La vérité sur la vague de vente des détenteurs à long terme de Bitcoin : s'agit-il d'une réinitialisation du cycle ou d'une continuation de la tendance ?

【比推】最近看到一份有趣的链上数据分析。分析师指出，比特币长期持有者（LTH）在2025年经历了有记录以来最激进的抛售阶段。乍一看挺吓人，不过细扒数据，压力似乎正在释放，反而可能在为下一轮上涨铺路。

Données parlantes : l’année dernière, près de 3000 milliards de dollars en Bitcoin, en sommeil depuis plus d’un an, ont été réintroduits sur le marché. Sur 30 jours, du 15 novembre au 14 décembre, la période de vente à long terme la plus intense en plus de cinq ans — avec une distribution mensuelle atteignant 1,14 million de BTC, un record historique.

Ce qui est intéressant, c’est que cette vente massive ne sort pas de nulle part. Depuis 2019, chaque fois que l’offre des détenteurs à long terme diminue fortement, cela indique généralement quelque chose : soit la tendance haussière s’essouffle, soit le marché traverse une transition structurelle. En octobre dernier, le prix a commencé à faiblir, mais la véritable vente massive s’est produite en novembre — cet ordre est crucial, cela montre que ce n’est pas une prise de bénéfices ordonnée par les investisseurs, mais une réaction de marché en mode effondrement, marquant une réinitialisation du cycle plutôt qu’une poursuite de la tendance.

La situation a changé maintenant. Depuis décembre, l’offre des LTH a cessé de baisser, se stabilisant autour de 13,6 millions de BTC. Le prix est également entré dans une zone de consolidation, laissant penser que le marché mijote quelque chose. Ce qui illustre encore mieux la situation, c’est le ratio entre l’offre des détenteurs à long terme et à court terme — cet indicateur est tombé à -0,53. Les données historiques montrent que chaque fois que ce ratio tombe à -0,5 ou moins, Bitcoin entre soit dans une phase de fondation, soit rebondit vers de nouveaux sommets en quelques semaines. Après l’apparition de ce signal en décembre dernier, la volatilité des prix s’est réduite, la dynamique a stagné, ce qui correspond parfaitement à une réinitialisation du cycle.

Selon cette logique, la consolidation du premier au deuxième trimestre pourrait être une période de fondation. Une hausse durable est plus probable par la suite, voire pointer vers le troisième trimestre. Ce n’est pas une garantie, mais le signal des données on-chain mérite d’être surveillé.