Один стабильный токен с изображением значка ковбоя: цифровой доллар Вайоминга прорывается

Автор: Andjela Radmilac

Перевод: Luffy, Foresight News

Много лет стабильные монеты оставались самым практичным изобретением в криптосфере, но при этом — и самым неловким. Говоря о практичности, имеют в виду, что они превращают блокчейн в круглосуточный канал платежей в долларах; говоря о неловкости — несмотря на простую и ясную концепцию, построение доверия к ним далеко не так просто.

Для людей, не связанных с криптовалютами, цифровой токен, стоимость которого ровно равна 1 доллару, кажется очень надежным, пока не задашься вопросом: а где же реальные долларовые резервы, стоящие за этим?

Сегодня штат Вайоминг в США решил ответить на этот вопрос с помощью самого древнего «метода подтверждения кредитом»: штатовской печати.

Frontier Stable Token (FRNT) — это новый стабилкойн, привязанный к доллару, выпущенный штатом Вайоминг на основе его законодательства, и находящийся под контролем Комитета по стабилкойнам Вайоминга. Это также явное политическое заявление, только выраженное официальным языком закупочных правил, публичных заседаний и требований к резервам. Кремниевая долина привыкла красиво описывать будущее, а Вайоминг выбрал способ выпуска стабилкойна с «протоколами заседаний комиссии».

По словам этого комитета, основная цель этого токена — общественная польза: обеспечить более прозрачное движение средств, более быстрые расчеты и создать устойчивый стабилкойн, не зависящий от личных увлечений губернатора или бизнес-моделей отдельных компаний. Также они надеются, что эта конструкция ответит на главный критический вопрос о стабильных монетах — недостаточную прозрачность.

Это официальная маркетинговая риторика, но более важный вопрос — что за глубокие изменения в денежной экономике и денежной политике скрываются за этим токеном, пока федеральное правительство США всё еще ломает голову над тем, «какой должна быть форма цифрового доллара»?

Статус стабилкойна, построенного по модели публичных институтов

Вайомингский FRNT использует 100% резервную систему, регулируется законодательством штата и полностью отделен от любой цифровой валюты, выпускаемой Федеральной резервной системой. В 2025 году штат принял закон HB0264, который закрепил эту позицию: запрещается государственным учреждениям принимать цифровую валюту ЦБ для платежей на уровне штата, а также использовать публичные средства для тестирования или внедрения цифровых валют ЦБ.

Это определение очень важно, потому что цифровая валюта ЦБ уже стала символом двух видов общественной тревоги. Первая — экономическая: что произойдет с банковским сектором, если люди смогут напрямую держать деньги, выпущенные ЦБ? Вторая — культурная: контроль, регулирование и растущее ощущение, что все ваши средства могут быть помечены «с разрешением на использование».

Очевидно, что Вайоминг больше заботит именно культурный аспект. В его запрете на использование цифровых валют ЦБ содержится вывод законодательных органов, который ясно предупреждает о рисках слежки и ограничениях потребительских прав. Даже если не согласен с этим предпосылками, можно понять стратегические мотивы.

Вайоминг хочет послать сигнал: если граждане хотят использовать цифровой доллар в штате, то это должно происходить через механизм, который можно контролировать, оспорить в суде и обсуждать на публичных заседаниях.

Работники комиссии очень осторожно формулируют позицию по FRNT: «FRNT принципиально отличается от цифровых валют ЦБ, потому что использует 100% резервную систему и не выпускается ЦБ.»

Это очень важно. Комитет заявил, что управление FRNT полностью открыто, ключевые решения принимаются на ежемесячных заседаниях, а правила для участников разрабатываются с учетом публичных консультаций.

В криптосфере управление зачастую означает голосование в Discord в 3 часа ночи. Вайоминг же предлагает более традиционный подход: управление в рамках административного законодательства, с его плюсами и минусами.

Эта модель управления позволяет использовать FRNT для любых законных целей, и государственные учреждения не будут ограничены политическими изменениями в сфере использования токенов.

Они объясняют, что любые вмешательства в использование токена должны базироваться на судебных приказах или иных легальных основаниях, а не на субъективных моральных оценках. Эта позиция соответствует принципам гражданских свобод и одновременно практична: деньги с «чек-листом ограничений» неизбежно станут мишенью политических атак, а деньги, соблюдающие существующие законы, могут показаться скучными, но именно такая простота дает шанс на масштабное распространение.

Далее — инновации в интеграции этого стабилкойна в современную финансовую систему: каналы выпуска и обращения.

Комитет заявил, что дизайн FRNT учитывает потребности как розничных, так и институциональных пользователей. В сфере розницы сценарии использования легко представить, особенно при интеграции с платформами вроде Rain, — тогда стабилкойн можно будет использовать как дебетовую карту. Если пользователи смогут тратить этот токен везде, где принимается Visa, то профессиональные термины вроде блокчейна и криптовалют станут несущественными.

Для институциональных и публичных структур сценарии использования более характерны для Вайоминга. Комитет надеется, что государственные организации, применяя FRNT, повысят прозрачность и эффективность движения средств.

Например, в июле 2025 года Вайоминг провел тестирование почти мгновенных платежей через свою систему цифровых валют для государственных подрядчиков. Штат утверждает, что в чрезвычайных ситуациях эта функция будет иметь огромное значение, ведь скорость платежей и ликвидность — ключевые параметры.

Возможно, кажется, что это узкая ниша, но все новые платежные каналы начинаются с нишевых сценариев и со временем становятся массовыми.

Стабилкойн, предназначенный для трейдеров — это лишь базовые требования; а стабилкойн, который можно использовать для выплаты зарплат, оплаты подрядчиков и экстренных ситуаций, уже обладает инфраструктурными свойствами.

Кому достанутся выгоды?

Стабилкойны часто позиционируются как платежная технология, но их экономическая логика ближе к банковской: привлечение долларовых депозитов, хранение низкорискованных активов и получение процентов.

Вайоминг прямо заявил о своих планах по использованию этой прибыли. В своем «Объяснительном документе» комитет подробно описал законную структуру резервов: в ней предусмотрены требования к избыточным залогам, а доходы от инвестиций сверх резервных требований пойдут на общественные блага, включая финансирование образовательных фондов штата. В этом и кроется недооцененный политический смысл этого шага.

Штат пытается превратить «монетарную налоговую» стабильных монет в общественное благо: проценты от этой прибыли пойдут на развитие образования.

Если вы следили за дебатами вокруг стабильных монет на федеральном уровне, то понимаете важность этого шага. Вопрос «кто имеет право выпускать стабильные монеты» — по сути, борьба за контроль над «плавающей прибылью»: банки, финтех-компании, криптопроекты или государство.

Вайоминг дает совершенно новый ответ. Государственные учреждения могут полностью утверждать, что их миссия — служить общественным интересам, а не извлекать прибыль для акционеров.

Это место столкновения федеральной политики и штатовских экспериментов. Комитет заявил, что ожидает сосуществования FRNT с федеральными правилами по стабильным монетам, и ссылается на определение «лица» в «Закон о гениях», утверждая, что публичные учреждения не подпадают под его юрисдикцию.

Их более глубокая позиция — в философской плоскости: стабилкойны, выпускаемые частными компаниями под федеральным регулированием, и стабилкойны, выпускаемые публичными структурами, — это разные системы стимулов.

Когда спрашивают, не исключит ли федеральное регулирование их из игры, комитет отвечает легко: «Мы ожидаем, что оба типа будут сосуществовать.»

Их аргумент — публичные эмитенты работают на другом уровне: «Частные стабилкойны, выпускаемые по «Закону о гениях», ориентированы на прибыль для акционеров; а стабилкойны государственных структур — на достижение общественных целей.»

Будет ли федеральное правительство принимать такую четкую границу — вопрос открытый. Законодатели обычно не любят лазейки, особенно с признаками штатовской автономии. Но позиция комитета ярко показывает внутренний конфликт американской федерации: штаты — это лаборатории экспериментов, но как только они начинают создавать продукты, обладающие свойствами денег, всё меняется.

Еще один редко поднимаемый противоречивый момент в обсуждении стабильных монет — это контроль над выпуском и обращением.

Жизнь стабилкойна зависит от каналов его получения и использования. Если он появится на крупных биржах, он войдет в более широкую ликвидность крипторынка; если его можно будет использовать как дебетовую карту — это может изменить платежные привычки потребителей; если он сможет циркулировать на нескольких блокчейнах — он станет предпочтительным активом для разработчиков и институтов.

План Вайоминга по каналам обращения явно учитывает две аудитории: криптосообщество — интерес к ликвидности и доступности, а государственные структуры — к устойчивости к рискам и аудитируемости. Первая ценит скорость, вторая — прослеживаемость транзакций.

Обещание Вайоминга — одновременно удовлетворить обе потребности. Эта амбиция, безусловно, масштабна, и в то же время — противоречива.

Но именно эта масштабность и есть ключ к проблеме. Вайоминг славится своим желанием быть пионером: от ранних инициатив по расширению прав женщин до создания благоприятной бизнес-среды.

Этот стабилкойн — продолжение этого духа: использование преимуществ небольшого штата для экспериментов в сферах, где из-за политических рисков и нежелания федеральных структур лезть, не решаются масштабные проекты.

Если другие штаты последуют примеру, система доллара получит новый уровень.

Если другие штаты начнут выпускать свои стабилкойны, это добавит новый уровень в систему доллара

Самый главный вопрос — не в том, сможет ли Вайоминг управлять стабилкойном, — его технологические возможности и историческая склонность к инновациям давно подтверждены. Настоящий вопрос — если этот штат сделает понятной идею «местного выпуска публичной валюты», как отреагируют остальные?

Комитет заявил, что надеется на сотрудничество с другими штатами при выпуске их собственных стабилкойнов и подчеркнул, что межоперабельность будет приоритетом. Эта идея, возможно, принесет самые ценные результаты.

Если 50 штатов выпустят свои токены, которые не смогут взаимодействовать друг с другом, получится множество «замкнутых садов»: каждый штат со своими правилами, партнерами и политическими рисками. Межоперабельность станет ключом к созданию сетевого эффекта и превращению штатовских стабилкойнов из «локальных нишевых проектов» в «национальные рычаги влияния».

Вайоминг явно приветствует подражание со стороны других штатов, только с одним условием: «Мы надеемся на сотрудничество с другими штатами». — заявил комитет CryptoSlate, добавив, что межоперабельность между токенами и блокчейн-сетями должна стать приоритетом.

Представьте себе ближайшее будущее: несколько штатов выпускают свои стабилкойны, все под эгидой общественных благ, все используют государственный долг США в качестве резерва, все имеют какую-то цепочную аудиторию для аудита, и все обращаются через биржи и платежные системы. Тогда возможны два сценария.

Первый — конкуренция на рынке. Частные стабилкойны столкнутся с новыми стандартами: публичные заседания, раскрытие информации и демонстрация того, что «публичные структуры тоже могут заслужить доверие». Даже если Вайомингский токен не станет мейнстримом, эта конкуренция подтолкнет рынок к большей прозрачности. Иногда конкуренция сама по себе — самый ценный продукт.

Второй — политическая борьба, и она будет максимально откровенной. Если стабилкойны широко начнут использовать для платежей и расчетов, то их эмитенты станут ключевыми участниками системы. Токен, который сможет быстро направлять средства в общественные фонды или обеспечивать оперативные выплаты, обязательно получит поддержку, но и вызовет критику.

Поддержка скажет, что это инновация, а критики — что это «разгул власти правительства под видом финтеха». Обе стороны имеют право на свою точку зрения.

Это решение Вайоминга также тихо меняет рамки дискуссии о цифровых валютах ЦБ. В США обсуждение цифрового доллара колеблется между двумя крайностями: либо «ЦБД — это слежка», либо «ЦБД — неизбежное развитие финансовой модернизации».

А Вайоминг предложил третий путь: выпуск цифрового доллара штатом, регулирование по законодательству, циркуляция через частные каналы и под контролем общественных процедур. Эта модель исключает участие федерального правительства в выпуске, но оставляет его в игре.

Это создает сложную задачу для федеральных властей: если американцы в конце концов примут цифровой доллар, то главный вопрос — «какие организации будут строить платежные каналы и какие законы будут регулировать их работу».

Федеральное правительство может запретить, признать или регулировать; штаты — создавать свои собственные; а компании — захватывать каналы обращения. Итоговым победителем, скорее всего, станет не самый технологичный, а тот, кто сможет согласовать интересы всех сторон, завоевать доверие общественности и пережить следующий избирательный цикл.

Вайоминг делает три ставки одновременно: общественные блага могут стать конкурентоспособной бизнес-моделью, прозрачность — стратегией обращения, а ценность стабилкойна — не только инструментом для сделок. В этом есть и ирония: самое малоромантичное применение криптотехнологий — именно в создании реальной социальной ценности.

Цифровой доллар с изображением ковбойского значка, возможно, не изменит мгновенно всю финансовую систему, но он совершит более глубокие и революционные шаги: сделает доллар более локальным, более спорным и — удивительно — более близким к жизни.