Багато хто вважає низькі відсоткові ставки постійним пирогом. Спостерігаючи за 2% ставкою позики від ListaDAO, починаєш мріяти про безперервну арбітражну можливість. Але потрібно чітко усвідомити одне — коли всі трейдери на ринку шалено позичаєть lisUSD для нових проектів, пул ліквідності не є друкарською машинкою.

Наскільки ж насправді обмежені ресурси? Це легко зрозуміти, подивившись на рівень використання (Utilization Rate). Як тільки цей показник наближається до максимальної межі, м’яка крива відсоткових ставок раптово змінює свою поведінку: витрати зростають, а найболючіше — ви можете взагалі не зможете позичити гроші. Уявіть ситуацію: ринок вибухає, ви хочете збільшити позицію, але у вас немає «патронів», або ж вартість погашення вже зашкалює. Такий стан, коли ліквідність виснажена, — це відчуття безсилля, яке зрозуміє лише той, хто справді через це пройшов.

З холодною головою подивимось на адаптивну модель відсоткових ставок ListaDAO (AdaptiveCurveIRM). Вона дійсно добре працює у більшості випадків, пропонуючи найконкурентніші низькі ставки на ринку. Головне — щоб ринок залишався відносно стабільним. Але не забувайте: у разі екстремальних ситуацій — наприклад, коли біржа раптово запускає популярний проект Launchpool — попит на позики може зростати експоненційно за кілька хвилин. Хоча алгоритм намагається згладити ці коливання, коли рівень використання пулу наближається до 100%, тиск на витрати все одно зростає. Найгірший сценарій — ліквідність повністю виснажиться, і ви не зможете взяти позику.

Що робити? Мій підхід — створити механізм моніторингу рівня використання. При роботі з ListaDAO не слід зосереджуватись лише на поточних цифрах APY, потрібно постійно стежити за фактичним навантаженням на пул. Встановіть попереджувальні пороги: при досягненні рівня використання критичної межі заздалегідь коригуйте стратегію — або зменшуйте нові позики, або готуйте достатньо коштів для погашення. Тільки так можна насолоджуватись перевагами низьких ставок і уникнути непомітних пасток.