Pertumbuhan, keberlanjutan, stabilitas (siklus), kepastian

关键词 utama ini menggambarkan berbagai aspek dari perusahaan,

termasuk karakteristik bisnis,

karakteristik industri,

karakteristik operasional,

semuanya merupakan kata kunci konsep dasar,

saya harus mengungkapkannya dengan jelas,

nanti ketika membahas industri atau perusahaan,

akan menyebutkan kata kunci ini,

semoga semua memiliki pemahaman yang jelas tentang arti sebenarnya dari kata kunci ini,

serta hubungan logis di baliknya,

agar dapat menghindari kesalahpahaman.

Saya berharap baik dari sudut pandang valuasi,

maupun aspek lain,

semua ini dijelaskan dengan jelas.

Pertama yang akan dibahas adalah “Return on Equity”,

Return on Equity terutama menggambarkan kemampuan laba perusahaan saat ini atau kemampuan laba historisnya.

Return on Equity berkaitan dengan margin laba,

perputaran aset, dan leverage,

utama menunjukkan kemampuan laba sebuah perusahaan.

Jika nanti saya membahas kemampuan laba perusahaan,

yang saya maksud adalah Return on Equity,

atau yang biasa kita sebut ROE.

Return on Equity adalah indikator yang sangat penting saat menilai perusahaan,

karena kita hanya bisa melihat kondisi laba saat ini,

sementara laba masa depan perusahaan hanya bisa diperkirakan melalui valuasi.

Ini membawa kita ke konsep dasar kedua yang akan kita bahas, yaitu “Pertumbuhan laba perusahaan”,

tentang pertumbuhan laba perusahaan akan melibatkan kemampuan penetapan harga perusahaan,

pengurangan biaya,

penggunaan leverage, dan lain-lain.

Jika tertarik, bisa melihat ke belakang,

saya sudah membahas beberapa episode tentang pertumbuhan perusahaan.

Pertumbuhan perusahaan sebenarnya sangat mudah dipahami,

yaitu pertumbuhan laba.

Pertumbuhan laba perusahaan berkaitan erat dengan valuasi,

berapa nilai estimasi perusahaan di masa depan,

harapan terhadap laba perusahaan,

dan faktor pengganda lainnya.

Konsep ketiga adalah “Keberlanjutan” perusahaan,

Keberlanjutan adalah berapa tahun perusahaan dapat bertahan di masa depan,

apakah memiliki kemampuan laba yang berkelanjutan.

Kita semua tahu tentang LeEco milik Jia Yueting,

harga saham LeEco pernah mengalami pertumbuhan besar dalam tiga atau empat tahun,

dilihat dari pertumbuhan jangka pendek sangat baik,

tapi begitu menghadapi masalah tertentu,

perusahaan tiba-tiba kehilangan keberlanjutan,

perusahaan dengan pertumbuhan laba yang baik,

keberlanjutan yang sangat buruk,

LeEco adalah contoh yang sangat khas.

Keberlanjutan biasanya terkait dengan permintaan terhadap produk perusahaan.

Industri minuman keras berkelanjutan sangat baik,

karena orang akan terus minum arak,

permintaan terhadap produk selalu ada.

Produk elektronik relatif jauh berbeda,

dari sudut pandang perusahaan dan produk, teknologi elektronik berkembang sangat cepat,

hari ini adalah televisi hitam putih, besok mungkin sudah warna,

TV HD,

TV LED, dan lain-lain,

serta industri juga menghadapi kompetisi berlebihan.

Selain itu, perubahan permintaan eksternal,

perubahan teknologi bisa menyebabkan produk perusahaan tidak lagi dibutuhkan.

Misalnya dulu orang bepergian mengandalkan kereta kuda,

kemunculan mobil membuat permintaan kereta kuda hilang.

Atau dulu orang menggunakan ponsel tradisional,

sekarang menggunakan smartphone,

di masa depan, tidak bisa dipastikan apa yang akan digunakan orang,

mungkin di masa depan orang tidak lagi membutuhkan ponsel.

Moutai kemungkinan besar akan tetap ada setelah 100 tahun,

jangan lihat produk Apple yang dipasarkan ke seluruh dunia,

tapi 50 tahun lagi, apakah akan ada iPhone, itu sangat sulit diprediksi,

mungkin akan muncul perangkat baru yang menggantikan ponsel.

Meskipun Apple adalah perusahaan besar,

masa depan sangat sulit dipastikan,

itulah yang disebut keberlanjutan.

Keempat adalah “Stabilitas”,

Stabilitas adalah siklus.

Beberapa industri dalam tiga sampai lima tahun terakhir,

pendapatan operasionalnya cukup baik di tiga tahun pertama,

tapi dua tahun berikutnya tidak bagus,

lalu dua atau tiga tahun lagi kembali bagus.

Industri baja,

semen, dan lain-lain adalah industri yang siklusnya nyata.

Fluktuasi laba perusahaan yang bersifat siklik sangat besar,

karena biaya relatif tetap,

semua fluktuasi pendapatan operasional akan menyebabkan fluktuasi laba,

kadang menguntungkan,

kadang tidak,

kadang dua tahun pertama laba,

tahun ketiga laba tersebut hilang semua,

jadi industri siklik cenderung kurang stabil.

Namun banyak industri siklik bisa terus berlanjut,

misalnya industri baja,

karena permintaan baja selalu ada.

Jangan menolak keberlanjutan masa depan hanya karena fluktuasi siklus,

semua orang harus membedakan antara keberlanjutan dan stabilitas.

Kelima adalah konsep “Kepastian”,

Kepastian sebenarnya terbagi menjadi dua,

satu adalah kepastian subjektif,

yang lain adalah kepastian objektif.

Kita mulai dari kepastian objektif,

kepastian objektif adalah kepastian operasional perusahaan.

Kepastian objektif mirip gabungan antara keberlanjutan dan stabilitas.

Perusahaan mampu bertahan terus menerus,

manajemen juga cukup dapat diandalkan,

budaya perusahaan dan kondisi operasional juga baik,

produk yang diproduksi selalu ada permintaan pasar,

dan industri tempatnya juga tidak menyusut,

kondisi ini menunjukkan stabilitas objektif.

Cakupan kepastian objektif mungkin lebih luas daripada keberlanjutan.

Dari sudut pandang lain, yaitu perusahaan dalam beberapa tahun terakhir beroperasi dengan baik,

dan diperkirakan akan tetap baik di masa depan,

siklus perusahaan tidak terlalu kuat,

stabilitas cukup baik,

kinerja tidak akan banyak fluktuasi,

dan bisa beroperasi terus menerus.

Jika kinerja perusahaan sangat fluktuatif,

maka kepastian perusahaan juga akan kurang.

Misalnya, pendapatan penjualan sebuah perusahaan tahun ini adalah 1 miliar yuan,

tahun depan, pendapatan bisa 500 juta atau 5 miliar,

tanpa kepastian sama sekali,

kondisi ini menunjukkan kepastian yang sangat buruk,

industri siklik memiliki karakteristik ini,

kepastian ini disebut sebagai kepastian objektif.

Kepastian subjektif adalah tingkat pemahaman kita terhadap suatu perusahaan,

dan seberapa besar kepercayaan kita,

biasanya disebut sebagai lingkaran kemampuan,

kepastian subjektif juga sangat penting.

Saya kembali merangkum dan menjelaskan konsep laba,

pertumbuhan,

keberlanjutan,

stabilitas (siklus),

dan kepastian,

karena banyak orang saat membahas konsep-konsep ini dalam artikel,

mengungkapkan maksud yang berbeda-beda,

di sini saya ingin menjelaskan dengan jelas konsep dari kata kunci ini,

agar dalam analisis perusahaan atau industri di episode berikutnya,

tidak terjadi kesalahpahaman.

Semoga saat belajar di bidang apa pun,

kalian harus memahami definisi kata kunci ini dengan jelas,

misalnya belajar hukum,

harus mendefinisikan istilah dasar hukum dengan jelas.

Hanya dengan memahami konsep kata kunci ini secara jelas,

kita bisa berkomunikasi di platform yang sama.

Pengungkapan arti dasar yang jelas akan menghindari ambiguitas,

itulah tujuan utama dari episode ini.