Les données non agricoles du début janvier ont complètement bouleversé le rythme du marché. L'emploi supplémentaire en décembre n'a été que de 50 000, tandis que le taux de chômage a en fait chuté à 4,4 %, cette combinaison de "glace et feu" a directement renversé les attentes du marché concernant une baisse des taux au début de l'année. Plus dramatique encore, ces données ont été divulguées avant leur publication officielle, provoquant un tollé sur le marché.

Les divisions au sein de la Réserve fédérale sont plus graves que prévu. Lors de la dernière réunion de politique, trois votes contre ont été enregistrés, et le graphique en points montrant les divergences de politique est sans précédent, ce qui ne donne pas de signal clair sur la direction future de la politique. Alors que le mandat de Powell touche à sa fin, le choix du nouveau président est devenu une variable clé pour les investisseurs mondiaux — celui qui prendra la tête déterminera le ton de la liquidité cette année.

Ce qui est intéressant, c'est que bien que le marché boursier américain ait atteint de nouveaux sommets historiques, une rotation interne s'est déjà produite discrètement. La popularité des actions technologiques diminue, les fonds commencent à affluer vers les secteurs des matériaux et des services publics, ce qui reflète la véritable perception du marché sur les perspectives économiques. Par ailleurs, les marchés émergents ont absorbé 256 milliards de dollars de flux de capitaux, la Chine étant l'un des principaux bénéficiaires.

La Fed a suspendu ses opérations de réduction de bilan, optant pour des achats de titres techniques, ce qui crée un flux de liquidités sous-jacent. Cependant, la pression inflationniste n'a pas vraiment disparu — la dernière alerte de Bostick indique qu'en 2026, l'inflation pourrait encore rester au-dessus de 2,5 %, ce qui signifie que l'espace pour une baisse des taux n'est pas aussi grand qu'on pourrait le penser.

Dans l'ensemble, le retournement des attentes de baisse des taux, les jeux géopolitiques et la pression fiscale s'entrelacent, rendant une forte volatilité la norme. Plutôt que de suivre la tendance en achetant en hausse ou en vendant en baisse, une allocation rationnelle permettrait de saisir les véritables opportunités dans ce chaos.