الاحتياطي الفيدرالي مستعد لخفض المعدلات: هل أصبحت العملات المشفرة جاهزة لموسم العطلات أم كارثة؟

احتمالية خفض المعدل بنسبة 86% تغير مجرى اللعب

وفقًا لأحدث تسعير السوق، ارتفعت بشكل كبير احتمالية أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض 25 نقطة أساس في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في ديسمبر—من 20% قبل أسبوع، إلى 86%. هذه ليست مجرد أرقام؛ إنها تظهر تغيرًا عميقًا في معنويات السوق وتوقعات السياسة للبنك المركزي.

جاء هذا التغير من تقرير اقتصادي مهم يُعرف بـ “كتاب البيج”، الذي أصدره بنك دالاس الفيدرالي. يغطي هذا التقرير الظروف الاقتصادية من 12 منطقة في أمريكا، وأصبح عاملاً حاسمًا في قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بسبب إغلاق الحكومة الذي أدى إلى تأخير العديد من البيانات الاقتصادية الرسمية.

كتاب البيج يُظهر الوضع الحقيقي: تباطؤ اقتصادي ينتشر

تحت عنوان “معتدل” للتضخم، الصورة الحقيقية أكثر تعقيدًا. سوق العمل يُظهر علامات على التغير—نصف مكاتب الفيدرالي الإقليمية تقريبًا أبلغت عن انخفاض نوايا التوظيف لدى الشركات المحلية. هذا مهم لأن هذا الاتجاه لم يعد حالة معزولة بل ينتشر في صناعات ومناطق مختلفة.

قطاع التصنيع والتجزئة يواصلان ارتفاع تكاليف المدخلات. على سبيل المثال، علب الألمنيوم أصبحت أغلى، وتكاليف الرعاية الصحية تواصل الارتفاع—وهي مشكلة يصعب عكسها. عندما تختار الشركات بين الاستمرار في تحقيق الأرباح وقبول أرباح أقل، تظهر النتائج في مؤشر أسعار المستهلكين وأرباح الشركات.

من جانب المستهلكين، الأسر ذات الدخل العالي تواصل الإنفاق، لكن العائلات الأمريكية الأوسع نطاقًا من متوسط ودون المتوسط تقيّد ميزانيتها. مبيعات السيارات الكهربائية تباطأت بسبب تقليل الإعانات الفيدرالية، مما يُظهر كيف أصبح إنفاق المستهلكين أكثر حذرًا في المشتريات الكبيرة.

البيانات الاقتصادية الإقليمية تُظهر “إرهاق موزع”

منطقة بوسطن أبلغت عن زيادة طفيفة في النشاط، لكن إنفاق المستهلكين لا يزال ثابتًا وارتفعت معدلات التوظيف. في نيويورك، المناخ أكثر برودة—انخفض النشاط الاقتصادي، قل عدد أصحاب العمل الكبار، وثقة الأعمال في المستقبل منخفضة.

مكتب الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا قال مباشرة: الضعف الاقتصادي بدأ قبل إغلاق الحكومة. في أتلانتا وريتشموند، لا تكاد توجد تغييرات في المشهد الاقتصادي—لا تزال مستقرة لكن بدون إشارات واضحة للنمو.

بشكل عام، أمريكا لا تدخل في ركود، لكنها لا تتقدم بقوة أيضًا. كل زاوية من الاقتصاد تظهر مستويات مختلفة من “الإرهاق”، والتأثير التراكمي يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى أخذ آثار جانبية لفترات ارتفاع أسعار الفائدة على محمل الجد.

نغمة السياسة النقدية تتوقف عند “متشدد” فقط

المسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي بدأوا يغيرون خطابهم تدريجيًا. بدلاً من استمرار الحديث عن “ضرورة الحفاظ على سياسة مشددة”، أصبحت الرسالة الجديدة “يجب مراقبة ضعف سوق العمل” و"يجب التفكير في مخاطر الاقتصاد من التشديد المفرط".

هذا التحول بسيط في الكلمات لكنه يحمل تبعات كبيرة. عندما يبدأ البنك المركزي في القلق من الآثار الجانبية لسياساته، يكون ذلك إشارة إلى أن دورة السياسة دخلت مرحلة تعديل.

سوق العقود الآجلة للفائدة استجاب بسرعة—التوقعات السابقة لخفض المعدلات في منتصف 2025 تم تسعيرها الآن للربع الأول من 2025، والعديد من البنوك الاستثمارية تتوقع خفض المعدلات قبل منتصف العام.

دورة السيولة العالمية تبدأ في التبلور

بينما تتكيف أمريكا، تتجه اقتصادات كبرى أخرى إلى ضخ السيولة في النظام.

اليابان تطلق حافزًا ضخمًا: الحكومة الجديدة تصدر 11.5 تريليون ين من السندات الجديدة للتحفيز الاقتصادي—تقريبًا ضعف المبلغ السابق. الين يواصل الارتفاع في favor المستثمرين، والعائد على السندات اليابانية يصل إلى أعلى مستوياته منذ 20 عامًا. التبعات واضحة: رأس المال الآسيوي يبحث عن فرص استثمار جديدة، والأصول الرقمية في قلب دائرة المخاطر.

المملكة المتحدة تتصدر الضغوط المالية: الميزانية البريطانية وضعت نمطًا غير مستدام. من تجميد حدود ضريبة الدخل إلى ارتفاع ضرائب العقارات وضرائب الأرباح، النتيجة أن ربع القوى العاملة البريطانية ستدفع بنسبة 40% من الضرائب. المكاسب السياسية قصيرة الأمد ستؤدي إلى حفرة مالية طويلة الأمد. خلال الأشهر السبعة الماضية، اقترضت الحكومة البريطانية 117 مليار جنيه إسترليني—ما يعادل إنقاذ البنوك في أزمة 2008. مع زيادة الفجوة المالية، انخفاض العملة سيكون “صمام أمان” للسوق، وهنا يبرز الاهتمام بالأصول الصلبة مثل البيتكوين.

بيتكوين عند 90.81 ألف دولار: موسم العطلات يبدأ

وصل سعر البيتكوين إلى 90.81 ألف دولار ( استنادًا إلى البيانات الأخيرة من 12 يناير 2026)، مع حركة خلال 24 ساعة بنسبة +0.06% وربح خلال 30 يومًا بنسبة +0.38%. هذا التمركز مهم لأنه يتزامن مع النوافذ الموسمية الكبرى في السوق.

ارتباط سوق العملات الرقمية بأسهم الولايات المتحدة قريب من 0.8، والحركة تتزامن. إشارات تراكم على السلسلة تتزايد، مما يدل على أن المؤسسات تواصل التجميع بنشاط عند مستويات أدنى.

“رالي عيد الميلاد” الموسمي أكثر احتمالًا

البيانات التاريخية واضحة: خلال الـ 73 سنة الماضية، ارتفع مؤشر S&P 500 حوالي 58 مرة خلال موسم عيد الميلاد—بنسبة فوز تصل إلى 80%. عندما يحدث رالي عيد الميلاد، غالبًا ما يكون إشارة إلى أداء جيد للأسهم في العام التالي.

بالنسبة للبيتكوين والعملات الرقمية، الربع الرابع هو موسم صعودي طبيعي استنادًا إلى دورات التعدين، وتخصيص المؤسسات، ومعنويات السوق. هذا العام، هناك عوامل إضافية: توقعات أقل لمعدلات الفائدة في الولايات المتحدة، وتحسن السيولة الآسيوية، وبيئة تنظيمية أوضح، وعودة المؤسسات إلى الحيازات.

مأساة أم عيد ميلاد سعيد؟

السؤال الذي يطرحه السوق بسيط لكنه عميق: إذا كانت أسهم الولايات المتحدة ستتداول بشكل صعودي خلال موسم عيد الميلاد، هل سيكون أداء البيتكوين أقوى؟ وإذا لم يتحرك السوق التقليدي، هل يمكن للعملات الرقمية أن تتفوق على نفسها؟

الإجابة تعتمد على تلاقٍ لثلاثة عوامل: توقعات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي التي ارتفعت إلى 86%، ضخ السيولة العالمية من اليابان ودول متقدمة أخرى، وقوة الموسم في الأصول الرقمية خلال الربع الرابع.

استنادًا إلى المسار الحالي، من الأرجح أن يكون سيناريو “عيد ميلاد سعيد” أكثر من المأساوي. لكن سوق العملات الرقمية مليء بالمفاجآت، والسيولة المنخفضة خلال العطلات قد تعزز أي حركة—سواء كانت هبوطًا أو ارتفاعًا.

المفتاح في الأسابيع القادمة هو مراقبة بيانات التوظيف الأمريكية، اتصالات الاحتياطي الفيدرالي، وتحركات المحافظ المؤسساتية على السلسلة. إذا كانت جميعها متوافقة، فإن العام الجديد سيبدأ بزخم قوي لنظام العملات الرقمية.