèles, les goulots d’étranglement matériels et les questions de rendement futur fragilisent ce consensus. Si les résultats financiers de géants technologiques comme Microsoft montrent un quelconque ralentissement, et si les investisseurs particuliers cessent d’acheter lors des baisses, le marché pourrait subir une correction brutale, mettant en péril la réélection de Trump.