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Os dados de emprego não agrícola continuam a mostrar combinações estranhas! A estagnação na contratação e a queda na taxa de desemprego, será que o janelas de liquidez no mercado de criptomoedas vão mudar?

Dezembro dos dados de emprego não agrícola é realmente difícil de prever. Os novos empregos foram apenas 50 mil, muito abaixo da expectativa de 60-70 mil, mas a taxa de desemprego caiu para 4,4%. À primeira vista, não parece mau, mas ao analisar mais a fundo, tudo é uma jogada — as empresas não estão a fazer despedimentos em massa, elas simplesmente pausaram completamente as contratações. Isto é embaraçoso: a estabilidade aparente da taxa de desemprego é apenas uma ilusão, a dificuldade de encontrar emprego está a aumentar, e a fricção estrutural entre empresas e candidatos a emprego está a intensificar-se. O que é ainda mais doloroso do que despedimentos simples é que isto reflete uma retração silenciosa na procura económica, não uma ajustamento de curto prazo.

Ao observar a diferenciação entre setores, fica claro: o setor de hotelaria de lazer e saúde ainda está a resistir, enquanto retalho, manufatura e construção já estão claramente a perder força. Um padrão de extremos.

O impacto mais direto no mercado de criptomoedas vem da linha das taxas de juros. Os salários aumentaram 0,3% em relação ao mês anterior, dentro do esperado, sem novos sinais de inflação. A Reserva Federal provavelmente está na postura de "esperar para ver", mantendo-se em silêncio recentemente, deixando as próximas ações de redução de taxas de juros dependerem totalmente dos novos dados. Isso significa que a liquidez não vai ser repentinamente restringida, e o desempenho abaixo do esperado nos dados de emprego acaba por reduzir o risco de aumento de juros, permitindo que ativos de risco como BTC e ETH respirem. O mercado costuma interpretar "dados fracos" como "há espaço para cortar juros", o que é uma notícia positiva a curto prazo.

Mas cuidado para não exagerar. Por trás dessa aparente vantagem, há riscos ocultos: se os novos empregos continuarem baixos, a longo prazo, o desemprego persistente e a pressão invisível de trabalhos parciais passivos vão se acumular, e a narrativa do mercado pode mudar de "aterrissagem suave" para "fraqueza na procura". Nesse momento, a lógica de avaliação vai mudar. Os ativos cripto são extremamente sensíveis à liquidez; a curto prazo, podem reagir positivamente ao "resfriamento do risco de aumento de juros", mas, no fundo, não conseguem impedir a maré de fraqueza contínua dos fundamentos económicos. O que realmente deve ser observado com atenção não é uma pequena oscilação na taxa de desemprego, mas se essa "contração invisível" no mercado de trabalho vai se transmitir para o consumo e a inflação.

Falando nisso, será que nos próximos 3 meses os dados de emprego podem voltar a níveis saudáveis? O BTC vai continuar a reagir ao "estacionamento na contratação" ou já digeriu antecipadamente as expectativas de redução de juros?